ソフトバンクグループ（9984）2027年3月期 第2四半期（中間期）決算を読む
──中間は7,680億円の赤字、2Q単独は1.1兆円の赤字。NAVは9月末59.8兆円から11月9日時点で44.7兆円へ

📅 決算：2026年4月1日〜9月30日（中間期・IFRS連結）／📣 決算発表：2026年11月10日（火）15:30（東証の大引けと同時）／💹 株価：2026年11月10日終値 3,872円（決算発表前の終値）。決算への株価の反応は11月11日（水）以降

11月10日15:30、東証の取引終了と同時に発表された中間期決算を、決算短信・決算説明会プレゼンテーション資料・決算データシートの数字から順に点検します。当ブログでソフトバンクグループ（SBG）を取り上げるのは今回が初めてです。

結論を先に言うと、中間期の親会社帰属の純損益は △7,680億円 （前年同期は+2兆9,241億円）。1Qは+3,473億円の黒字でしたが、 2Q（7〜9月）単独では△1兆1,153億円 の赤字です。米国の発電関連設備の調達見直しで 5,972億円の損失 、Intel株の先渡契約で 3,219億円のデリバティブ損失 を計上しました。

投資会社としての物差しである NAV（時価純資産）は9月末59.8兆円 で、3月末の40.1兆円からは約20兆円増えました。ただし6月末の72.3兆円からは減り、11月9日時点の株価で計算し直した値（プロフォーマ）は 44.7兆円 です。8月6日の1Q決算と見比べたうえで、最後に5項目の 評価カード（A〜E）と総合評価 をつけます。

投資損益（中間） 17,258 億円 前年同期比 △56.0%

親会社帰属 純損益（中間） △7,680 億円 前年同期 +29,241億円

売上高（中間） 42,350 億円 +13.3%（事業会社が増収）

NAV（9月末） 59.8 兆円 11/9時点 44.7兆円

LTV（9月末） 15.9 % 6月末13.0%から上昇

株価（11/10終値） 3,872 円 決算発表前。期間高値比 △48%

01 　まず結論：投資利益は1.7兆円、それでも2Qの一時損失で中間は赤字

SBGの損益は、事業会社の利益よりも 保有株の値動き（投資損益） で大きく振れます。中間期の投資利益は1兆7,258億円と大きな黒字でしたが、前年同期の3兆9,267億円からは半分以下になりました。そこへ費用と一時的な損失が重なり、 税引前で△4,387億円、純損益で△7,680億円 の赤字です。

項目	2026年4-9月	前年同期	増減
売上高	42,350億円	37,368億円	+13.3%
売上総利益	21,970億円	19,602億円	+12.1%
投資損益	17,258億円	39,267億円	△56.0%
税引前利益	△4,387億円	36,864億円	△4兆1,251億円
親会社の所有者に帰属する中間利益	△7,680億円	29,241億円	△3兆6,921億円
基本的1株当たり中間利益	△136.47円	510.37円	－

※決算短信の記載値（百万円を億円に換算、億円未満四捨五入）。1株当たりの数値は2026年1月1日付の1→4株の株式分割を反映。

前年同期から悪化した△4兆1,251億円の内訳は、 投資損益の減少△2兆2,009億円 が最大です。続いて その他の損益△8,096億円 （米国の発電関連設備の損失）、 販管費の増加△7,519億円 、 デリバティブ関連△6,414億円 、 財務費用の増加△4,506億円 。一方、SVFの外部投資家への配分が減った分（+4,395億円）は増益要因でした。

※決算短信の連結経営成績の概況から当ブログで並べ替え。赤は減益要因、青は増益要因。

次に、2Q（7〜9月）だけを取り出します。1Qは投資利益1兆8,594億円で純利益3,473億円の黒字でした。 2Qは投資損益が△1,336億円と赤字 に転じ、純損益は△1兆1,153億円です。2QにはIntel株の評価損（△2,701億円）も出ています。

※決算説明会プレゼンテーション資料・決算データシートの記載値。赤は赤字。

ここで分けて見たいのが 「一時的な損失」 です。中間期の赤字には、①発電関連設備の調達見直しの損失 5,972億円 、②Intel株の先渡売買契約のデリバティブ損失 3,219億円 、③Energy GlobalがOpenAIに付与したワラントのデリバティブ損失 2,038億円 が含まれます。3つで1兆1,229億円です。

単純な足し戻しですが、この3つを除くと税引前利益は約+6,842億円の黒字になります（当ブログ算出）。ブリッジローンの調達コストの一括償却（2Q）も財務費用に含まれますが、金額は資料に記載がありません。ただし②はIntel株の値上がり益（1兆628億円）の裏側の損失で、①は現金で支払った前渡金の損失です。 中身の違う損失が一度に出た 決算と言えます。

02 　増減の中身（セグメント別）：SVFは急減速、ソフトバンク事業は増益、AIコンピューティングは赤字拡大

SBGのセグメントは4つ（持株会社投資事業・ソフトバンク・ビジョン・ファンド事業・ソフトバンク事業・AIコンピューティング事業）と「その他」です。前年同期に2兆8,283億円の利益を出した SVF事業がほぼゼロ（△762億円） に落ちたことが、全体の悪化の中心です。

セグメント	2026年4-9月	前年同期	増減	主な要因
持株会社投資事業	3,751	3,581	+170	Intel評価益1兆628億円、財務費用6,693億円
SVF事業	△762	28,283	△29,044	投資利益3,412億円（前年3兆5,362億円）
ソフトバンク事業	6,680	5,919	+761	ファイナンス・エンタープライズが増益
AIコンピューティング事業	△3,221	△470	△2,751	Arm等の研究開発費（株式報酬）が増加
その他	△13,691	642	△14,333	発電関連設備の損失5,972億円など

※決算短信・決算データシートの記載値。連結調整があるため合計は税引前利益と一致しない。

① 持株会社投資事業：Intelが稼ぎ、利息が食う 　Intel株の値上がりで1兆628億円の投資利益を計上しました（1株44.13ドル→120.23ドル）。一方で財務費用は 6,693億円（+3,730億円） 、Intel株の先渡契約のデリバティブ損失もあり、セグメント利益は3,751億円（+4.7%）にとどまりました。

② SVF事業：OpenAIの評価は据え置き 　SVF1はByteDanceの評価増（36億ドル）で3,804億円の利益、SVF2は92億円とほぼ横ばいです。SVF2の大半を占める OpenAIの評価額は3月末から変わらず 、投資損益は計上されていません。2Q単独ではSVF1が△39億円、SVF2が+893億円でした。

③ ソフトバンク事業：安定して増益 　売上高3兆7,981億円（+11.7%）、セグメント利益6,680億円（+12.9%）。PayPayの決済手数料や金利収益、AI計算基盤を中心としたクラウド・AIの売上が伸びました。コンシューマ事業は販売関連費の増加で増収減益です。

④ AIコンピューティング事業：売上は伸び、費用はもっと伸びた 　Armを中心に売上高は 23.3億ドル（+23.7%） 、円ベースで3,736億円（+35.5%）。ただし次世代技術の開発でエンジニアを増やし、株式報酬を中心に販管費が3,352億円増えました。2025年11月に買収したAmpereの研究開発費も重く、 セグメント損失は△3,221億円 に広がりました。

⑤ その他：損失の大半はここ 　発電関連設備の損失5,972億円のほか、Energy Globalのワラントのデリバティブ損失、同社の株式報酬費用の増加（販管費+1,309億円）が入り、△1兆3,691億円の赤字です。

03 　収益性：事業会社は堅調、グループを重くするのは利息と研究開発費

SBGには受注の指標がないため、収益性を見ます。 売上総利益率は51.9% （前年同期52.5%）とほぼ横ばいで、事業会社の稼ぐ力に大きな変化はありません。重いのはその下の費用で、 販管費は2兆3,688億円（+46.5%） 、 財務費用は7,907億円（+132.5%） に膨らみました。

事業	売上高	前年比	セグメント利益率
ソフトバンク事業	37,981億円	+11.7%	17.6%（前年17.4%）
AIコンピューティング事業	3,736億円	+35.5%	△86.2%（前年△17.0%）
連結（売上総利益率）	42,350億円	+13.3%	51.9%（前年52.5%）

※利益率は決算短信の記載値から当ブログ算出。

四半期で見ると明るい材料もあります。ソフトバンク事業の2Qセグメント利益は 3,755億円 （1Qは2,925億円、前年2Qは3,134億円）。AIコンピューティング事業の損失は1Qの△2,008億円から 2Qは△1,212億円 へ縮みました。

Armの2Q（7〜9月、米国会計基準）は、売上高 14.43億ドル（+27%） 、調整後EPS 0.52ドル（+33%） で、ともに2Qとして過去最高です。ロイヤルティー収入は6.70億ドル、ライセンスほかの収入は7.73億ドルでした。

利息の重さも数字で確認します。SBG（資金調達子会社を含む）の支払利息は 中間で6,764億円（+4,072億円） 、実際に現金で払った利息は6,295億円です。2Qにはブリッジローンを期限前に返したことで、調達コストの一括償却も出ました。 投資利益が出ない四半期は、利息だけで赤字になりやすい構造 になっています。

04 　財務・キャッシュ：9兆円を調達して借り換え、有利子負債は32.6兆円

上期の資金の流れは「借りて、投資する」です。営業CFは△5,273億円、 投資CFは△5兆3,728億円 （OpenAIへの追加出資、米国の発電・データセンター資産、DigitalBridge買収）。それを 財務CF+8兆491億円 でまかない、現金は2兆700億円増えて7兆4,322億円になりました。

項目	2026年3月末	2026年9月末	増減
資産合計	60.75	69.39	+8.64
負債合計	40.28	49.99	+9.71
連結有利子負債	24.69	32.59	+7.91
うちSBGの有利子負債	17.74	23.90	+6.16
現金及び現金同等物	5.36	7.43	+2.07
親会社所有者帰属持分	17.62	16.40	△1.22
自己資本比率	29.0%	23.6%	△5.4pt

※決算短信の記載値。SBGの有利子負債は資金調達子会社・SB Northstar・OpenAI株式を活用したローンを含む。3月末の有利子負債は9月末残高と増減額から当ブログ算出。

2Qの資金調達は 565億ドル（約9兆円）で四半期の過去最大 です。内訳は借入219億ドル、社債180億ドル、保有資産の活用166億ドル（Intel株の先渡契約74億ドル、Arm株のマージンローン増額50億ドルなど）。これで400億ドルのブリッジファシリティを 返済期限の半年前に完済 しました。

会社の財務方針は 「LTV（純負債÷保有株式価値）は通常25%未満、異常時でも35%が上限」「少なくとも2年分の社債償還資金を持つ」 の2つで、今回も変更なしです。9月末のLTVは15.9%、手元流動性は5.0兆円で、今後2年間の社債償還1.6兆円を大きく上回ります。

指標	3月末	6月末	9月末	方針
NAV	40.1兆円	72.3兆円	59.8兆円	－
LTV	17.0%	13.0%	15.9%	25%未満
手元流動性	3.5兆円	2.3兆円	5.0兆円	2年分の社債償還（1.6兆円）超

※決算説明会プレゼンテーション資料の記載値。

格付けは、S&Pが BB+（7月にアウトルックをネガティブ→安定的へ） 、JCRが A（ネガティブ） 、9月にFitchから BB+（安定的） を新たに取得しました。注意したいのは、9月末の米国の発電関連資産の前渡金に 66億ドルの残高 があることです（累計95億ドルのうち29億ドルを損失処理）。会社はプロジェクトファイナンスで資金を回収する想定です。

05 　通期予想と進捗率（最重要論点）：会社予想はなし、NAVとLTVで見る

SBGは「未確定な要素が多く、連結業績を見通すことが困難」として、 通期の業績予想を出していません 。そのため進捗率は計算できません。配当予想は 年11円（中間5.5円・期末5.5円） で、修正はありません（分割後の前期と同額）。

代わりに、会社が重視する NAV・LTV・手元流動性 の推移で「計画どおりか」を見ます。ここで大事なのが、決算資料に載った 11月9日時点の株価・為替で計算したNAV（プロフォーマ）44.7兆円 です。9月末の59.8兆円から6週間で15.1兆円減りました。

※決算説明会プレゼンテーション資料の記載値。11月9日時点はArm・ソフトバンク・Intelの株価を11/9終値、為替を1ドル158.34円で計算したプロフォーマ。

減少の中身はほぼ Arm です。NAVのうちArmの部分は6月末43.4兆円→9月末32.1兆円→ 11月9日18.6兆円 。SVF（OpenAIを含む）は20.8兆円→20.6兆円→19.7兆円と、ほとんど動いていません。 NAVの振れ幅はArmの株価で決まる 状態です。

LTVは11月9日時点の数字が開示されていません。単純な試算ですが、純負債を9月末（約11.3兆円）から変わらないとすると、 LTVは約20% になります（当ブログ算出）。会社の上限25%の内側ですが、余裕は9月末より縮んでいます。

Armの3Q（10〜12月）会社ガイダンスは、売上高 15.4億ドル±0.5億ドル（+24.0%） 、調整後EPS 0.56ドル±0.04ドル（+30.2%） で、市場予想（15.2億ドル・0.55ドル）を上回ります。 業績は伸びているのに株価は下がっている のが、今のArmとSBGの姿です。

06 　投資家として見ておきたい論点

① Armの株価がNAVの半分近くを動かす 　11月9日時点のNAV44.7兆円のうち、Armは18.6兆円（約42%）。Armの株価が1割動けば、NAVは約2兆円動きます（Armの部分はマージンローン控除後の値。当ブログの概算）。SBGの株価を見る前に、Armの株価を見る必要があります。

② OpenAIは「評価据え置き」のまま最大の資産に 　累計出資は646億ドル、持分は約13%（10月1日時点）。9月末の公正価値は996億ドルで、累計の投資利益は450億ドルです。ChatGPTの週間利用者は12億超、OpenAIの年換算売上（ARR）は約500億ドルと成長は速い一方、未上場のため 評価額は次の資金調達や上場まで動きません 。

③ 米国のAIデータセンター投資の進め方 　オハイオ州のPORTS-Pike（8.0GW-IT）はOpenAIと20年のリース契約を結び、NVIDIAが少なくとも4.25GW-IT分の信用補完をつけました。一方で発電関連設備の調達は見直され、5,972億円の損失が出ています。 プロジェクトファイナンスがまとまるか が、前渡金66億ドルの回収のカギです。

④ 利息負担と借り換え 　財務費用は中間で7,907億円。投資利益が出なければ赤字になる構造で、社債の発行残高は11.1兆円（前期末比+2.9兆円）まで増えました。手元流動性は十分ですが、 金利と格付け は引き続き確認が必要です。

⑤ 次の大型案件が続く 　DigitalBridge（31億ドル、9月30日に買収完了）は3Qから損益に入ります。ABBのロボティクス事業の買収（LBOファイナンス17.5億ドルを組成済み）、SB Energyへの30億ドル出資（15億ドルは実行済み）、11月9日に発表したマレーシアのAIインフラ（SBGは10億ドルの予定）と、 投資の手は緩んでいません 。

07 　ファンダメンタル分析：事業会社の利益は伸び、NAVは3月末比で約1割増

投資会社であるSBGは、ROEやPERよりも NAVの成長と、保有資産の中身 で見るのが基本です。中間期は純損失のため、ROEは算出しても意味が薄く、ここでは保有資産の質を点検します。

※決算説明会プレゼンテーション資料のAppendix（アセットバック・ファイナンス除く）の円グラフの記載値。上場株の比率は63%（6月末69%）。

長期の実績では、 SVF1は投資872億ドルに対してリターン1,138億ドル（累計+266億ドル） 、 SVF2は投資1,226億ドルに対して1,444億ドル（+218億ドル） です。SVF2の利益はOpenAI（投資546億ドルに対し公正価値996億ドル）が支えており、SVF2の公開投資先は投資額79億ドルに対し時価71億ドルと、まだ取り戻せていません。

上場の候補になるレイトステージ（シリーズE以降）の投資先の公正価値は 1,470億ドル （6月末比+140億ドル）。このうちOpenAIが996億ドルです。上期のSVFの投資は202億ドル、投資の売却による回収は30億ドルで、 回収より投資が大きく上回りました 。

NAVを3月末と比べると、 9月末で+49%、11月9日時点でも+11% （当ブログ算出）。前期末から見ればまだ増えていますが、6月末をピークに 2四半期続けて減っている 点は押さえておきます。

08 　バリュエーション／クオンツ視点：NAVに対して約5割引き、PBRは約1.35倍

11月10日終値3,872円（決算発表前）での時価総額は、自己株式を除く発行済株式5,699,306,663株から 約22.1兆円 です。これを会社のNAVと比べます（すべて当ブログ算出）。

指標	値	計算のもと
時価総額	約22.1兆円	3,872円×5,699,306,663株
1株当たりNAV（9月末）	約10,493円	NAV 59.8兆円
1株当たりNAV（11/9時点）	約7,843円	NAV 44.7兆円
NAVディスカウント（11/9時点）	約51%	1−3,872÷7,843
PBR	約1.35倍	BPS約2,877円（親会社所有者帰属持分16.40兆円）
PER	算出できず	会社予想なし・中間は純損失
配当利回り	約0.28%	年11円（予想）

※NAVは会社の定義（税金考慮前）。株式数は決算短信の9月末の期末発行済株式数から自己株式を控除。

株価は 11月9日時点のNAVの約半分 で、会社の物差しでは割安です。ただしNAVは税金考慮前で、OpenAIなど未上場株は会社の評価額です。さらに9月末のNAVに対する割引率は約63%で、 NAVが下がると割安さも縮む 関係にあります。

クオンツ的に見ると、SBG株はArm株とNAVに強く連動し、値動きは非常に大きい銘柄です。6月22日以降の期間でも 高値7,394円から安値3,350円まで、△55%の下落 がありました。数字の割安さだけで買える局面ではなく、 Armの株価の底入れ とあわせて見る必要があります。

09 　テクニカル面：高値から半値以下へ。決算発表の当日に安値圏から急反発

日足（2026年6月22日〜11月10日）で見ると、株価は9月上旬に6,000円台後半まで上がり、10月上旬までは6,000円台で推移しました（目視）。そこから 10月中旬に急落 し、下げ止まらないまま11月に入りました。11月6日には大きく窓を開けて下げ、期間安値3,350円をつけています。11月9日の終値は約3,400円（チャートの目視）でした。

決算発表の11月10日は 始値3,786円・高値3,983円・安値3,754円・終値3,872円 。前日から約+14%（目視の終値からの概算）と大きく反発しましたが、資料からは上昇の理由はわかりません。出来高は6,483万株で、25日平均（5,346万株）の約1.2倍です。

指標	値	終値との位置
5日移動平均	3,814.0円	上
転換線（9）	4,076.5円	下
10日移動平均	4,188.2円	下
25日移動平均	4,806.0円	下（△19.4%）
基準線（26）	5,022.5円	下
200日移動平均	5,255.9円	下（△26.3%）
50日・75日移動平均	5,393.4円・5,405.1円	下
雲（先行スパン1・2）	6,141.2円・5,729.5円	雲の下
ボリンジャー −1σ・−2σ	3,977.9円・3,149.8円	−1σと−2σの間

※楽天証券マーケットスピードII 日足（2026/11/10 15:35出力）の数値。乖離率は当ブログ算出。

オシレーター ：RSI（8日）28.9・RSI（14日）37.7は売られすぎの近く。MACD（△498.4）はシグナル（△435.0）を下回ったままで、ヒストグラムも△63.4です。RCIは8日△92.9・26日△92.7と底値圏の水準ですが、まだ上向きの転換は出ていません。

フィボナッチ（期間高値7,394円〜安値3,350円の戻り） ：1/3戻しが4,698円、0.382戻しが4,894.8円、半値戻しが5,372円。25日線（4,806円）と1/3戻しが近く、 4,700〜4,900円が最初の大きな壁 です。

まとめると、 終値はすべての中長期の移動平均線と雲の下 にある下降トレンドです。11月10日の反発で5日線は上回りましたが、まず転換線4,076.5円・10日線4,188.2円を回復できるかが焦点です。下は11月9日付近の約3,400円、期間安値3,350円、−2σの3,149.8円が目安になります。

10 　成長戦略の肝：「AIモデル・AIチップ・AIインフラ・フィジカルAI」を全部持つ

SBGの成長戦略の核心は、ASI（人工超知能）の実現に向けて AIの4つの層をすべて押さえる ことです。決算説明会では「着実に、前へ」として、4つの層それぞれの進捗が示されました。

①AIモデル OpenAIに累計646億ドル、持分約13%

→

②AIチップ Arm・Ampere・Graphcore

→

③AIインフラ 米国・仏のデータセンター、DigitalBridge

→

④フィジカルAI ロボット関連30社超、ABBロボティクス

① AIモデル：OpenAIへの300億ドルの追加出資が完了 　4月・7月・10月に100億ドルずつ出資しました（プレマネー評価額7,300億ドル）。OpenAIのARRは2025年12月の200億ドルから 2026年9月に約500億ドル へ、法人向けの売上比率は約50%に、CodexとChatGPT Workの週間利用者は4,000万人に増えています。

② AIチップ：Armのデータセンター比率が上がる 　主要ハイパースケーラーのサーバーでのArmベースのシェアは、2024年の15%から 2026年末に60%超 の見通し（Arm）。3月に発表した自社設計チップ「Arm AGI CPU」は、x86ベースのCPU比で同じ電力で約2倍の処理能力とされます。8月の説明会では、今年度4Qに出荷を始める見込みと説明されました。

拠点	容量	状況	オフテイカー
テキサス州ミラム郡	753MW-IT	建設中	OpenAI（15年契約）
オハイオ州 PORTS-Pike	8.0GW-IT	建設準備中	OpenAI（20年リース）
フランス	5.0GW	開発・許認可手続き中	未定（2031年までに3.1GW）

※決算説明会プレゼンテーション資料の記載値。フランスは総受電容量。

③ AIインフラ：建屋と電力まで用意して貸す 　SBGはデータセンターの建屋と電力設備を用意し、IT機器はオフテイカーが用意する形です。資金は SBGにノンリコースのプロジェクトファイナンス を想定しています。デジタルインフラの運用会社DigitalBridge（運用資産1,210億ドル）の買収も完了しました。

④ フィジカルAI：投資先は30社超 　ロボットHD（ロボHD）を通じて、スイスのGravis Robotics（建機の自律化、2億ドル出資）などに投資。倉庫自動化のAutoStoreはAmazonと供給契約を、ドローン配送のZiplineは評価額215億ドルで15億ドルを調達しました。

11 　前回レポートとの比較

当ブログでのソフトバンクグループのレポートは今回が初めてのため、 前回レポートとの比較は「初回のため該当なし」 です。代わりに、 8月6日の1Q決算資料と今回の資料を見比べて 、3か月で何が変わったかを整理します。

項目	1Q時点（6月末）	今回（9月末）	変化
純損益（四半期）	+3,473億円	△1兆1,153億円（2Q単独）	赤字転落
投資損益（四半期）	+1兆8,594億円	△1,336億円（2Q単独）	↓
NAV	72.3兆円（過去最高）	59.8兆円（11/9時点44.7兆円）	↓
LTV	13.0%	15.9%	上昇
手元流動性	2.3兆円	5.0兆円	↑
自己資本比率	28.3%	23.6%	↓
OpenAIへの追加出資	第1・第2トランシェ（4/1・7/1）	第3トランシェ（10/1）で完了、累計646億ドル	完了
ブリッジローン	400億ドルの枠で借入	前倒しで完済	完了
Intel株の帳簿価額	1兆9,717億円	1兆6,451億円	2Qは評価損

3か月前の1Qは「NAV72.3兆円で過去最高、投資利益1.86兆円」という強い数字でした。8月6日の質疑では、データセンター投資の過熱論に対して「需給面で圧倒的な供給不足」と答え、8月5日時点のNAVはすでに 58.3兆円 に下がっていると説明していました。

1Q時点の論点だった「Armとハイテク株の値動きでNAVがどこまで振れるか」の答えは、 「大きく下に振れた」 です。一方で、オハイオのデータセンターはOpenAIとの20年リースとNVIDIAの信用補完が決まり、ブリッジローンも長期資金に置き換わりました。 資金繰りの不安は1Qより減った と言えます。

12 　評価カード（A〜E）

A＝とても良い／B＝良い／C＝普通／D＝弱い／E＝悪い。ソフトバンクグループは今回が初めての評価です。次回から前回比を↑→↓で示します。

13 　総合評価

数字だけを見ると 厳しい決算 です。2Q単独で1兆円を超える赤字、NAVは6月末の72.3兆円から11月9日時点で44.7兆円へ、自己資本比率も23.6%まで下がりました。株価は期間高値から半値以下です。

それでも総合評価を C（普通） にしたのは、①赤字の大半が 発電関連設備の損失やデリバティブなど一時的な損失 で、ソフトバンク事業とArmの本業は伸びていること、② LTV15.9%・手元流動性5.0兆円 と、会社の財務方針の内側にとどまり、ブリッジローンも前倒しで返したこと、③株価が 11月9日時点のNAVの約半分 まで下がり、割安さが大きくなったことです。

一方で、NAVの多くはArmの株価とOpenAIの評価額に集中しており、 Armの株価が戻らない限り、NAVもSBGの株価も上向きにくい のが実情です。データセンターの前渡金66億ドルの回収など、投資の「出口」が見えてくれば評価を上げる余地があります。

※本記事はソフトバンクグループ株式会社が2026年11月10日（15:30、東証の大引けと同時）に公表した「2027年3月期 第2四半期（中間期）決算短信〔IFRS〕（連結）」、同日の「2027年3月期 第2四半期 決算説明会」プレゼンテーション資料、「決算データシート」に基づく解説であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。1Qとの比較には、2026年8月6日の「2027年3月期 第1四半期決算短信」、同日のプレゼンテーション資料、決算データシート、決算説明会の質疑応答の書き起こしを使いました。金額は原則として百万円の記載値を億円に換算（億円未満四捨五入）。「当ブログ算出」とした数値（一時的な損失を除いた税引前利益、利益率、3月末の有利子負債、NAVの増減率、11月9日時点のLTVの試算、Armの値動きとNAVの関係、時価総額、1株当たりNAV、NAVディスカウント、BPS・PBR、配当利回り、乖離率など）は、資料の数値から計算した概算です。ブリッジローンの調達コストの一括償却額は資料に記載がありません。1株当たり数値は2026年1月1日付の1→4株の株式分割を反映しています。株価（2026年11月10日終値3,872円＝決算発表前）と日足のテクニカル指標は、楽天証券マーケットスピードIIの日足チャート（2026/11/10 15:35出力、期間2026/6/22〜11/10）の数値です。11月9日の終値約3,400円、前日比の上昇率、6〜11月の推移の記述はチャートの目視による概算です。一目均衡表は(株)経済変動総研の著作物です。当ブログでのソフトバンクグループの分析は今回が初めてのため、前回レポートとの比較はありません。評価カードは当ブログ独自の判断です。投資判断はご自身の責任で、一次情報もあわせてご確認ください。