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2018.06.05
カテゴリ： カテゴリ未分類
下期の昭和電工の黒鉛電極を含む無機部門の営業利益が最低でも３７０億円増加すると予想を立ててみました。
理由は東海カーボンの第1四半期の音声で証券会社のアナリストに回答した黒鉛電極の価格が段階的に上がっているという数字を参考にしました。
黒鉛電極の市況は上昇しています。
１月から３月 平均で１トン７０００ドル
４月から６月 平均で１トン１００００ドル
７月以降は 平均で１トン１２０００ドル
日本は４月と１０月に価格改定。海外は６月と１２月に価格改定。
ニードルコークスの仕入れ値が上昇しても、高くなった原料が原価が上がるのは、その原料を使用した黒鉛電極が完成した６か月後からだから、２０１８年１２月までは原価は上がらない。
しかし黒鉛電極の売値は海外は６月からだけれど、日本は１０月から値上げで、いままでの安い原料で作った製品を高く売ることになるので、日本での販売のマージンは大きくなる＝利益が増える。
黒鉛電極の市況が４半期ごとに下のように上昇しているなら１月から６月の上期平均では１トン８５００ドル。下期も上がるはずですが、とりあえず１トン１２０００ドルとすると、１.４１倍の上昇で、営業利益も１４１％増える可能性が高い。
上期の無機部門の営業利益が５０５億円だとして、ザックリ１．４倍になると７０７億円。
現状の無機部門の下期予想額は３３０億円。こう計算すると３７７億円の増益になると思うのですが、どこか計算が間違っているでしょうか。
（参考）黒鉛電極の価格が上がっていないとしても175億円の利益上方修正は確実。
第１四半期の営業利益は２４９億円。第２四半期の経常利益予想は２５６億円（上期予想マイナス第１四半期）です。 現在の下期（７月から１２月）の営業利益予想は当初を据え置き３３０億円です。
黒鉛電極の価格が上昇していなくても上期並みの営業利益達成できるでしょうから、５０５億円―３３０億円＝１７５億円が従来予想よりプラスされます。
黒鉛電極の利益の増加よりは金額は小さいですが、他の事業でも利益が増える要因がたくさんあります。
例えばエチレンプラントが上期１．５か月の停止（＝定期修理）後に下期はフル稼働。
アンモニア価格 ４月より１５％程度値上げ済み。
半導体製造工程で使用される高純度臭化水素を４月から１．５倍に増強済み。下期はフル寄与。
エチレンの製品値上げも次々に発表されています。
ベトナムのアルミ缶工場の増強１０月に完成。下期は２から３か月間寄与。
パワー半導体用炭化ケイ素（ＳｉＣ）エピタキシャルウェハー 月産能力３０００枚を４月から同５０００枚に拡大、９月には同７０００枚へ拡大する予定。
エチレンプラントで作ったエチレンを自社で使用して、高い製品にして売るための設備投資も完了しています。
アンモニアは他の企業が高いＬＮＧを購入して作るのに対して昭和電工は使用済みのプラスチックという原価がとても低い原料でアンモニアを作っています。まだ全部が廃プラではありませんが、５０％以上は廃プラです。
そして価格は高い原料を使う他のメーカーと同じ率で上げています。アンモニア製造の副産物である水素もホテルの燃料電池に供給。つまり継続的に販売して儲けます。
これだけ、業績上方修正の可能性が高いですが、ニードルコークスなどの価格が決まっていないので下期は当初計画を据え置くという注意書きが業績説明などの資料には必ず書いてあります。
業績上方修正は、まず間違いないと思っています。
一番重要なのは、この上方修正で株価がどこまで上がるかですよね。
配当性向は２０１８年１２月期は３０％を達成するという中期経営計画もあります。
いまの配当額は２０円増配でも９０円です。前回の一株利益予想でも一株利益の予想は５７７．４５円です。
５７７．４５円×３０％＝１７３円。
これから何度もサプライズの増配や、業績上方修正のＩＲが発表され、発表されるごとに株価が大きく上がると思うんです。
株価が上がったら株式分割をすれば、もっと上がると思うんですが、その可能性もあると思います。
理由は東海カーボンの第1四半期の音声で証券会社のアナリストに回答した黒鉛電極の価格が段階的に上がっているという数字を参考にしました。
黒鉛電極の市況は上昇しています。
１月から３月 平均で１トン７０００ドル
４月から６月 平均で１トン１００００ドル
７月以降は 平均で１トン１２０００ドル
日本は４月と１０月に価格改定。海外は６月と１２月に価格改定。
ニードルコークスの仕入れ値が上昇しても、高くなった原料が原価が上がるのは、その原料を使用した黒鉛電極が完成した６か月後からだから、２０１８年１２月までは原価は上がらない。
しかし黒鉛電極の売値は海外は６月からだけれど、日本は１０月から値上げで、いままでの安い原料で作った製品を高く売ることになるので、日本での販売のマージンは大きくなる＝利益が増える。
黒鉛電極の市況が４半期ごとに下のように上昇しているなら１月から６月の上期平均では１トン８５００ドル。下期も上がるはずですが、とりあえず１トン１２０００ドルとすると、１.４１倍の上昇で、営業利益も１４１％増える可能性が高い。
上期の無機部門の営業利益が５０５億円だとして、ザックリ１．４倍になると７０７億円。
現状の無機部門の下期予想額は３３０億円。こう計算すると３７７億円の増益になると思うのですが、どこか計算が間違っているでしょうか。
（参考）黒鉛電極の価格が上がっていないとしても175億円の利益上方修正は確実。
第１四半期の営業利益は２４９億円。第２四半期の経常利益予想は２５６億円（上期予想マイナス第１四半期）です。 現在の下期（７月から１２月）の営業利益予想は当初を据え置き３３０億円です。
黒鉛電極の価格が上昇していなくても上期並みの営業利益達成できるでしょうから、５０５億円―３３０億円＝１７５億円が従来予想よりプラスされます。
黒鉛電極の利益の増加よりは金額は小さいですが、他の事業でも利益が増える要因がたくさんあります。
例えばエチレンプラントが上期１．５か月の停止（＝定期修理）後に下期はフル稼働。
アンモニア価格 ４月より１５％程度値上げ済み。
半導体製造工程で使用される高純度臭化水素を４月から１．５倍に増強済み。下期はフル寄与。
エチレンの製品値上げも次々に発表されています。
ベトナムのアルミ缶工場の増強１０月に完成。下期は２から３か月間寄与。
パワー半導体用炭化ケイ素（ＳｉＣ）エピタキシャルウェハー 月産能力３０００枚を４月から同５０００枚に拡大、９月には同７０００枚へ拡大する予定。
エチレンプラントで作ったエチレンを自社で使用して、高い製品にして売るための設備投資も完了しています。
アンモニアは他の企業が高いＬＮＧを購入して作るのに対して昭和電工は使用済みのプラスチックという原価がとても低い原料でアンモニアを作っています。まだ全部が廃プラではありませんが、５０％以上は廃プラです。
そして価格は高い原料を使う他のメーカーと同じ率で上げています。アンモニア製造の副産物である水素もホテルの燃料電池に供給。つまり継続的に販売して儲けます。
これだけ、業績上方修正の可能性が高いですが、ニードルコークスなどの価格が決まっていないので下期は当初計画を据え置くという注意書きが業績説明などの資料には必ず書いてあります。
業績上方修正は、まず間違いないと思っています。
一番重要なのは、この上方修正で株価がどこまで上がるかですよね。
配当性向は２０１８年１２月期は３０％を達成するという中期経営計画もあります。
いまの配当額は２０円増配でも９０円です。前回の一株利益予想でも一株利益の予想は５７７．４５円です。
５７７．４５円×３０％＝１７３円。
これから何度もサプライズの増配や、業績上方修正のＩＲが発表され、発表されるごとに株価が大きく上がると思うんです。
株価が上がったら株式分割をすれば、もっと上がると思うんですが、その可能性もあると思います。
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Last updated
2018.06.05 06:37:04
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