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2026.06.27

期待インフレ率が何％なら、物価連動国債が有利になるのか？

テーマ：暮らしを楽しむ(411032)

カテゴリ：個人向け国債

前回の記事では、インフレ局面において、CPIに連動して元本が増加する物価連動国債が、安全資産の置き場所として有力な候補になり得ることを書きました。
では、インフレ率が何％であれば、物価連動国債は金利固定の新窓販国債より有利になるのでしょうか。

まず重要なのが、次の計算式です。
名目利回り ≒ 実質利回り + インフレ率
（用語の説明）
　名目利回り：インフレを考慮せずに得られる利回り
　実質利回り：インフレ率を差し引いた、実際の購買力ベースの利回り
　インフレ率：モノやサービスの全体的な価格水準が、
　　　　　　　1年前と比べてどれくらい上昇したかを表す割合

物価連動国債 の利回りは、元本がインフレによって増減するため 実質利回り です。
一方、 新窓販国債10年 の利回りはインフレに関係なく固定されているため 名目利回り となります。

では、具体的な数字に置き換えてみましょう。
今回使う利回りは次の通りです。
　物価連動国債（第31回）：実質利回り 0.578％
　新窓販国債10年（第382回）：応募者利回り 2.598％

この場合、次の関係になります。
　2.598％＝ 0.578％＋インフレ率
　インフレ率＝ 2.020％（＝ 2.598％ − 0.578％）

つまり、 今後10年間の平均インフレ率が2.020％を上回るなら物価連動国債が有利 で、 2.020％を下回るなら新窓販国債10年が有利 、ということになります。
※厳密には、利子や売却益にかかる税金なども考慮する必要があります。

過去10年の前年同月比CPIについては、以前の記事で整理した通りです。
2022年以降は、4年連続でCPI上昇率が前年比2.1％以上となっています。

この先も現在のようなインフレが続くのであれば、物価連動国債は安全資産の有力な投資先候補になってきます。

もっとも、物価連動国債も新窓販国債10年も、募集のたびに利回りが変わります。
そのため、どちらが有利かを判断する「分岐点となるインフレ率」も、購入時点ごとに計算し直す必要があります。（これ重要）

個人向け国債の拡充によって物価連動国債が購入しやすくなえば、安全資産としての国債運用は、これまで以上に選択肢が増える一方で、判断がやや複雑になるかもしれませんね。

＃物価連動国債に関する記事は今回が最後となります

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