2007年07月の記事
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選挙後の為替予想。
ちょっとまたお久。 その前に選挙の後の為替予想。IMMみたら円ショート（ドル買い）は 半減しとる。 まあIMMが世界の縮図やとしたら日本以外のキャリーの半分は閉めたことになるな。 けどまだドルロングや。 他の通貨がドルショート。この差は大きい。 日本はスワップ信者が多いからまだ80％はドルロングやろ。 LCをくろーた連中もまだ懲りんとここで買うやつが多いのやろ 前回で味占めてるからな。しかも選挙の結果やろ。 どあほや。まあおっちゃんの予想や。しばらくドル買いを試すが上が重たくドルじり安。 ロンドンで叩き落とされると思う。NY引けでとどめやろ。Euro円,A$円,NZ$円も同じく円高 けど動きはMarketに流動性がないだけに振幅が大きくなると思いまっせ。 112円の時にまた会いましょ。ほな
2007.07.29
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厚化粧の姉ちゃん
為替は 需給とペッピン（美人）投票やと思う。 みんながお化粧（金利）している芋姉ちゃんの後を追いかけてた。 この姉ちゃんだんだんと厚化粧になってきよった。ケバケバしくなってきたんや。ところが化粧せんでもええべっぴんがそこら中歩き始めたんや。 後は想像に任せるわ。
2007.07.29
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また しつこく 自己紹介や。
大阪出身の元ディーラーでっせ。 夢はトリスを飲んで 地上の楽園大阪の次のハワイへ行くことが目的でおます。 船は大阪丸。 好きな食べもんは 大阪のたこ焼き。 そや 仏はんが 下はった20年に一度のドル売りチャンス。 行きまっせ。 ここで行かんとどうするんやと怒られそうや。 燃料は ドル売り（対円）、Kiwi売り、（A$は利ぐいました。 すいましぇーん。）使こうて前に進みまっせ。 これが燃料の混ぜかげんで爆発しよる。 Kiwiは反抗期やった。 頭下げ言うてるのに 下げへんで 苦労したわ。 やっと思春期が終わったようや。 ぼろ船でんので 最初 逆噴射してドックから出るんやけどこれが大変やった。 あちこちぶつけて船が ぼこぼこや。 もうちょっとで沈没やった。 途中 ハワイまでは サメあり、ゾンビーありで難航やけど トリスを 飲んで頑張って 生きまひょか。 わしよっぱらって パンツがずれて汚いもんが見えたら堪忍やで。
2007.07.29
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S & Pにも あほがおるんや。
Resumption Of Yen Carry Trade Could Boost StocksThe yen is at a natural place to weaken, technically, which could aide equities. by Chris Burba From Standard & Poor's Equity Research Prospects for a resumption of the yen-based carry trade could help boost equities in the coming weeks, putting the uptrend from March lows in the major indexes back on course after recent pullbacks. The carry trade involves borrowing a currency at a lower interest rate, and exchanging it for another currency in order to invest in markets that offer higher return potential. For example, yen can be borrowed at a comparatively low interest rate and exchanged to buy government bonds in New Zealand, where the base rate is attractive at 8.25%. The yen-based carry trade can also boost demand for global equities. Since early 2005, the dollar/yen has advanced (translating to a weakening yen) on a path that pretty closely matches the rally in the S&P 500 index. Low interest rates in Japan and the weakening currency have made it attractive to borrow there and invest the proceeds in other markets, including U.S. equities. As long as the yen continues to weaken, and borrowing costs are stable, the amount required to pay back loans eventually becomes cheap. The last near-term correction in U.S. stocks started on February 27, 2007. The drop was sparked by a big sell-off in China due to news of tighter trading regulations. But the decline was likely exacerbated by an unwinding of carry trades. The dollar/yen sank sharply on that day, which suggested institutions sold stocks and other assets around the world, and bought yen in order to repay the loans taken out to initiate carry trades. Now, move forward to March 5. The dollar/yen established a bottom on that day and began an advance that lasted into late June. The S&P 500 formed a bottom on the same day that eventually ushered in a rally through mid-July. Looking at recent market behavior, since June 22, the dollar/yen has fallen from a high of 124.13 to a low of 119.81, as the price found technical support around 120. Based on past price behavior, 120 represents a level of perceived value - a natural place to sell yen for U.S. dollars. It is also pretty close to a 50% retracement of the advance from March to June. It is common for the price to resume an uptrend after retracing 50% of the most recent upleg. This near-term decline should be placed into the context of the long-term uptrend from the start of 2005. There is no technical evidence to indicate this move higher has been exhausted. An upturn in the dollar/yen after testing 120 could generate increased interest in carry trades, thus contributing to upside in U.S. stocks. Essentially, borrowing yen at a higher value compared with a month ago and selling it in order to invest elsewhere becomes an attractive scenario. Watch the dollar/yen in the coming days or weeks to see if technical support around 120 holds. If this level does hold and the currency pair turns up, start looking for signs of investment capital moving back into U.S. equities. The uptrend in the S&P 500 since March should stay sound unless technical support at about 1484 is breached. Readers should note, however, that history does not always repeat itself.
2007.07.29
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ハゲワシ到着。（Ｖｕｌｔｕｒｅ Ａｒｒｉｖｅｄ）
地獄絵になりよんな。上がってこようとする蛆虫はくちばしでつつかれよる。
2007.07.28
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大胆で小心
ディーリングはこれしかない。 小心で臆病もんでええんや。 プライドは高つくで。 前に言うたCITIBANK NYの話を思い出してや。 ライオンは元気な水牛は襲わん。 怪我したら自分が飢え死にする。 病気のシマウマを狙う。 もしくはあほな インパラや。（世田谷に群れているみたいやで。） ディーリングはこけかけてるばあさんを 見たら後ろからつき落とすんのが極意や。
2007.07.28
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終点駅
終点駅なんて誰も わからん。 いつも終点や思おて 下りてしもたらまだ半分も行ってなかったことなんてざらや。 しゃーない。 乗り越すんや。 終点について 半分居眠りしてたら逆方向へ動きだすやろ その時にあわてて車掌さんに すいません 乗り過ごしました 言うて 飛び降りるんや。今回の相場が100円で終わるかどうかはわからん。 個人的に80円を切っていくこともありうると思てる。（65円は切らんやろ。）
2007.07.27
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学習効果
なしやな。 あほにつける薬なしかいな。今回は前回と違う。 レベル感で買うとさいならーやで。ここはモグラたたきや。ドル円で 上がってきたらたたきつぶすんや。KIWIとA＄は大変なことになりそうや。 流動性がない通貨は 逃げられへんで。この２つは暴落やな。 こわいなー。ほな。
2007.07.27
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目標
評論家と違うんで目標だけゆうとくわ。 ポジショントークやで。売りの半分は112円 残りの半分は100円台や。 もし100円切ったら今度はドル買いを狙う｡しかし75円まで行くかもしれんからビクビク買いや。 KIWIはポジションが小さいからほっとくわ｡ 暴落やろ。もともと1ドル50セントやからの。
2007.07.26
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昆布茶
こういう展開では 昆布茶や。 ゾンビーが苦しみ出したようやな。資本が動く時は チャートはあてにせん方がええ。
2007.07.26
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トリス
やっと南港は出たみたいや。 先は長いで。。。しばらくは一言コメントだけや。
2007.07.25
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アラブがきたで。 日本買いや。
Dubai private equity firm mulls $10 bln investmentsJuly 23, 2007By David Schlesinger and James CordahiDUBAI (Reuters) - Dubai International Capital, a private equity firm owned by the ruler of Dubai, said on Monday it was considering investments worth as much as $10 billion this year in European firms and publicly listed Japanese companies.The company, which wants to more than triple the value of assets it manages to $25 billion within three years, may also buy into one or two publicly listed companies in Japan for its Gulf Arab Global Strategic Equities Fund, Ansari said.The $2 billion fund, with participation from the Qatar government and Dubai-based private equity firm Zabeel Investments, was set up this year to invest in the world's biggest publicly listed companies.The fund's first purchase was in May when it bought a "substantial" stake in HSBC Holdings Plc.Dubai International Capital manages assets worth as much as $7 billion, including its stakes in ICICI Bank, India's second-largest lender, and Britain's Tussauds Group.Each transaction in Japan will be worth $500 million to $1.5 billion, Ansari said."We're excited about Japan," Ansari said. "We see Japan where Germany was two years ago ... we definitely see some interesting opportunities in Japan. Fundamental changes are happening."There are "mid-caps and some large-cap" companies in Japan that seem to be undervalued, Ansari said, declining to be specific."Japan has been stagnant for 15 years. This can't go on forever. A lot of things have been cleaned up over the last couple of years so you can start to see some improvement," Ansari said.The yen may decline against the dollar during the next six to 12 months, "but in our investment horizon, I think the yen will be stronger against the dollar," Ansari said.Dubai International Capital typically holds assets for three to five years, he said.Japan's economic growth likely slowed in the second quarter owing to sluggish exports but should gradually gain momentum during the year, a Reuters poll of economists showed last week.Fuelled by a tripling of oil prices during the last five years, Gulf Arab acquisitions of foreign companies have surged.Gulf governments and companies spent almost $67 billion on foreign assets in 2005 and 2006, three times as much as in the previous eight years combined, according to data compiled by London-based research company Dealogic in March.
2007.07.25
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本
ごめんこれが最後や。ほんま 狼おじちゃんや。 休む言うてんのに。しょうむない本が増えたな。 今までわしが読んでよかったんは・東京外為市場25時 これは例のチャーリーや 今はどうしてるか知らん。 向こうは覚えてないかもしれんが。こっちは覚えてるで。本は かなりええ本や。・堀内はんの本。本として内容は あるんやが書き方がプロでないのが残念や。 この2冊だけやな。読んで良かったんは。もしテクの本やったらやはり一目均衡の原本は価値があると思うで。高いけどな。為替界1980年、90年の前半までは 為替はそこそこ花形やったけどやっぱり ボンドディーラーがぴか一やった。儲ける金額 資金取引、債券取引（円債ディーラー）と為替では １桁 ちごーたんあ。これは野村監督も認めてたと思う。 ほんで 為替が動かんようなってから外銀は縮小や。 アジアの本部を シンガポールへ移すところが出てきた。 東京支店閉鎖撤退。みんな首や。ブローカーも瀕死の状態やった。仕事もたらいまわしが始まった。 ところが98年から一般が為替証拠金取引できるようになってから一変や。 ほな。
2007.07.23
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検査
しばらくお久しまっせ。 けどたまに読んでるから無視と 違うで。 返事はでけへんと思う。 許してや。 またしばらくたったら再開や。最後に検査についてちょこっとだけ。 残念ながら ディーラーの 損隠しも頻繁や。 何故か？ まず職業柄 1度は2度は損が膨れ上がる。ラスベガスといっしょや。 社内、お上の検査も あるんやけど専門職やからまず見つからん。 これは特に外資系に多いけど Risk ＆Rewardに問題があると思うで。 為替のワイン王が ”所詮銀行の金や。"と表現を使とった。 これが問題や。考えてみ。 基本給＋コミで働くディーラーや。 30億儲けてコミ10％もろたら3億の収入や。誰でも大きく張る。 当たったら大きい。 外れたら首や。 けど市場では大損がばれんかったら 大物やとゆーて どこかが拾うてくれる。 そやから大きく張るんや。 確か 大手証券ロンドン現法の外人ディーラーが がMBS（Mortgage Backed Security)で1500億ぐらい損した話があったと思う。このおっさんそれまでコミで100億以上儲けてたと思う。最後に首なったけど本人は勝ち逃げや。この辺が自分でやってる人と銀行でやるのと違うところやな。”所詮銀行の金や”と言う人は無責任の人やと思う。自分の金と思わなあかん。 金貸しも バブルの絶頂期に不動産融資担当は別件も見ずに金貸したそうや。これも おんなじ発想や。 自分の金を他人に貸すんやったら物件は最低見るやろほんで相手が返済できるか調べるはずや｡ 銀行の金と思うから焦げついたんや。ディーリングに話を戻すと 管理者からしてみたらこれはたまらん。 ほんで ポジションを制限し損の許容を減らし 管理しまくるようになる。 英語でいうミクロマネージメントや｡これやられたら息苦しいて ディーリングどころでなくなってしまうんや。この辺のバランスが難しいところやな。ほな。
2007.07.20
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損切りとは
ところで、先日ドルの売り増しはしないとい事を仰られておられましたね？＞その理由は別に説明されるという事でしたが、もし差し支えなければ教えて頂けないでしょうか？＞素人の私は下落始まったら突撃売りしまくるつもりでしたが(特にキウイ)もしかしたら落とし穴が･･･？ごめんや。忙しいけど つい見てしまうんや。今は ポジションは持ったまま10月までもう為替は 見ないようにしようと思てる。 さすがに10％以上やられたらきついけどな。そやからなるべく自分では長文は書かずに人のを使って ずるしようとしてるんや。けど 質問があるとどうしても無視するのは悪いと思ってな。 10月以降はバンバン書くで。なぜ売り増ししないのか？これはあくまでも わしの意見やで。 世の中の本書いてる連中は 損切りは早く 利食いは遅くなんてほざいとるけど 無理やな。そんなこと言うてるやつは 偽もんか鼻くそディーラや。 人間は誰でも損切りは遅おて 利食いは早いんや。 利食いが早いやつが損切りを早してみ、ロスカットの嵐やで。儲けるディーラーは次の2つのパターンや。１．コバンザメディーラー 大物顧客の玉がきたら せこく抜くか 同じ方向へ売り買いしてすぐに利ぐう。（これは信託銀行がお得意や） または、リーブ（為替予約）をタテに 手前で売り買いしてサヤを抜くか 大きく動いた場合はちょっと握ってサヤを抜く。こういうのはわしは できんけど、こつこつと儲かる。勝率もええ。 しかし一般の人は 顧客がないから無理やろ。２．ポジションテーカーマーケットディーラーや。 10人中8人は これができんで上のコバンザメになるんや。そん中で生き残ったやつが 真のディーラーとなるんや。 このディーラーは 損切りも遅いんやが 利食いも遅い。 そこが並の鼻くそと違う。 ほんで勘が鋭い。 損切りは遅いが ほんとにやばい時は嗅覚が効いて損切る。 けどな どんなに優秀なスーパーディーラも1度や２度は死にかけとる。 損が膨れ上がり、ポジションがパンクし 他銀行の友達ディーラーに ポジション握ってもうたり 損 隠してもろうたりしてるはずや。 髪は真っ白、歯はぼろぼろや。けどスーパーディーラーは仏はんがついてるんや。 スーパーディーラーは神風が吹いて甦る。 優秀ディーラーは 神風が吹かんでその失敗から立ち直れへんのや。売り増し、買い増しナンピン（Average Up）と準ナンピン（Average Down）があるんや。今まで ほとんどのディーラーがナンピンで死んで行きよった。わしは読みが外れた時は布団をかぶって寝るだけや。（損切りは１０％から１５％アゲンストにいったらさすがに 考えまっさ。） ただ順ナンピンは大相場でないと効かんのや。 今のように動きの鈍い相場はそれでも やられてしまう。 ほんで やっぱり金利差や。 買いの準ナンピンはAverave Downしても最後は 金利の威力や。 待ったら好転する。売りは それがないんや。けどディーリングの醍醐味は売りやで。ほな しばらく さいなら。
2007.07.20
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アジア通貨危機でLTCM ノーベルのおっさんが死んだ日。
要はソ連のくまにつかまって逃げられへんようになってしもうたんや。これを英語で説明したのが次や。 おっちゃんの説明は1行やな。 ScholesはんはあのオプションのBlack and Sholesの片方さんや。 おっちゃん昔習ったことがあるんや。けど 先生も人間心理（人の真似しが多いのとパニックや。）とソ連のLiquidityのなさがわからんかったようやの。Long-Term Capital Management (LTCM) was a hedge fund founded in 1994 by John Meriwether (the former vice-chairman and head of bond trading at Salomon Brothers). On its board of directors were Myron Scholes and Robert C. Merton, who shared the 1997 Nobel Memorial Prize in Economics[1]. Initially enormously successful with annualized returns of over 40% in its first years, in 1998 it lost $4.6 billion in less than four months and became the most prominent example of the risk potential in the hedge fund industry. The fund folded in early 2000.The company had developed complex mathematical models to take advantage of fixed income arbitrage deals (termed convergence trades) usually with U.S., Japanese, and European government bonds. The basic idea was that over time the value of long-dated bonds issued a short time apart would tend to become identical. However the rate at which these bonds approached this price would be different, and that more heavily traded bonds such as US Treasury bonds would approach the long term price more quickly than less heavily traded and less liquid bonds.Because these differences in value were minute ; especially for the convergence trades ; the fund needed to take highly-leveraged positions to make a significant profit. At the beginning of 1998, the firm had equity of $4.72 billion and had borrowed over $124.5 billion with assets of around $129 billion. It had off-balance sheet derivative positions amounting to $1.25 trillion, most of which were in interest rate derivatives such as interest rate swaps. The fund also invested in other derivatives such as equity options.Although success within the financial markets arises from immediate-short term turbulence, and the ability of fund managers to identify informational asymmetries, factors giving rise to the downfall of the fund were established prior to the 1997 East Asian financial crisis. However, in May and June 1998, net returns from the fund in May and June 1998 fell 6.42% and 10.14% respectively,reducing LTCM's capital by $461 million. This was further aggravated by the exit of Salomon Brothers from the arbitrage business in July 1998. Such losses were accentuated through the Russian Financial Crises in the August and September of 1998, when the Russian Government defaulted on their government bonds. Panicked investors sold Japanese and European bonds to buy U.S. treasury bonds. The profits that were supposed to occur as the value of these bonds converged became huge losses as the value of the bonds diverged, a quintessential Black Swan Event. By the end of August the fund had lost $1.85 billion in capital.The company, which was providing annual returns of almost 40% up to this point, experienced a Flight-to-Liquidity. In the first 3 weeks of September LTCM's equity tumbled from $2.3 billion to $600 million without shrinking the portfolio, leading to a significant elevation of the already high leverage. Goldman Sachs, AIG and Berkshire Hathaway offered then to buy out the fund's partners for $250 million, to inject $4 billion and to operate LTCM within Goldman Sachs's own trading. The offer was rejected and the same day the Federal Reserve Bank of New York organized a bail-out of $3.625 billion by the major creditors to avoid a wider collapse in the financial markets.
2007.07.20
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アジア危機のタイや
これは暴落やったで。
2007.07.20
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きな臭いでー。
何かきな臭いなー。 こういうのが飛び火するのかもしれんな。 タイ、バーツ高抑制の包括対応策を発表 タイ暫定政府とタイ中央銀行は19日、米ドルなど主要通貨に対して急激に進むバーツ高を抑制するための総合対策案をまとめた。輸出企業の外貨保有の期間制限を撤廃するほか、原材料費など国内コストの一部でもドル払いを認める。バーツへの換金需要を抑える狙い。20日にスラユット首相に報告し、24日の閣議に諮る。 バーツは貿易黒字の増加や海外からの投機的な資金の流入を受け、対ドルで年初から約８％、2006年初と比べると23％上昇している。そのため、輸出企業などには影響が出始めている。 これが前回や。 この時もタイかいな。 しかも7月や。アジア通貨危機とは 1997年7月よりタイを中心に始まった、アジア各国の急激な通貨下落（減価）現象である。この現象は東アジア、東南アジアの各国経済に大きな悪影響を及ぼした。狭義にはこの現象のみをさすが、広義にはこれによって起こった金融危機を含む経済危機を指す。1997年と1998年における金融危機の引き金の一つとなった。また、経済的混乱はアジア地域に留まらず、ロシア財政危機、ブラジル危機を引き起こす要因となった。経緯アジアのほとんどの国はドルと自国通貨の相場を連動させる固定相場制、ドルペッグ制を採用していた。それまではドル安で、比較的通貨の相場は安定していた。また、諸国は固定相場制の中で金利を高めに誘導して利ざやを求める外国資本の流入を促し、資本を蓄積する一方で、輸出需要で経済成長するという成長システムを採用していた。中でもタイはこのパターンの典型的な成長システムであり、慢性的な経常赤字であった。しかし、1995年以降アメリカの長期景気回復による経常収支赤字下の経済政策として「強いドル政策」が採用され、ドルが高めに推移するようになった。これに連動して、アジア各国の通貨が上昇（増価）した。これに伴いアジア諸国の輸出は伸び悩み、これらの国々に資本を投じていた投資家らは経済成長の持続可能性に疑問を抱く様になった。そこに目をつけたのがヘッジファンドである。ヘッジファンドは、アジア諸国の経済状況と通貨の評価にズレが生じ、通貨が過大評価され始めていると考えた。過大評価された通貨に空売りを仕掛け、安くなったところで買い戻せば利益が出る。1992年にイギリスで起こしたポンド危機と同じ構図である。かくして、ヘッジファンドが通貨の空売りを仕掛け、買い支える事が出来ないアジア各国の通貨は変動相場制を導入せざるを得ない状況に追い込まれ、通貨価格が急激に下落した。
2007.07.19
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105円以下や 時期は来年の2月まで
評論家と違うからレンジでは言わん。
2007.07.16
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戦争がキーや
昔のボスが言うとった。 銀行の社長はディーラーにはなれんけど ディーラーは銀行の社長になれると。 ほんまマーケットディーラーが 集まると偉そうに国家論、経済論を論評したもんや。 ディーラーは ロマンや、夢や。 10銭20銭を追い求める鼻くそと違うんや。いままでいろいろな修羅場をくぐりぬけてきたで。 マルクとポンドのクロスがぐちゃぐちゃにねじれるのも見てきた。 円独歩高のシナリオが思いつかん？ 何でや。 今まで ドル余剰やのにずっと 円独歩安やったんやで。 その反対を 考えるのは難しいやろか？おっちゃんのシナリオ。 歴史は繰り返すや。 20世紀以後で先進国でデフレは2回しかない。（イギリスのケースは19世紀やった。）つまり1929年のアメリカの大恐慌と1990年からの日本の平成不況や。なんぼ人間があがいてもデフレから抜け出るのは戦争しかないんや。・米国大恐慌 1929年デフレスパイラルの泥沼のデフレ地獄から抜け出たのは13年後の第2次世界大戦の戦争特需。米国は戦場になっていない。株暴騰。・戦争終了に伴い終戦不況に突入。 1946~1949 30％下落またデフレに再突入かと思われたが朝鮮戦争で不況脱出。その後10年以上のBull Market。・日本株暴落 1990年デフレスパイラルの泥沼のデフレ地獄から抜け出たのは13年後のイラク戦争特需＋中国特需。 日本は戦場になっていない。日本株暴騰。今後は 金利高により円独歩高へ。 2008年2月 日経ダウ 24500円 為替105円・終戦不況 大統領選後2008末 2008~2010 日本株30％下落 イラク終戦、中国は オリンピック終了に伴いバブル崩壊、 石油暴落、Commodity 暴落。日米金利差が縮小。為替は100円を切り80円をトライ。 日銀のドル買い介入。（本音は80円～100円に定着希望）・2011に戦争が勃発し不況脱出。 その後株は長期のBull Market2014年に1989年の株38900円を更新。 これはDowも大恐慌前の高値を更新するのに20年以上かかったことから推測。これがわしの予想や。
2007.07.15
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KIWI
KIWIがどうなるかやな。`Killing Us' New Zealand's record 8 percent benchmark rate is the highest after Iceland's among countries rated Aaa by Moody's, luring investors to its fixed-income assets. Japan's 0.5 percent rate is the lowest of major economies. New Zealand's dollar may be propelled higher should the Bank of Japan leave borrowing costs unchanged when it meets today, Hampton said, as predicted by all 43 economists surveyed by Bloomberg. New Zealand's currency last week rose to 78.81 cents, the strongest in 22 years, and is trading above its six-month average of 72.41. Gains have eroded returns for exporters, which contribute 30 percent of the $102 billion economy, and caught the attention of the central bank. The currency's strength is ``killing us,'' John Bongard, the Chief Executive Officer of Fisher & Paykel Appliances Holdings Ltd., the nation's biggest home appliance maker, said last week. The company is moving two of its plants to Thailand. The Reserve Bank sold the currency June 11 for the first time in at least 22 years, saying its strength was ``unjustified by economic fundamentals.'' It intervened again on June 18 and June 22, according to some New Zealand banks. `Unsustainably Fast' The currency is ``overvalued,'' Finance Minister Michael Cullen said in a speech in Auckland today, buoyed by an economy growing ``unsustainably fast.'' New Zealand's dollar has gained 4.4 percent since the June 11 intervention. The comments reinforced the case for another increase to New Zealand's official cash rate when the central bank reviews monetary policy on July 26, said Sue Trinh, senior currency strategist at RBC Capital Markets in Sydney. Cullen ``triggered a 30 pip rally'' in the currency, she said. There's a 24 percent chance the bank will raise rates by a quarter-percentage point on July 26, according to a Credit Suisse index based on overnight trading in interest-rate swaps. Government bonds fell. The yield on the benchmark two-year bond rose 3 basis points to 7.51 percent, according to data compiled by Bloomberg. Yields move inversely to prices.
2007.07.15
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さてと
ドルは売ったまま。 トルコは 手仕舞い。 あとはドル下がるのみやな。旅行のドル買いも終わり、ボーナスの外貨も終わり、とすると後は あほの提灯とどしろうとの 主婦のおばはんが調子に乗って 買ってるんやろな。 これ最後のあがきといいまっせ。 いつも最後の買いが入った後 さいならーとなるんですわ。円高にも2種類ありまっせ。 急落型と気がついたら円高型でっせ。わしは 前者の方が好きやけど今回は後者のようでんな。これからは 気がついたら円高っていうことでっしゃろ。 いつのまにか 117円。いつのまにか115円 いつのまにか110円本で来年は100円を切るんでっしゃろ。それにしても 為替のワイン王や スウィングスウィングのIは評論家丸出しでんな。ポジションを持ってないのがようわかります。野村監督は スワップのポジションをもってることがよーつたわってきまっせ。けどデートレはやってないようでんな。
2007.07.14
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突撃売りや。
一言 売りましたで。 ドル円で勝負や。 とことん行くで。
2007.07.11
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10月までは忙しいから他から抜粋や。
狼おじちゃんからでっせ。抜粋Global Exodus from the US Dollar in MotionBy Gary Dorsch, Editor, Global Money Trends newsletterTrading in the arcane world of foreign exchange is often akin to judging a reverse beauty contest. The trick to profitable trading is to pick the least ugly currency. Nearly all fiat or paper currencies are ugly, because the 18 of the world’s top-20 central banks are inflating the money supply at double digit rates. At the moment, the world’s two ugliest currencies are the Japanese yen and the US dollar. The Bank of Japan pegs its overnight loan rate at just 0.50%, in a brazen effort to devalue the yen, to boost exports abroad, and prevent an abrupt unwinding of the mushrooming “yen carry” trade. Meanwhile the Federal Reserve is inflating its M3 money supply at a 13.7% annualized clip, according to private economists, which if correct, would be the fastest rate of expansion in more than 30-years.US Treasury chief Henry Paulson, and former chairman of Goldman Sachs, GS.N, “monitors the financial markets closely,” and has reinvigorated the infamous “Plunge Protection Team,” which comes to the rescue of the US stock market whenever nasty revelations come to the surface. At the moment, Paulson’s grand strategy is to offset losses in the US housing sector with big gains in the stock market, to prevent the US economy from sliding into recession. A key player in the “Plunge Protection Team” (PPT) is none other than Federal Reserve chief Ben “helicopter” Bernanke. Since the Bernanke Fed discontinued the decades-old reporting of the broad M3 money supply in March of 2006, the growth rate of M3 has accelerated from an 8% rate to a sizzling 13.7% clip, its fastest in more than three decades. The Bernanke Fed is preventing borrowing rates from rising at a time of explosive loan demand for US corporate mergers and takeovers, by rapidly increasing the US money supply. But now there are indications that China’s insatiable appetite for US T-bonds is waning. Beijing was a net seller of $5.8 billion of US T-bonds in April, the first drop in Chinese holdings since October 2005, China to diversify future FX Reserves away from US dollar。The Reserve Bank of Australia (RBA) isn’t thrilled about the sharply higher Aussie dollar, which is bound to hurt exporters and widen the current account deficit, which jumped 20% to A$15.1 billion in Q’4, the largest quarterly shortfall on record, with the 12-month rolling total equal to 5.9% of the country’s GDP. The RBA intervenes every month to sell Aussie dollars and slow its upside gains.Indirectly, the BoJ is exporting inflationary pressures into the Australian economy, with its super-low interest rate, and cheap yen policy. In turn, Aussie 10-year bond yields are rising faster than Japanese bond (JGB) yields, lifting the spread to +430 bp over JGB’s, and catapulting the Aussie dollar to a 16-year high of 105-yen. Japanese fixed income investors have become an integral part of the infamous “yen carry” trade, purchasing a large block of Australia’s outstanding A$521 billion of foreign debt, seeking to profit from the yen’s devaluation. But should the BoJ start to lift its interest rates to narrow the gap with the rest of the world, the carry trade could unwind, perhaps in a violent fashion. The Bank for International Settlements pointed out on June 24th, that “there is clearly something anomalous in the ongoing decline in the external value of the yen. Tighter monetary policies would help to redress this situation, but the underlying problem seems to be a too firm conviction on the part of investors that the yen will not be allowed to strengthen in any significant way,” the BIS said.“If global trade imbalances need to be resolved, a further and perhaps substantial decline in the dollar might be part of the adjustment process,” it warned, adding the yen could rise sharply once market sentiment shifts. But traders have heard these empty warnings for years, and the yen has stayed weak, in large part due to a gentleman’s agreement between the US Treasury and Japan’s ministry of finance.
2007.07.07
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これがプラザ合意の時の動きや
まあそう簡単にはいかんわ。これはわしと違うで抜粋9月20日の日曜日はプラザ合意当日であるが、時差の関係で朝は東京ではまだ何も起きなかった。午前11過ぎであったと思うが、数ヶ月前まで本部の外国為替部門で部下であり、その時はバーレーン駐在員として着任していたT君から自宅へ電話があった。内容は「どうもバーレーン外国為替市場の雰囲気が変です。USドルの売り手ばっかりで買い手は殆どいません」とのことであった。私は銀行のポジションを大巾なショートとしていた為「よしよし」という感じであったが、T君に若し出合いがつくようであれば1千万USドルまで234.00円以上で売って下さいとのオーダーを出した。昼食をとった後午後スポーツジムに行き一汗流して帰宅すると、東京の夕刻地近くくだんのT君から電話があり、結局3百万USドル売れましたと連絡してくれた。取引相手は日本の某銀行であった。その結果報告の際もT君が「引続きUSドル売りが続いています」との事であった(このあたりの話は数週間後某新聞系週刊誌に取り上げられた)。翌9月21日の月曜日は秋分の日の休日に当っていたが、私は様子がおかしいので前日の内に出勤するつもりにしていた。21日朝起きて自宅のテレレートの画面を見ると、日米英仏西独の5ヶ国の蔵相中銀総裁がニューヨークのプラザホテルで開催され、USドル高是正を含め外国為替相場調整の話し合いがついに、との報道が流れていた。私はやはり来たかとの感が深かった。ロイターやテレレートの画面を見ると円高が進行していたが、まだ声明の内容が充分には消化されていないようで週末より5～6円の円高に止まり230円を多少割り込んだ程度であった。結局、その日は私は午後10時頃までディーリングルームにいてニューヨーク外国為替市場のスベリ出しを見て帰宅した｡プラザ合意後の初日のニューヨーク市場に於けるドル円相場はドル安傾向ではあったがそれまでの香港、シンガポール､ロンドン市場と同様G5の眞意に疑念を持つ向きが多く円高への足どりは鈍かった｡市場が軍事力の強化に邁進し偉大なアメリカを旗印とするレーガン政権が強いドルを放棄する確信を持てなかったのであった｡その後も私は毎日利益確保の為に少しづつショートポジションを減らし続けた。ところが日銀はG5で約束した円高が予定通り進行しないのでプラザ合意から1ヶ月ぐらい経過した時点で突然、円の市中金利の高め誘導と言う強硬手段に打って出た｡それより円資金市場は大混乱に陥り為替スワップは円プレミアムが円ディスカウントに変わり､円コール金利が急上昇した｡外国為替市場は日銀の意図を直ちに理解し、急速に円高ドル安が進行することになった｡その後は一旦回り出した円高の歯車は止まらず毎日レベルを更新することになる。
2007.07.05
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参考や。
Jeffrey Scharf: Fiasco highlights a host of problems in the hedge fund universe "Only when the tide goes out do you discover who's been swimming naked" -- Warren Buffett Last week, investors learned the naked truth about two hedge funds run by the appropriately named Bear Stearns. Bear Stearns's High-Grade Structured Credit Strategies Fund and High-Grade Structured Credit Strategies Enhanced Leverage Fund nearly went into meltdown due to wrong-way bets on subprime mortgages. The funds, which together controlled $20 billion in assets on an apparent equity base of $1 billion, faced margin calls from Merrill Lynch and other brokers. In putting their assets out to bid, the funds found that market prices were, in some cases, a fraction of their supposed value based on the mathematical model used by the fund. Only a $3.2 billion capital infusion from their corporate parent kept the funds afloat. This latest fiasco highlights a host of problems in the hedge fund universe in general and the subprime universe in particular. "Marking to model" rather than marking to market is fraught with conflicts and danger. Hedge fund managers get paid based on the value of assets under management and the returns generated by those assets. These managers have every incentive to place the highest value possible on the assets that they own. Funds which own assets that do not trade regularly have no way of actually knowing how much those assets are worth. Thus, the investments returns and asset values provided by these managers may not be worth the paper they are printed on.Leverage is a double-edged sword. Many hedge funds owe their success to playing the so-called "carry trade" The carry trade involves borrowing at a low interest rate and lending at higher rate. Back when short-term Treasury Bill rates in the U.S. were hovering at 1 percent with long-term Treasury rates closer to 5 percent, the carry trade provided an instant 4 percent profit. Leverage that up by a factor of 5-10 times and returns could run from 20 percent to 40 percent per year.Another form of carry trade is borrowing in a foreign currency like Japanese yen, where interest rates are still in the 1 percent to 2 percent range, and lending in a higher yielding currency. As long as long-term rates or the yen do not rise too quickly, carry-traders can carry on profitably. But when leveraged trades go bad, losses can be fatal as investors in Long-Term Capital Management, Amaranth Advisors and other funds have learned. Subprime lending remains a minefield. The troubles at Bear Stearns are likely the tip of the iceberg. Subprime default rates continue to rise and it is probable that many other investors are holding mis-priced assets. Eventually, every holder is going to have to face the market through an asset sale or the liquidation of the underlying mortgages. When that happens, investors can expect a lot more unwelcome exposure.Jeffrey R. Scharf is president of Scharf Investment
2007.07.01
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