OSSANPOWERのバリュー投資

リスクとリターン

http://www.fund-no-umi.com/blog/2009/07/27-7384.html

リスクとリターンについて書いてあったので、引用させていただく。

期待リターン4％、リスク20％の金融商品は10年後にどれくらいお金が増えるのか？」を考えたとき、計算上次の2つがいえます。

- 10年後に50％の確率で123.4％以上に増える
- 10年後に38.2％の確率で148％以上に増える
---------------------------------------------引用終了

長期的に考えると
低いROA,ROEの株では、１０年大事に持つより、２０－３０％そこそこで利益を確保するのが合目的なんですねえ、、、、でも、その予測はとても困難だなあ

再び引用ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー

１０年後のリターン

期待リターン5％、リスク20％ → 中央値＝ 1.031455 ＝ 3.1455％複利
期待リターン5％、リスク30％ → 中央値＝ 1.009600 ＝ 0.9600％複利

ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー引用終了

そういう企業を買うくらいなら、定期預金と
そんなにかわらないということを意味しているようだ。
そんな企業を勉強するだけ時間の無駄か、、、、

期待リターンというのが５％では、リスクを負って投資する価値はなあ？。
バフェットの言っていたことが理解できてくる。それにGreenblatの言ってたことも

ROA16％以下では規模の拡大がかならずしも企業にとって有益ではない。
安定して高いROA、ROEを続けられる企業はごく一握りしかない。

長期的にはリターンはその企業価値を示していく。

KOは６年くらい持っていますが、その間にドル安のおかげで
配当は５０％増えている。

リーマンのときはずいぶん下落したけど、買い増しするタイミングを取ることは
困難だった。

年間リスクが３０％の株式市場で高い確率でリターンを得るには

相手にしないと意味がないということを意味するものと私は受け止めたのだが、、、

それがフランチャイズ、ブランドなのか、、、理解は深まったように思う

ただ配当5％が長期で得られそうな借金のほとんどない企業の場合にはどうなんだろう？
日米の長期インフレ率は平均３．２％らしいが（米国は１９２６年ー２００５年くらいの期間）リスクプレミアムが１％以上を配当だけで上回っているけど

配当が４．５％１０年続けばおおむね１．５倍になる。
7％ならおおむね２倍だ。

ひらまつは３年前に６万で買ったので、今の配当はおおむね６％になる。
またルックスルー利益は20％になる。まあ続くかどうか予測できないが、、、

でも、コンドラチェフを信じるならば２０１２年以降はインフレの世界だ
日本、英国の金利ピークは１９７４年、米国は１９８１年
インフレの社会ではリスクプレミアムが１％くらいでは太刀打ちできない気がするなあ。

国内株式は期待リターン4.8％、リスク22％。
外国株式は期待リターン5％、リスク20％程度らしい。

つまりこれは複利計算では3.1455％複利となるので
日米の長期的なインフレ平均と同じになる。なるほどなあ

平均的な企業を買えば、インフレに対応できる
平均値を得られるということになるだけだ

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