OSSANPOWERのバリュー投資

コカコーラの価値

バフェットが1987年に購入したPER13倍に、24年ぶりに到達したコカコーラ。
その時期が来たんだろうか？１０月ころに開始するかと考えて、調べてみた。

しかし、今年のPERが低く見えるのは特別利益の影響のようだ。
コカコーラの営業利益はこの3年すこしも伸びていないのだ。
売上が伸びても、砂糖高騰の影響は少なく、
粗利益率もそんなに変らないが、営業費用がかさんでいるのだ。

投資キャッシュフローは2008年こそ抑制したが
その後は2倍に増やしている。

これを吸収して、利益を伸ばすには拡大路線となるが、

それにしても、こういうことを書く
バリュー投資家のブログはほんとに減ってしまったなあ

http://tools.morningstar.co.uk/uk/stockreport/default.aspx?tab=10&vw=is&SecurityToken=0P000001BW]3]0]E0WWE$$ALL&Id=0P000001BW&ClientFund=0&CurrencyId=GBP

彼が購入したのは税引き前利益70セントに対し6ドル50セント。おおむね10倍だ。
当時の金利と考えるとこのくらいは妥当なのだが、金利低下の30年フェイズ。

今回は税引き前利益ではなく、営業利益で考えてみると8.4B（ビリオン）。時価総額は153B

いまは金利上昇フェイズの30年の始まりで、低金利。

ここで大きく投資するバイアンドホールド時代ではないと思うので、
どのへんを落としどころにするんだろう？
社債金利を調べてみて、まだ購入予定まで半年あるんで良く考えてみようと思う。

日本のコカコーラは伊藤園と同じルートセールスなんだが、
他の国でも同じ展開なんだろうか？

バフェットが考えたように鉄道の時代が再来するんだろうか？

日下さんの予定によれば（この人が本を書いたのはステップ1の時期です。結構すごい）

ステップ1　イラクをたたく
ステップ2　ユーロをたたく
ステップ3　ムバラクを追放しスエズ権益を得る。

今年はステップ３まで来た。

ルートセールスで高利益。
景気に影響されない業種でデフレフェイズでは有利なんだがなあ
持ち株なのに、まだ、知らないことだらけだ。

ライオンと花王　1990年両者はよきライバルだった。
しかし、20年後の現在、ライオンの凋落は明らかだ。
これは販売網の築き方に違いがあったからだ。
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1923年関東大震災。そして復興手形に便乗した不良債権隠し。
これが露呈して金融恐慌と1927年銀行閉鎖

高橋だるまさんの1931年には日銀の国債引き受け

1932年：4.4％
1933年：11.4％
1934年：8.7％

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それにしてもネバダレポートがこんな形で始まるとは思わなかった。
公務員給料10％カット、、、、

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