Risk management and regulatory capital requirements in reverse mortgages

Resumen

La estructura demográfica y económica de las sociedades desarrolladas han impulsado la búsqueda de nuevas fuentes de financiación para personas mayores. Debido a que muchas de estas personas eran pobres en ingresos, pero ricas en patrimonio, una de las principales soluciones ha sido la hipoteca inversa. En los últimos años, diferentes gobiernos e instituciones financieras han impulsado desarrollo, experimentado un rápido crecimiento a lo largo del mundo. Esta expansión del producto se ha visto reflejada en la literatura relacionada con las hipotecas inversas, que ha aumentado también significativamente. Especialmente, los trabajos se han centrado en la valoración de algunas cláusulas de los contratos desde un punto de vista financiero y actuarial, pero no se ha profundizado en gran medida en la gestión del riesgo de las hipotecas inversas o en los requerimientos regulatorios de capital que exige la normativa de solvencia. Precisamente, en esta Tesis Doctoral se aborda el estudio de la hipoteca inversa desde la perspectiva de la gestión de riesgos. Se proponen modelos para calcular el riesgo y los requerimientos regulatorios de capital de las entidades proveedoras de hipotecas inversas desde la perspectiva del riesgo de mercado y en base a la teoría de opciones. Mediante técnicas de simulación de Monte Carlo se estima el riesgo en el que incurre una entidad, no sólo de manera estática a través del VaR o el ES, sino también de manera dinámica, observando la evolución de estas medidas a lo largo de la vida de la operación. En consecuencia, se obtienen resultados tanto teóricos como empíricos que permiten a los prestamistas de hipotecas inversas conocer mejor el riesgo al que se enfrentan cuando conceden una hipoteca inversa. Estos resultados permiten, además, realizar una tarificación de las hipotecas inversas basadas en el riesgo, con grandes consecuencias favorables en el desarrollo y penetración de la hipoteca inversa.