Critical aspects at the strategic portfolio configuration stage of the investment process effect of time and composition on likely returns

Resumen

La configuración de la cartera estratégica es una fase esencial dentro de las cinco que constituyen el proceso de inversión asociado a la gestión de patrimonios financieros. Para la configuración de dicha cartera, las clases de activos que pueden formar parte deben eludir todos los riesgos excepto el de volatilidad y, además, la principal característica a considerar es el horizonte temporal a través de la diversificación. Debido a la amplia diversidad de enfoques en el sector de la Gestión de Patrimonios, la investigación trata de analizar el comportamiento de un conjunto de carteras estratégicas formadas por índices de renta fija y de renta variable y se han planteado tres cuestiones: 1) Determinar la probabilidad de no batir determinados objetivos de rentabilidad en función de los horizontes de inversión para una cartera con una composición concreta de renta fija y renta variable. 2) Dado que uno de los índices de renta variable es local, se cuestiona si es conveniente para el inversor sobreinvertir en títulos domésticos. 3) Tras haber respondido a la primera cuestión, se plantea evaluar la probabilidad de no superar ciertos objetivos de rentabilidad ante diferentes composiciones de renta fija y de renta variable y ante diferentes horizontes temporales de inversión. Los trabajos se han enfocado a determinar las probabilidades y horizontes temporales de distintas carteras ante distintos objetivos de rentabilidad, para lo que se han empleado modelos logit en los que se ha hecho necesario transformar las variables aplicando la metodología de los Compositional data. Las conclusiones de los trabajos de investigación realizados de aplicación en la configuración de carteras estratégicas han sido las siguientes: 1) No se puede afirmar que los activos locales sean aptos para la constitución de una cartera estratégica, pero sí podrían formar parte de las carteras tácticas, de forma que es posible su utilización en determinados momentos y bajo ciertas circunstancias. 2) Intentar garantizar el valor de la cartera exige que se eleve el número de años necesarios para lograr ese objetivo y ese plazo debe aumentar conforme lo haga el peso de la renta variable en las carteras. 3) Si el objetivo fuera batir a la Deuda pública, entonces los plazos se dilatarían y nunca se tendría la plena seguridad de que se lograse ese objetivo.