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April 4, 2007

ミルボン

カテゴリ：個別銘柄

■会社概要

美容サロン向けヘア化粧品専業でトップ。染毛剤、パーマ剤、ヘアケア製品が主力。

■優待

一律5,000円～9,000円相当の自社製品。なんだか随分幅が･･･。

100株保有の場合、配当5,200円と合わせると10,200～14,200円。利回り2.8%～3.9%。

■経営成績の推移（単位：百万円）

■売上高と営業利益率（単位：百万円）

株式公開以来12期連続の増収も、営業利益は2006年12月期は増益とならず。
しかし、営業利益率は20%オーバーと高い水準で推移している。

■キャッシュフローの状況（単位：百万円）

ここ2年は固定資産の取得があったため、赤字になっている。普通に事業している分には黒字になる･･･ハズ。

■企業価値（単位：[株式数]千株／[他金額系]百万円）

2007年12月期はあり前期と比較しPERが高くなっているが、これは後述する特殊要因のためで、実質的なPERは今期と同程度。

しかし同程度だとしても成長が鈍化していることを考えるとPER20倍、PBR3.5倍は高く感じる。

■事業素質

製品の評判は良く、営業利益率も高い。付加価値のある製品を作っていると考えられる。

■2007年3月期実績＆計画（単位：百万円）

■2006年3月期実績（参考）（単位：百万円）

先週末に純利益の下方修正をしているが、これは役員退職金制度廃止に伴う特別損失で特に問題はない。（企業価値に書いた特殊要因はコレです）

しかしそれより第1四半期の進捗に問題があり、更なる下方修正も考えられる。

■まとめ

順調に成長を続けてきたが、営業利益で増益がSTOPしたように成長に陰りが見えている。

株価はここ1年下がり続け、今年になって下げ止まっているようだが、成長ペースが鈍化するのであればまだ割高な水準。
今期の業績進捗もあまり良くなく、急いで買う必要性は感じない。

投資するのであれば、更に株価が下がる、または成長性を確認出来たら。

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出世しまくるわ体の悪い所全部治るわでえらい事です。
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