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April 7, 2007
カテゴリ： 個別銘柄
■会社概要
首都圏中心に低価格コーヒーショップを展開。高価格帯店も強化。オーナー経営から転換。
企業HP
Yahooファイナンス
■優待
100株以上：2,500円相当自社製品詰合
500株以上：4,500円相当自社製品詰合
参考リンク
1株保有の場合、配当2,500円と優待で、5,000円。利回り2.1%。
■経営成績の推移（単位：百万円）
2007年3月期予想営業利益は予想経常利益で代用。
■売上高と営業利益率（単位：百万円）
売上高、営業利益率共にほぼ横ばい。
■キャッシュフローの状況（単位：百万円）
ここ5年はずっとFCF（現金収支）がプラスとなっている。
有利子負債も2004年以降は10,840→10,843→777と減少。
■企業価値（単位：[株式数]千株／[他金額系]百万円）
PERはスタバの約半分。相対的に安いがゼロ成長企業ということを考慮するとそれでも高い。
■事業素質
ドトールは直営268店舗、FC1,156店舗（2006年末時点）とFCメインなのに対し、スタバが直営店オンリー。
また、商品の単価はスタバのが高い。
■2007年3月期実績＆計画（単位：百万円）
■2006年3月期実績（参考）（単位：百万円）
第3四半期の短信によると売上高、経常利益は計画通りだが純利益は計画を下回っているとのこと。
1月2月の月次発表を見る限り売上高は通期も大丈夫そうな感じ。
純利益は特別利益でも出さない限り難しいだろうなぁ。
■まとめ
上にも書きましたが、スタバとの一番の違いは、ドトールはFC中心、スタバは直営オンリーなこと。
直営店で経営したほうが、ブランド作りはしやすいし、店舗辺りの収益（売上高）は大きくなる。
だが一方、売上が不振に陥った場合のダメージは直営のが大きく、安定性や効率性はFCのが上。
実際店舗数はドトール1,424店舗、スタバ596店舗（2006年末）と倍以上の差があるのに対し、売上高はスタバがドトールを上回っている。
ブランド力などはスタバのが上だと思うが、利益率を見るとドトールのが高くなっている。などの違いがある。
また今後の成長性はスタバのが高そうだが、PERで倍の差が出るほど違うとも思えない。
この差は、スタバの投資金額の安さが影響している気がする。
なんだかまとまりのない文章となったけど、投資対象としては、指標的な差がなければスタバだけど、現状の水準で考えると流石にドトールのが上だと思います。
店舗数などの数字はから ここ（PDFが開きます） から拝借しました。
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そうすれば14日後好きな人から告白されるわ宝くじは当たるわ
出世しまくるわ体の悪い所全部治るわでえらい事です。
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首都圏中心に低価格コーヒーショップを展開。高価格帯店も強化。オーナー経営から転換。
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■優待
100株以上：2,500円相当自社製品詰合
500株以上：4,500円相当自社製品詰合
参考リンク
1株保有の場合、配当2,500円と優待で、5,000円。利回り2.1%。
■経営成績の推移（単位：百万円）
2007年3月期予想営業利益は予想経常利益で代用。
■売上高と営業利益率（単位：百万円）
売上高、営業利益率共にほぼ横ばい。
■キャッシュフローの状況（単位：百万円）
ここ5年はずっとFCF（現金収支）がプラスとなっている。
有利子負債も2004年以降は10,840→10,843→777と減少。
■企業価値（単位：[株式数]千株／[他金額系]百万円）
PERはスタバの約半分。相対的に安いがゼロ成長企業ということを考慮するとそれでも高い。
■事業素質
ドトールは直営268店舗、FC1,156店舗（2006年末時点）とFCメインなのに対し、スタバが直営店オンリー。
また、商品の単価はスタバのが高い。
■2007年3月期実績＆計画（単位：百万円）
■2006年3月期実績（参考）（単位：百万円）
第3四半期の短信によると売上高、経常利益は計画通りだが純利益は計画を下回っているとのこと。
1月2月の月次発表を見る限り売上高は通期も大丈夫そうな感じ。
純利益は特別利益でも出さない限り難しいだろうなぁ。
■まとめ
上にも書きましたが、スタバとの一番の違いは、ドトールはFC中心、スタバは直営オンリーなこと。
直営店で経営したほうが、ブランド作りはしやすいし、店舗辺りの収益（売上高）は大きくなる。
だが一方、売上が不振に陥った場合のダメージは直営のが大きく、安定性や効率性はFCのが上。
実際店舗数はドトール1,424店舗、スタバ596店舗（2006年末）と倍以上の差があるのに対し、売上高はスタバがドトールを上回っている。
ブランド力などはスタバのが上だと思うが、利益率を見るとドトールのが高くなっている。などの違いがある。
また今後の成長性はスタバのが高そうだが、PERで倍の差が出るほど違うとも思えない。
この差は、スタバの投資金額の安さが影響している気がする。
なんだかまとまりのない文章となったけど、投資対象としては、指標的な差がなければスタバだけど、現状の水準で考えると流石にドトールのが上だと思います。
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