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🇵🇰PAKISTANのやうな国が 独力で核開発、出来る筈が🈚️い 🇵🇰PAKISTANの核は 🇸🇦SAUDI ARABIAのカネだは 公然の㊙️密⚡️は ホントーですか⁉️🧠ハイ⚡️ホントーです安全保障界隈で非常に有名なTHEMAです
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2024.09.22
テーマ： 為替相場(20)
カテゴリ： カテゴリ未分類
黒星★新聞＞外国為替Forum＞ＦＲＢ
COLUMN：
ＦＲＢ Terminal®️ate予想を上方修正
早目の到達目指す
By✒️Jamie McGeever
🐉2024年09月20日06:59 GMT+9
⏳2日前・更新
OPINION：Jamie McGeever
【写真】同日、Washingtonで記者会見する🐌Powell・FRB議長
（２０２４年 Reuters/Tom Brenner）
[Orlando（Florida州） １８日 Reuters] -
米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は１８日
５０ベーシスポイント（ｂｐ）の利下げを決定したが
それよりも重要なのは
ターミナルレート（政策金利の最終到達点）の予想と到達時期の予想を修正したことだ
大雑把に言えば
ＦＲＢは政策金利の最終的な
「中立」水準が従来予想より
稍(やや)高くなると予想し
従来予想よりやや早いペースで
制約的な政策スタンスから脱却する
との見通しを示した
実質的には稍(やや)早いペースの、やや浅い緩和サイクルを示唆したことになる。このうち「やや早い」は労働市場や景気に対する警戒感の表れ、「やや浅い」は景気の回復力への自信の深まりの表れと考えることができる
ＦＲＢは、経済が比較的好調な状態から、比較的大胆かつ迅速に行動することが、労働市場と経済成長を守り、景気後退（リセッション）を回避する最善の手段になると期待している
詰まり
「ソフトランディング」が
未だ視野に入っていると考えているのだ
１８日に債券利回りが上昇し
株価が最終的に下落したのは
利下げが長期化する
との楽観論が一部で後退したことが背景かも知れない
＜非常に制約的＞
今回の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）では「中立金利」を意味する長期のフェデラルファンド（ＦＦ）金利水準の予想中央値が６月時点の２．８％から２．９％に引き上げられた
小幅な修正だが、２．９％は２０１８年以来の高水準であり、昨年１２月時点の２．５％を大幅に上回っている。それ以前は数年間にわたってほぼ同水準にあった
然も、予想中央値では約２年後の２６年末には２．９％に到達するとされている。最近のスタッフ経済予測では、少なくとも３年間は中立金利に到達しないとされて居た
ＦＲＢは以前、政策金利が中立金利を上回る「制約的な領域」にかなりの期間とどまることを暗黙のうちに認めていた。これが「higher for longer（より高い水準でより長く）」の核心だった
だが今回、ターミナルレートの予想が上方修正されたことで、中立水準に到達するために必要な利下げ幅が理論上、減ったコトに成る
◆大半のANALYST
政策金利が🈁暫く非常に制約的な水準に在った
との見方で一致して居る
ＦＲＢのエコノミストが
今月、発表した®️eportに因ると
３月時点の実質金利は
自然利子率（Ｒスター）を
約１．１５％ポイント上回り
０１年と０８年の景気後退前の水準とほぼ同じ」だった
と、推定して居る
◆ＣＰＩ
前年比ベースの
消費者物価指数）上昇率で
調整した実質ＦＦ金利は
１７年振りの高水準に在る
◆ＪＰモルガン
Strategistは今週
Ｒスターの推計値に照らすと
実質政策金利は過去３０年で
最も制約的な水準に在る
と、指摘したーー
＜夜空に浮かぶＲスター＞
Ｒスターは...
経済が完全雇用状態にある局面で
経済活動を刺激も抑制もし🈚️い
実質金利を意味する
ＦＲＢ当局者は
インフレ目標２％が達成されると仮定し
今回の長期のＦＦ金利水準の予測２．９％を踏まえ
Ｒスターを０．９％前後と推定して居る
◆Ｒスターは常に変化する⚡️
理論上の不可知の数値である為
一蹴されたり軽んじられたりすることが少なくない
だが、ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁が７月に指摘した様に
Ｒスターは明示的にも暗示的にも
想像し得る凡ゆるマクロ経済モデル・枠組みの中核」
に、ある要素だ
投資家はこれを無視することは出来🈚️い
今回の利下げ後のＦＦ金利誘導目標の中間値（４．８７５％）と長期のＦＦ金利水準の予測（２．９％）を考慮すれば
現在の金融政策は２００ベーシスポイント（ｂｐ）程度、制約的であると合理的に推測、出来る
◆別の云い方をすれば⚡️
ＦＦ金利は後２００ｂｐ前後
引き下げられる迄
中立とは看做され🈚️い
ＦＲＢは
２６年末までに
ソレを実現する意向を示して居る
◆此れは既定路線では🈚️い
🐌パウエルＦＲＢ議長は
今後の決定がDATA次第で在り
会合毎に行われる
と、強調したーー
投資家は勿論
各自で判断するダロウが
◆ＦＲＢは今回⚡️
後手に回るコトは🈚️く
引き続き
Soft Landingの達成に
自信を持って居る
との
📧Messageを送った
Jamie McGeever
Thomson・Reuters
Jamie McGeever has been a
financial journalist since 1998,
reporting from
Brazil, Spain, New York, London,
and now back in the U.S. again.
Focus on economics,
central banks, policymakers,
and global markets -
especially FX and fixed income.
Follow me on Twitter:
@ReutersJamie
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