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情報開発と利活用

令和維新

2004年4月から企業を離れ、コンサルタントや情報起業を試行しながら、失われた２０年を取り戻し、日本再生をめざす私の歩みをみて一人でも多くの後継者が出てくれることを祈りつつ友達から紹介されたこのホームページの更新を続け、これまでの活動の記録と今やビッグデータ、AI,、IOT,ブロックチェーン、仮想通貨の時代になってしまいましたが、私の現状認識と関連技術を紹介していきたい。

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2026.06.26

(2)暗号資産で9年経た後の9つの考え(9 Thoughts After 9 Years in Crypto)

テーマ：仮想通貨(3230)

カテゴリ：暗号資産

5. Sometimes When Everything Changes, Everything Stays the Same
５．ときには、すべてが変わるとき、すべてがそのままでもある。

The internet changed everything, including how wealth and market cap were created, ushering in new corporate behemoths:
インターネットは富や時価総額の生まれ方までも含め、あらゆるものを変え、下記の新たな巨大企業を到来させた：

And when the smartphones emerged, poised to change everything, the new behemoths were at risk of losing their dominant positions. Similar to how SaaS companies are at risk today from AI:
そして、すべてを変える存在としてスマートフォンが登場したとき、当時の新しい巨人たちは、その支配的地位を失うリスクにさらされた。これは、下記のように今日の SaaS 企業が AI によって脅かされている状況とよく似ている。

Saas-Pocalypse: Market data reflects trailing 7-day stock price performance through February 4, 2026
SaaS-黙示録：市場データは2026年2月4日までの直近7日間の株価成績を反映。

The risk that the market saw from smartphones in 2012 can be seen in the price action of Facebook. After IPO’ing at $38 in May, Facebook reached a high of $45 within a month, before crashing 60%+ to $17.50 on worries over the impact of smartphones. And some thought it was still overpriced:

But, while smartphones dramatically changed how humans interact with the world, it didn’t change the corporate behemoths very much. In fact, it was the greatest thing to happen to them, accelerating their growth, and enhancing their competitive moats.
しかし、スマートフォンが人間と世界の関わり方を劇的に変えた一方で、巨大企業たち自体はほとんど変わらなかった。むしろ、それは彼らにとって最高の追い風となり、成長を加速させ、競争上の堀（moat）をさらに強固にした。

So, while we do know that AI and crypto are dramatically changing everything again, we don’t know who the winners are going to be. While the incumbents appear incredibly well positioned, the pace of change is so dramatic, and so monumental, the vector for disruption has not felt this large in 20+ years.
だから、AI と暗号資産が再びすべてを劇的に変えていることは分かっていても、誰が勝者になるかは分からない。既存の巨大企業は非常に有利な位置にいるように見えるが、変化のスピードはあまりにも劇的で、あまりにも巨大であり、これほど大きな“破壊のベクトル”を感じるのは 20 年以上ぶりだ。

6. The Problem Is …. We Haven’t Built Anything That Consumers Want, Yet
６．問題は……私たちはまだ、消費者が欲しがるものを何も作れていないということだ。

Bitcoin has found product market fit with people looking for a better store of value. But that’ not a big consumer market, yet.
ビットコインは、より良い価値保存手段を求める人々の間ではプロダクトマーケットフィットを見つけた。しかし、それはまだ大きな消費者市場ではない。

Stablecoins have found product market fit. But stablecoins aren’t widely used by consumers, yet.
ステーブルコインもプロダクトマーケットフィットを見つけている。だが、ステーブルコインはまだ消費者に広く使われてはいない。

There are two possible reasons we haven’t found product market fit:
プロダクトマーケットフィットを見つけられていない理由は、次の2つが考えられる。

そもそも暗号資産には、消費者にとって魅力的になり得るものが何もない。
2. We’re early, and compelling consumer applications are on their way.
私たちは早すぎるだけで、魅力的な消費者向けアプリケーションはこれから登場する。

I hope the answer is #2, because the world would be a better, fairer place.
私は答えがNo. 2 であってほしい。なぜなら、その方が世界はより良く、より公平になるからだ。

私は、3つの重要な理由からNo.2と信じる：

 Many of the best and brightest are working in crypto to solve our problems
最も優秀で聡明な人々が、私たちの問題を解決するために暗号資産で働いている。
 The bar against which we’re competing is so low, and getting lower every day
私たちが競争している基準は非常に低く、しかも日々さらに低くなっている。
 Innovation takes time — Pets.com was the poster child of stupid internet ideas. But it wasn’t stupid, it was just early. See Chewy.
イノベーションには時間がかかる。：Pets.com は愚かなインターネット企業の象徴だった。しかし、愚かだったのではなく、ただ早すぎただけだ。Chewy を見れば分かる。

7. AI Agents Will Increase Adoption of Bitcoin
７．AI エージェントはビットコインの採用を加速させる。

The massive financial trend of our lifetime is indexing. Since Vanguard launched the 1st index fund 50 years ago, index funds have grown to about half of all fund assets, because machines (i.e. indexes) are better and cheaper at managing money than people. Per the chart below, indexes (i.e. passive investing) have beaten active investing in US　Large Growth over every time period over the last 20 years:
私たちの時代における巨大な金融トレンドは「インデックス化」だ。 50 年前にバンガードが最初のインデックスファンドを立ち上げて以来、インデックスファンドは全ファンド資産の約半分にまで成長した。なぜなら、機械（＝インデックス）は、人間よりも優れた、そして安価な資産運用手段だからだ。下のチャートが示すように、インデックス（＝パッシブ投資）は、過去 20 年間のあらゆる期間で、米国大型グロース株においてアクティブ投資を上回ってきた。

Morningstar’s US Active/Passive Barometer Year-End 2025
モーニングスター米国アクティブ／パッシブ・バロメーター 2025年末版

AI agents are simply the next generation of “passive investing.” Agents will optimize the returns given each individual’s appetite for risk. The AI Agents will get better and better at creating portfolios which offer the highest expected return for a given level of risk. It’s just math. And part of that math is the Sharpe ratio, which measures a portfolio’s risk-adjusted return. The higher the Sharpe ratio the better a portfolio’s risk adjusted return. So when evaluating to add an asset to a portfolio, the assets impact on the Sharpe ratio is a critical factor. And study after study has shown that adding bitcoin to a portfolio increases the Sharpe ratio. And the higher the allocation to bitcoin, the higher the Sharpe ratio:
AI エージェントは、単に“パッシブ投資の次の世代”にすぎない。エージェントは、各個人のリスク許容度に応じてリターンを最適化するようになる。AI エージェントは、与えられたリスク水準に対して最も高い期待リターンを提供するポートフォリオを作る能力を、どんどん高めていく。これは単なる数学だ。その数学の一部がシャープレシオであり、これはポートフォリオのリスク調整後リターンを測る指標だ。シャープレシオが高いほど、そのポートフォリオのリスク調整後リターンは優れている。したがって、ポートフォリオに資産を追加する際には、その資産がシャープレシオに与える影響が極めて重要になる。そして、数多くの研究が示しているように、ビットコインをポートフォリオに加えるとシャープレシオは上昇する。さらに、ビットコインの配分比率が高いほど、シャープレシオも高くなる。

Is it Time to Add Bitcoin to Your Clients’ Portfolios? — Fianicaal Planning Association, Dec. 2022
顧客のポートフォリオにビットコインを追加する時期なのか。 — ファイナンシャル・プランニング協会、2022年12月

To date, bitcoin’s inclusion in portfolios has remained limited due to volatility, regulatory uncertainty, and structural barriers for institutional investors. But a portfolio managed by AI agents will be freer to truly optimize the portfolio, leading to greater bitcoin adoption.
これまで、ビットコインがポートフォリオに組み込まれる割合は、ボラティリティ、規制の不確実性、そして機関投資家にとっての構造的な障壁によって限定されてきた。しかし、AI エージェントが運用するポートフォリオは、より自由に真の最適化を行えるようになり、その結果、ビットコインの採用はさらに進むだろう。

8. The Winners That Emerge from This Moment Will Do More with More
8. この瞬間から生まれる勝者は、より多くの人材でより多くをできるだろう

Layoffs due to AI are on the rise:
AI を理由とした人員削減は増加中だ。

Dorsey’s quote was brief and to the point “A significantly smaller team, using the tools we’re building, can do more and do it better”.
ドーシーのコメントは簡潔で核心を突いていた：「私たちが作っているツールを使えば、はるかに小さなチームでも、より多くのことを、より良くできる。」

Doing “more” with a “significantly smaller team” is a home run for any public company. And as such, Block’s shares were up 20%+ on the news. But the truth is, even if Block did the same with 40% fewer workers on Block’s payroll, it would be a big home run.
「はるかに小さなチームで、より多くを成し遂げる」というのは、どんな上場企業にとってもホームランだ。そのため、このニュースを受けて Block の株価は 20％以上上昇した。しかし実際のところ、たとえ Block が従業員を 40％削減しただけで同じ成果を出したとしても、それは大きなホームランだ。

But is this the time to be scaling back employees? Leveraging AI makes each worker more valuable. They can do more than they used to. So, firing employees is an admission from companies that there are no growth opportunities for these newly productive employees to work on. And that seems counter to this unprecedented time of change and opportunity. That was the point that Jensen Huang makes here:
だが、今は本当に従業員を削減すべきタイミングなのだろうか。AI を活用すれば、従業員一人ひとりの価値は高まる。彼らは以前より多くのことができるようになる。だから従業員を解雇するということは、企業が「生産性が向上したこれらの従業員に取り組ませる成長機会が存在しない」と認めているのと同じだ。そしてそれは、この前例のない変化とチャンスの時代に逆行しているように見える。これがまさに、ジェンスン・フアンがここで指摘している点だ。

9.　My 10 Year $1M Price Target on Bitcoin, Published January, 2021, Remains Unchanged, But My Conviction Grows
9.　2021年1月に発表した「10年後のビットコイン価格は100万ドル」という私の予測は変わっていない。むしろ確信は強まっている。

In January 2021 I published “My $1 Million 10-Year Price Target Actually Looks Reasonable.” It was only the 2nd price target I’ve published since leaving my equity analyst role at Goldman in January 2000. The other price target I published was on Facebook in March 2010. That worked out well.
2021年1月、私は「ビットコイン100万ドルの10年予測は実は妥当だ」という記事を公開した。これは、私が2000年1月にゴールドマンの株式アナリスト職を離れて以来、発表した2つ目の価格予測だった。もう一つの価格予測は2010年3月のFacebookについてのものだった。それはうまくいった。

The simple math I used was that gold’s market cap would continue to grow at it’s historic rate (5.3%/yr), and bitcoin would capture 50% of the store of value market in 10 years, with gold keeping the other 50%.
私が使った単純な計算はこうだ：金の時価総額は歴史的成長率（年5.3％）で伸び続け、ビットコインは10年で価値保存市場の50％を獲得し、残りの50％を金が維持する、というもの。

Even after gold’s historic plunge last week, gold has more than tripled it’s historic growth rate, experiencing annual market cap growth of ~19.5% over the last 5+ years.
先週の金の歴史的急落を経ても、金の成長率は過去の平均を3倍以上上回っており、過去5年以上にわたり年率約19.5％で時価総額が増加している。

On the flip side, over the last 5+ years, bitcoin’s market share of store of value has grown dramatically slower than I had projected in 2021.
一方で、過去5年以上にわたり、ビットコインの価値保存市場でのシェアの伸びは、私が2021年に予測したよりもはるかに遅かった。

But in combination, the two variables are right on track to achieve my$1M price target by January, 2031. And AI agents haven’t started to drive adoption. And the only thing bitcoin has to do to get to $1M is exactly what bitcoin’s been doing block after block, day after day, for 17 years. And, of EVERYTHING in the world, I believe bitcoin is more likely to be doing the same thing tomorrow, than anything else. So how can I not be all in?
しかし、この2つの変数を合わせて見ると、2031年1月までに100万ドルという私の予測に向けて、ちょうど軌道上にある。しかも、AIエージェントによる採用拡大はまだ始まってすらいない。そしてビットコインが100万ドルに到達するために必要なのは、この17年間、ブロックごと、日ごとに続けてきたことを、ただそのまま続けるだけだ。

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Written by Lou Kerner
執筆：ロウ・カーナー

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暗号資産は歴史上起きた中で最も大きな出来事だと信じている。CryptoMondays では、暗号資産、コミュニティ、そして暗号資産とAI（AIエージェント）の交差点に焦点を合わしている。

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