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2008年10月31日

パートナーシップ加入者のみなさんこんにちは。Makky Partnership のファンドマネジャーのMakky です。

当パートナーシップは、今月、株価が歴史的な乱高下を繰り返す中、ひたすら買い注文を入れて参りました。

バブル後最安値更新を挟んでの取引でしたので、いずれの銘柄も、かなりの安値で購入できたのではないかと満足しております。

株式相場の今後の展開については、当パートナーシップにおいては何ら言及することはできませんが、いずれの銘柄も、保守的に見積もった上で１００～２００％の安全域によって守られているため、仮に更なるベアマーケットに突入したとしても、安心してホールドできるとの自信を持っております。

しかしながら、パートナーシップの加入者の皆さんにお詫びしなければならないことがあります。買付開始直後の２００８年１０月２４日、9955 ヨンキュウが減配の予想を発表いたしました。当初見込んでいたポートフォリオ全体で年率５％以上のインカムゲインは得られないことになります。申し訳ありません。

同社は、同日、業績を下方修正し、赤字転落の予想をも発表いたしましたが、この点については何ら心配しておりません。当パートナーシップが同社への投資を決断したのは、その収益力にあるのではなく、有形資産の評価額及び内容にあるからです。

当パートナーシップが注目しているのは同社の現金ですが、同社が同月３０日に発表した決算短信によれば、現金はむしろ増加しております。

簡易な見積によれば、同社の安全域は、再調達コストベースで３００％に達しており、複数年の赤字にも耐えることができます。また、ここ数か月の原油価格の推移を見れば、収益の改善を見込むことができます。

収益の改善については、楽観視はできないものの、資産ベースでの圧倒的な安全域を理由として、同社の株価がさらに下がることがあっても、ホールドし続ける方針です。

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