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2016.08.23
カテゴリ： 225オプション・先物
米国株が史上最高値をつける中、
そろそろ売るべきタイミングなのではないか
と悩む投資家も多いことだろう。
ただ、専門家たちは高水準となった
株価収益率（ＰＥＲ）だけで判断するのは軽率だと警告している。
Ｓ＆Ｐ総合５００種指数は史上最高値を若干下回る水準で推移、
同指数のＰＥＲも最近、１年超ぶりの高水準を記録している。
これに対して、株式を選好している投資家たちは、
以下の２つの点を理由にＰＥＲが全てを物語っているとは限らないと主張している。
まず第１に、企業の利益水準が非常に抑制されていることから、
バリュエーションが高く感じられるという点。
第２には、債券利回りが低いために、
株式投資の相対的な魅力が高まっているという点だ。
リッジワース・インベストメンツのアセットアロケーション担当ディレクター、
アラン・ゲイル氏は「株式のバリュエーションは絶対的な感覚において高水準になっており、
まだ実現されていない企業利益の回復を市場が織り込んでいることを示唆している」と指摘。
しかし「当社では依然、債券との比較で株式をより高く評価している」と述べた。
＜現在の株価水準は「適正」＞
バリュエーションは、Ｓ＆Ｐ採用企業が過去１年に発表した利益に基づく数字、
今後１年の予想利益に基づく数字のどちらで見ても高い。
トムソン・ロイターＩ／Ｂ／Ｅ／Ｓによると、Ｓ＆Ｐの過去ＰＥＲは１８．８倍で、
過去１０年の平均である１５．９倍を上回っている。
過去ＰＥＲが高い理由の１つは、Ｓ＆Ｐ採用企業の決算が過去４四半期に減益だったことだ。
エネルギー企業の業績悪化が主因だが、原油価格は最近は落ち着いており、
エネルギー企業の利益も上向く可能性がある。
ウェルズ・キャピタル・マネジメントの首席投資ストラテジスト、ジム・ポールセン氏は
「過去ＰＥＲが高いのは、原油価格急落からの回復途上にあるためで、
（原油安は）いずれ反転する」と述べた。
将来ＰＥＲは１７．３倍で、１０年平均の１５．６倍を上回るが、
ピープルズ・ユナイテッド・ウェルス・マネジメントの
ジョン・トレーナー最高投資責任者（ＣＩＯ）は、
やや割高だが、通常の水準から逸脱しているという程度のレベルであり、
「並外れて高いわけではない」と話す。
トムソン・ロイターＩ／Ｂ／Ｅ／Ｓによると、Ｓ＆Ｐ採用企業は
第３・四半期こそは０．５％の減益になると予想されているが、
その後の四半期はそれぞれ８％、１５％、１３％の増益予想となっている。
トレーナー氏は「今後１２カ月に企業利益は上向くとみており、
これを踏まえると、現在の株価水準は適正ということになる」と述べた。
異常な低金利に支えられた楽観蔓延ムードはリーマン前夜に似ている？
2万6,000円 が 5億3,040万円（2万400倍）になりました。
PBR=1倍水準 「14550円」
16930円 PER 14.2倍
16600円 PER 13.9倍
15600円 PER 13.0倍
日経平均は、日銀ドーピングＥＴＦで、２０００円程度水増しされているようです。
ということは・・・
日給１万円
オプションの損失は購入代金に限定されます。
数万円投資して損するか数十万円の利益になるか。
ちなみに、今年は毎月3倍～10倍程度の値上りがあります。
損失限定 で大暴落・暴騰時にはその対価は50倍～100倍以上。
2万6,000円 が 5億3,040万円（2万400倍）になりました。
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最終更新日
2016.08.23 07:25:05 コメントを書く
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