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2023.02.07
テーマ： 教育から学習へのパラダイムシフト(2)
カテゴリ： カテゴリ未分類
世紀の空売り」のアイズマン氏－
市場のパラダイムシフトは起こる
Tracy Alloway、Joe Weisenthal
2023年2月7日 12:34 JST
➡️最近のテクノロジー株や
➡️暗号資産の上昇に
➡️惑わされてはならない
➡️新しい👑勝者は
➡️製造業の米国への回帰」と
スティーブ・アイズマン氏
📸Photographer: Christopher Goodney/Bloomberg
◆®️ecently・最近の♪
テクノロジー株や暗号資産（仮想通貨）の上昇に惑わされてはならないと、スティーブ・アイズマン氏は云フ
ニューバーガー・バーマン・グループのポートフォリオマネジャーのアイズマン氏は、世界金融危機直前に米サブプライム住宅ローンの値下がりに賭けたコトで知られる
同氏は今、低金利時代の終わりに伴い市場が新しい枠組みにシフトすると予想。過去10年ほどの間、市場を支配してきた大型株に代わるリーダーが現れると考えて居る
同氏はポッドキャスト「オッド・ロッツ」で、「パラダイムは時間と共に変わる。パラダイムシフトは激烈な時も有れば時間を掛けて起こるコトも有る
人々は自分たちのパラダイムを簡単には手放さないカラダ。我々は今、再びさの様な時期に在るのかも知れない」と指摘した
◆👑新しい勝者
製造業の米国への回帰」と
「 グリーニフィケーション（グリーン化）」
と、予想した
米連邦準備制度の、より緩やかな利上げへの期待から、昨年売り込まれた資産が息を吹き返して居るが、アイズマン氏は警鐘を鳴らす「さうした銘柄の或るモノは50％や60％も値上がりして居る💢驚くべきコトだ」と同氏は指摘した
◆長く苦しいプロセス
同氏は1962年に発表されたトーマス・クーンの著書「科学革命の構造」が、一つの体制が別の体制に置き換わる際の時として長く苦しいプロセスを説明するのに役立つと指摘する
例えばアインシュタインが相対性理論を生み出した時、誰もが『アインシュタインを待っていた。これでニュートンとおさらばできる』と思った訳では無く
◆アイズマン氏
1990年代のゼネラル・エレクトリック（ＧＥ）の様な大型複合企業からインターネットバブル時代のテクノロジー企業や金融株へと2000年代初期に主役が移った前回のパラダイムシフトに言及
金融株の優位は08年の金融危機で崩壊したが、それでも一部銘柄は09年と10年にも上昇したコトも挙げた。最終的に、長期に亘る低金利時代が投資家をアマゾン・ドット・コムの様な成長株に惹き付けた💢と説明した
◆ゼロ金利時代は
◆投機をするコトに
◆報酬が支払われる時代だ⚡️
人々は常に次のアマゾンを探して居る。当時のセルサイドのアナリストリポートは『獲得可能な最大市場規模（ＴＡＭ）は巨大だ』という文で始まって居た」とアイズマン氏は話した
然し結局、巨大な市場の夢は萎み始め、企業と投資家は揃って現実に直面した「10年〜22年の序盤までは、利益が出無くても収入が伸びている会社で在れば人々は夢を見て居られた
収入の伸びが鈍化すると人々は夢を見るのを止めた。それに加えて金利上昇と将来の価値を現在価値に割り引くメカニズムが、株価を押し下げた」とアイズマン氏は解説した
市場リーダーが完全に入れ替わるか❓❗️如何か❓❗️は依然、ある程度は米連邦準備制度次第で、パウエル米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長がすぐには利下げをしないという言葉通りに行動するか如何かに掛かって居る
若し議長が姿勢を変えなければ、パラダイムシフトは起こると思う。議長が利下げをすれば、成長株の時代に戻るだろう。私は議長が利下げをせずパラダイムシフトが起こると考えている」とアイズマン氏は述べた
ヘッジファンド、フロントポイント・パートナーズの運用者としてアイズマン氏は、住宅バブルが07年に弾け始める前にサブプライムローンを空売りした
マイケル・ルイス氏の小説「世紀の空売り」に描かれ、その映画にも登場した。その後に自身のファンド、エムリス・パートナーズを設立したが14年に閉鎖した
アイズマン氏がパラダイムシフトに就いて語る
Source: Bloomberg
◆ＰＴＳＤ
同氏は08年の金融危機の再来の可能性は殆ど無い⚡️と見て居る。大半の米銀が今は当時より遥かにレバレッジが低い為だ
2000年と08年は一部投資家に取ってＰＴＳＤ（心的外傷後ストレス障害）のようになっているのだと思う。金融は複雑だ。米国と欧州の金融構造がどれほど変化したのか❓❗️
を本当に理解できる人は地球上に多くはいないだろう。そのため相場が下落するのを見ると『大変だ。何か悪いことが起こる』と考える」とアイズマン氏は語った
大きなＰＴＳＤが見られる一つは住宅市場だが、アイズマン氏はこれについても、最近の住宅ローン金利急上昇が約15年前に起こったような清算と投げ売りを引き起こすとは考えて居無い
同氏は住宅ローン金利が３％から７％に上昇すれば、月々の返済額を同じにするには住宅価格が30－35％、あるいは40％下落しなければならないと試算する。
これは理論上、住宅価格の急落をもたらすはずだが、現在は雇用を巡る状況が違うと指摘。「仕事がある限り、人は住んでいる家を４割安で売ったりはしないものだ」とし
今回のシナリオでは住宅市場は暴落するというより当面凍結状態になるだろうと予想。人々はより広い家に買い替えるのをやめて今の家に住み続けることになると説明した
◆巨大なメルトダウンの危機はない
確かに「悪いことは起こり得る。それはリセッション（景気後退）だ」とした上で「然し私の感じでは、昔ながらの平凡なリセッションで
システムが完全にリスクに晒される様な巨大なメルトダウンの危機はないと思う。08年に起こったのはさう云フ物だった」と続けた
一方、新たなリーダーが市場を動かす様に成ると、その変化は暗号資産やミーム株、テクノロジー銘柄etc.への強気を自身のアイデンティティーとしている人には特に痛みを齎すダロウ
勿論、金融危機を正しく予想した投資家も、世界観を変える様な市場の全体像の変化に向き合わなければ成らなかった
08年の大事件で名を上げた人の中には市場と金融システム崩壊の予言を続けて居る人もいるが、アイズマン氏はソコから先へと進むコトが出来た。その理由を問われて同氏は「たっぷりの心理療法」と冗談交じりに答えた
原題：Steve Eisman of...
原題：‘Big Short’ Fame Sees...
原題：a New Paradigm for Markets
原題：（抜粋）
🌟超📰黒星★承認💮
市場のパラダイムシフトは起こる
Tracy Alloway、Joe Weisenthal
2023年2月7日 12:34 JST
➡️最近のテクノロジー株や
➡️暗号資産の上昇に
➡️惑わされてはならない
➡️新しい👑勝者は
➡️製造業の米国への回帰」と
スティーブ・アイズマン氏
📸Photographer: Christopher Goodney/Bloomberg
◆®️ecently・最近の♪
テクノロジー株や暗号資産（仮想通貨）の上昇に惑わされてはならないと、スティーブ・アイズマン氏は云フ
ニューバーガー・バーマン・グループのポートフォリオマネジャーのアイズマン氏は、世界金融危機直前に米サブプライム住宅ローンの値下がりに賭けたコトで知られる
同氏は今、低金利時代の終わりに伴い市場が新しい枠組みにシフトすると予想。過去10年ほどの間、市場を支配してきた大型株に代わるリーダーが現れると考えて居る
同氏はポッドキャスト「オッド・ロッツ」で、「パラダイムは時間と共に変わる。パラダイムシフトは激烈な時も有れば時間を掛けて起こるコトも有る
人々は自分たちのパラダイムを簡単には手放さないカラダ。我々は今、再びさの様な時期に在るのかも知れない」と指摘した
◆👑新しい勝者
製造業の米国への回帰」と
「 グリーニフィケーション（グリーン化）」
と、予想した
米連邦準備制度の、より緩やかな利上げへの期待から、昨年売り込まれた資産が息を吹き返して居るが、アイズマン氏は警鐘を鳴らす「さうした銘柄の或るモノは50％や60％も値上がりして居る💢驚くべきコトだ」と同氏は指摘した
◆長く苦しいプロセス
同氏は1962年に発表されたトーマス・クーンの著書「科学革命の構造」が、一つの体制が別の体制に置き換わる際の時として長く苦しいプロセスを説明するのに役立つと指摘する
例えばアインシュタインが相対性理論を生み出した時、誰もが『アインシュタインを待っていた。これでニュートンとおさらばできる』と思った訳では無く
◆アイズマン氏
1990年代のゼネラル・エレクトリック（ＧＥ）の様な大型複合企業からインターネットバブル時代のテクノロジー企業や金融株へと2000年代初期に主役が移った前回のパラダイムシフトに言及
金融株の優位は08年の金融危機で崩壊したが、それでも一部銘柄は09年と10年にも上昇したコトも挙げた。最終的に、長期に亘る低金利時代が投資家をアマゾン・ドット・コムの様な成長株に惹き付けた💢と説明した
◆ゼロ金利時代は
◆投機をするコトに
◆報酬が支払われる時代だ⚡️
人々は常に次のアマゾンを探して居る。当時のセルサイドのアナリストリポートは『獲得可能な最大市場規模（ＴＡＭ）は巨大だ』という文で始まって居た」とアイズマン氏は話した
然し結局、巨大な市場の夢は萎み始め、企業と投資家は揃って現実に直面した「10年〜22年の序盤までは、利益が出無くても収入が伸びている会社で在れば人々は夢を見て居られた
収入の伸びが鈍化すると人々は夢を見るのを止めた。それに加えて金利上昇と将来の価値を現在価値に割り引くメカニズムが、株価を押し下げた」とアイズマン氏は解説した
市場リーダーが完全に入れ替わるか❓❗️如何か❓❗️は依然、ある程度は米連邦準備制度次第で、パウエル米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長がすぐには利下げをしないという言葉通りに行動するか如何かに掛かって居る
若し議長が姿勢を変えなければ、パラダイムシフトは起こると思う。議長が利下げをすれば、成長株の時代に戻るだろう。私は議長が利下げをせずパラダイムシフトが起こると考えている」とアイズマン氏は述べた
ヘッジファンド、フロントポイント・パートナーズの運用者としてアイズマン氏は、住宅バブルが07年に弾け始める前にサブプライムローンを空売りした
マイケル・ルイス氏の小説「世紀の空売り」に描かれ、その映画にも登場した。その後に自身のファンド、エムリス・パートナーズを設立したが14年に閉鎖した
アイズマン氏がパラダイムシフトに就いて語る
Source: Bloomberg
◆ＰＴＳＤ
同氏は08年の金融危機の再来の可能性は殆ど無い⚡️と見て居る。大半の米銀が今は当時より遥かにレバレッジが低い為だ
2000年と08年は一部投資家に取ってＰＴＳＤ（心的外傷後ストレス障害）のようになっているのだと思う。金融は複雑だ。米国と欧州の金融構造がどれほど変化したのか❓❗️
を本当に理解できる人は地球上に多くはいないだろう。そのため相場が下落するのを見ると『大変だ。何か悪いことが起こる』と考える」とアイズマン氏は語った
大きなＰＴＳＤが見られる一つは住宅市場だが、アイズマン氏はこれについても、最近の住宅ローン金利急上昇が約15年前に起こったような清算と投げ売りを引き起こすとは考えて居無い
同氏は住宅ローン金利が３％から７％に上昇すれば、月々の返済額を同じにするには住宅価格が30－35％、あるいは40％下落しなければならないと試算する。
これは理論上、住宅価格の急落をもたらすはずだが、現在は雇用を巡る状況が違うと指摘。「仕事がある限り、人は住んでいる家を４割安で売ったりはしないものだ」とし
今回のシナリオでは住宅市場は暴落するというより当面凍結状態になるだろうと予想。人々はより広い家に買い替えるのをやめて今の家に住み続けることになると説明した
◆巨大なメルトダウンの危機はない
確かに「悪いことは起こり得る。それはリセッション（景気後退）だ」とした上で「然し私の感じでは、昔ながらの平凡なリセッションで
システムが完全にリスクに晒される様な巨大なメルトダウンの危機はないと思う。08年に起こったのはさう云フ物だった」と続けた
一方、新たなリーダーが市場を動かす様に成ると、その変化は暗号資産やミーム株、テクノロジー銘柄etc.への強気を自身のアイデンティティーとしている人には特に痛みを齎すダロウ
勿論、金融危機を正しく予想した投資家も、世界観を変える様な市場の全体像の変化に向き合わなければ成らなかった
08年の大事件で名を上げた人の中には市場と金融システム崩壊の予言を続けて居る人もいるが、アイズマン氏はソコから先へと進むコトが出来た。その理由を問われて同氏は「たっぷりの心理療法」と冗談交じりに答えた
原題：Steve Eisman of...
原題：‘Big Short’ Fame Sees...
原題：a New Paradigm for Markets
原題：（抜粋）
🌟超📰黒星★承認💮
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