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2007.03.05
カテゴリ： 電設業界
さて、今回は資金繰りの状況を見る事にします。資金繰りを見る上で重要なポイントはずばりキャッシュの動きですね。これを簡単に見る方法で、良い指標となるのが、売掛金、買掛金、そして棚卸資産の回転日数を見ていく事です。
以下に各社の売掛金、買掛金、そして棚卸資産の回転日数を記されています。
売掛金の回転日数は平均になると思ったけどバラつきがでました。というのも、家電量販店の主な販売客は我々小口の消費者であり、現金もしくは1ヶ月以内に落とされるようなクレジット払いで買う顧客が多いと思ったからです。ところが、ヤマダ電機、コジマ、ラオックスなどは売掛金の回転日数が短いですね。これは現金回収の比率が多いからだと推察されます。逆にノジマ、ベスト電器は回収日数が業界平均よりもあります。おそらく、ヤマダ電機などは、現金払いにするとポイントが多く貯まるなどの施策を取っているからだと思われます。
棚卸資産の回転日数でも各社の特徴が伺えます。ビックカメラはなるべく在庫を持たないようにしているみたいですね。業界平均に比べて大幅に回転日数が低いです。在庫を少なく持とうとしているのか、よほど流通がいいのかな？それか人気商品しか扱わないのかな？これは、数字以外を見ていく時に判明してくると思われます。それに比べてセキドはひどいですね。商品がまったく売れていないのが見てとれます。
ちょっと話がずれますが、会社の決算書を見るうえでは、数字と会社の実態とをリンクさせていく必要があります。まずやる事はこうやって数字を読み込んでいく事。そして、そこから得られた情報をもとに、今度は定性分析などで得られた情報を元に数字で推察した事と実態をリンクさせていくんです。もし、それで分からない事があったらIRに聞くなりして理解を深めていくと、決算書で見る数字が生きたものとなっていきますよ。
話をもとに戻すと、買掛金の回転日数を見てみると、ビックカメラ、ノジマ、コジマ、ベスト電器が比較的長く納期を待ってもらっているみたいですね。それに比べて、セキド、ヤマダ電機、ラオックスなどは商品の納入先に短い時間でおさめているみたいです。セキドはなかなか商品が売れない事もあるからこれは危険ですね。いっぽう大手のヤマダ電機の日数が低いのは速く支払う事によって、メーカーとの値段交渉の際に有利な条件を引き出すために行っているのでしょうか？今度原価率などを見た時に分かるかもしれませんね。
で、最終的な結果はどうだったかと言うと・・・ビックカメラが資金繰りでは圧倒的に優秀な成績を納めています。しかも数字がマイナスになっていますね。これはどういう事かといいますと、品物を仕入れて、販売して、お金を回収し、メーカーに品物の代金を払うまでに一切自分のお金を払わなくていい！という事です。逆に、セルフファイナンスが74.5日とかですと、品物を仕入れて、メーカーに品物の代金を支払ってから、お客に販売した品物の代金を回収できるまで74.5日かかりますよ。という事です。つまり、74.5日間の間自分のお金をメーカーに支払うか、もしくは銀行へ支払わなくてはいけない、という事になります。当然お金を借りれば銀行へ利子も支払わなくてはいけないから利益率も悪くなります。究極的にはセルフファイナンスが０、もしくはマイナス、という企業は倒産する確率が非常に低い優良会社といえます。
まとめると、ビックカメラは非常に資金繰りが安定している会社！という事になりますね。
以下に各社の売掛金、買掛金、そして棚卸資産の回転日数を記されています。
売掛金の回転日数は平均になると思ったけどバラつきがでました。というのも、家電量販店の主な販売客は我々小口の消費者であり、現金もしくは1ヶ月以内に落とされるようなクレジット払いで買う顧客が多いと思ったからです。ところが、ヤマダ電機、コジマ、ラオックスなどは売掛金の回転日数が短いですね。これは現金回収の比率が多いからだと推察されます。逆にノジマ、ベスト電器は回収日数が業界平均よりもあります。おそらく、ヤマダ電機などは、現金払いにするとポイントが多く貯まるなどの施策を取っているからだと思われます。
棚卸資産の回転日数でも各社の特徴が伺えます。ビックカメラはなるべく在庫を持たないようにしているみたいですね。業界平均に比べて大幅に回転日数が低いです。在庫を少なく持とうとしているのか、よほど流通がいいのかな？それか人気商品しか扱わないのかな？これは、数字以外を見ていく時に判明してくると思われます。それに比べてセキドはひどいですね。商品がまったく売れていないのが見てとれます。
ちょっと話がずれますが、会社の決算書を見るうえでは、数字と会社の実態とをリンクさせていく必要があります。まずやる事はこうやって数字を読み込んでいく事。そして、そこから得られた情報をもとに、今度は定性分析などで得られた情報を元に数字で推察した事と実態をリンクさせていくんです。もし、それで分からない事があったらIRに聞くなりして理解を深めていくと、決算書で見る数字が生きたものとなっていきますよ。
話をもとに戻すと、買掛金の回転日数を見てみると、ビックカメラ、ノジマ、コジマ、ベスト電器が比較的長く納期を待ってもらっているみたいですね。それに比べて、セキド、ヤマダ電機、ラオックスなどは商品の納入先に短い時間でおさめているみたいです。セキドはなかなか商品が売れない事もあるからこれは危険ですね。いっぽう大手のヤマダ電機の日数が低いのは速く支払う事によって、メーカーとの値段交渉の際に有利な条件を引き出すために行っているのでしょうか？今度原価率などを見た時に分かるかもしれませんね。
で、最終的な結果はどうだったかと言うと・・・ビックカメラが資金繰りでは圧倒的に優秀な成績を納めています。しかも数字がマイナスになっていますね。これはどういう事かといいますと、品物を仕入れて、販売して、お金を回収し、メーカーに品物の代金を払うまでに一切自分のお金を払わなくていい！という事です。逆に、セルフファイナンスが74.5日とかですと、品物を仕入れて、メーカーに品物の代金を支払ってから、お客に販売した品物の代金を回収できるまで74.5日かかりますよ。という事です。つまり、74.5日間の間自分のお金をメーカーに支払うか、もしくは銀行へ支払わなくてはいけない、という事になります。当然お金を借りれば銀行へ利子も支払わなくてはいけないから利益率も悪くなります。究極的にはセルフファイナンスが０、もしくはマイナス、という企業は倒産する確率が非常に低い優良会社といえます。
まとめると、ビックカメラは非常に資金繰りが安定している会社！という事になりますね。
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