Oct 14, 2004
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（前号のあらすじ）
転勤のため「空のカフェ」株式を売りたい、と言い出した株主の持分を他の株主2人が買い取ることになりました。途中ではオークション状態に陥ったり、買取主2人が手を組んで連合軍を形成するなど、様々な投資心理を見ることができました。
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休暇から帰ってきた財務アドバイザーにあなたは先日の株主の持分売却のドタバタ劇、そして、最終的に持分を35万円で2人の株主が均等に買い取った話を話しました。
財務アドバイザーは言います。
「35万円という価格はどうやって決めたのですか？」
「もともとが33万3,000円だったじゃないですか？さすがにその価格ではかわいそうだろうということで、ちょっと色をつけたのですよ。売却した本人も利益が出たと言って喜んでいましたよ」
「やっぱり、そんなことでしたか…」
財務アドバイザーはなんだかがっかりした様子です。
あなたは財務アドバイザーがあなたを褒めてくれないことに納得いきません。
「ん？みんな喜んでこの取引は成立したのですよ。何か問題ありますか？」
財務アドバイザーは言います。
「株式には必ず妥当な価格が存在します。35万円が妥当かどうかは今後空のカフェがどれくらいの利益をもたらすのかによって決まってきます。その意味では将来の収益予想に基づいて価格決定をしたわけではない今回の株式売却はあるべき論からすると、なし、なんですよ。」
財務アドバイザーは続けます。
「ただし、今回は株主間の取引であって、あなたは関係ありません。その意味では今回の取引は、あり、です。ただ、わたしがあなたに理解していただきたいのは、今後もし自分の持分を売却するときが来た場合、あるいは、増資という手段で新たに株式を発行する場合は、将来の収益予想に基づいて価格を決めるべきなので。既存の株主に対しての責任と、そもそもあなたの会社の価値に大きな影響を与えますから」
あなたは分かったような、分からないような状況です。
「うーん、既存の株主に対しての責任ってどういうことですか？」
「たとえばですね、今回のケースとは違って、たとえばあなたの会社が増資を行って、新たに株を発行したとしましょう。そしてその時の株価を適当に付けたとしましょう」
「うんうん」
あなたは聞き入ります。
「うんうん」
「つまり、収益予想に基づいて計算すると、本来はもっと高い株価がついているはずなのに、適当な値付けによって株価を過小評価している場合もありうるわけです」
「うんうん」
「一方で、過大評価している場合もあります。いづれにせよ、過小評価、過大評価のどちらの場合もあなたは自分の株主の持つ価値、会社の価値の両方に対して間違った誘導をしてしまうことになるのです」
なるほど。やっと分かりました。
600万円ｘ105.11％＝630.6万円
となります。そうです、今の空のカフェの株式価値が630万円と値付けされる事になります。この価格は妥当なのでしょうか。
あなたは直感的にこの価格は妥当ではないと思います。どうして？
「安すぎる。。。2期目も利益を出して、来期からはもっとガンガン利益を出していくこのカフェの価値がたったの630万円とは安い」
あなたはこう思いましたが、口には出しません。また財務アドバイザーに偉そうな顔をされることが嫌だったのです。
一方で、
「妥当な価値はいくらだろう？」
その疑問があなたの頭をよぎりました…
転勤のため「空のカフェ」株式を売りたい、と言い出した株主の持分を他の株主2人が買い取ることになりました。途中ではオークション状態に陥ったり、買取主2人が手を組んで連合軍を形成するなど、様々な投資心理を見ることができました。
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休暇から帰ってきた財務アドバイザーにあなたは先日の株主の持分売却のドタバタ劇、そして、最終的に持分を35万円で2人の株主が均等に買い取った話を話しました。
財務アドバイザーは言います。
「35万円という価格はどうやって決めたのですか？」
「もともとが33万3,000円だったじゃないですか？さすがにその価格ではかわいそうだろうということで、ちょっと色をつけたのですよ。売却した本人も利益が出たと言って喜んでいましたよ」
「やっぱり、そんなことでしたか…」
財務アドバイザーはなんだかがっかりした様子です。
あなたは財務アドバイザーがあなたを褒めてくれないことに納得いきません。
「ん？みんな喜んでこの取引は成立したのですよ。何か問題ありますか？」
財務アドバイザーは言います。
「株式には必ず妥当な価格が存在します。35万円が妥当かどうかは今後空のカフェがどれくらいの利益をもたらすのかによって決まってきます。その意味では将来の収益予想に基づいて価格決定をしたわけではない今回の株式売却はあるべき論からすると、なし、なんですよ。」
財務アドバイザーは続けます。
「ただし、今回は株主間の取引であって、あなたは関係ありません。その意味では今回の取引は、あり、です。ただ、わたしがあなたに理解していただきたいのは、今後もし自分の持分を売却するときが来た場合、あるいは、増資という手段で新たに株式を発行する場合は、将来の収益予想に基づいて価格を決めるべきなので。既存の株主に対しての責任と、そもそもあなたの会社の価値に大きな影響を与えますから」
あなたは分かったような、分からないような状況です。
「うーん、既存の株主に対しての責任ってどういうことですか？」
「たとえばですね、今回のケースとは違って、たとえばあなたの会社が増資を行って、新たに株を発行したとしましょう。そしてその時の株価を適当に付けたとしましょう」
「うんうん」
あなたは聞き入ります。
「うんうん」
「つまり、収益予想に基づいて計算すると、本来はもっと高い株価がついているはずなのに、適当な値付けによって株価を過小評価している場合もありうるわけです」
「うんうん」
「一方で、過大評価している場合もあります。いづれにせよ、過小評価、過大評価のどちらの場合もあなたは自分の株主の持つ価値、会社の価値の両方に対して間違った誘導をしてしまうことになるのです」
なるほど。やっと分かりました。
600万円ｘ105.11％＝630.6万円
となります。そうです、今の空のカフェの株式価値が630万円と値付けされる事になります。この価格は妥当なのでしょうか。
あなたは直感的にこの価格は妥当ではないと思います。どうして？
「安すぎる。。。2期目も利益を出して、来期からはもっとガンガン利益を出していくこのカフェの価値がたったの630万円とは安い」
あなたはこう思いましたが、口には出しません。また財務アドバイザーに偉そうな顔をされることが嫌だったのです。
一方で、
「妥当な価値はいくらだろう？」
その疑問があなたの頭をよぎりました…
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J Power
chie さん
この日記とは関係ないのですが、先日上場したJPOWERについて、どうして新発なしで、１００％売り出しでも売れたのか、そしてどうしてこの会社がhot issueになったのか教えてください。
(Oct 18, 2004 10:03:23 PM)
Re:J Power(10/14)
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