しんの株式投資日記

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ソンキン

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投資家へ１００の質問

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2003.11.29

　この二つの会社一見全然似たところがないようですが類似点があるのです。高いROEを誇っているところ（両者とも実質５０％くらいコカコーラは古い資料だから今は違うかも）ってのはもちろんそうなんですがその高いROEを出すのに同じようなことやってるんですね。

それは何か？コカコーラは大雑把にいって昔はコカコーラの原液を製造して販売する部門とその原液を瓶詰めして販売する部門の２つに大別されたのですが利益率が高いのは原液を製造して販売する部門。そりゃそうです。１００年前からコカコーラの成分は特に変化してないはずですから研究開発にそうお金をかける必要もありませんし設備投資にしょっちゅう莫大な投資が必要なわけでもありませんから。

そこで原液を製造する会社と利幅の悪いビン詰め会社を別々の会社にしてしまい原液製造会社を本体とした。そうして凄いROEを叩きだす会社に変貌したわけです。

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Last updated 2003.11.30 00:05:58
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■コメント

Re:コカコーラとコナミ東京(11/29)

リボーさん

はじめまして 数ヶ月前から覗かせていただいています｡ こちらのリンクから笑える投資サイトＣＭＢ研究所を知り、最強のバリュー投資家決定戦！！に参加させていただいてます｡ さて、コナミ東京について質問があります｡ ・他のコナミグループの上場会社の業績はおもわしくないようですが、コナミ東京とは何が違うと考えますか？ ・ファミコンの出現以来家庭用ゲーム機やソフト会社で長期間優良投資対象となり得る会社は存在しなかったように思います｡現在の業績がすばらしいコナミ東京が今後長期にわたり投資対象として耐えられる会社と考える根拠を教えてください｡ P.S.けちをつけたいわけではありません｡私自身も投資しています｡ただし、せいぜい半期先くらいしか考えていません｡結果的に長期保有するかもしれませんが、現時点で長期保有しようと考えてないのでお聞きしたいのです｡ ご回答いただけると大変参考になります｡ (2003.11.30 12:23:36)

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Re:Re:コカコーラとコナミ東京(11/29)

ソンキン

はじめましてリボーさん 質問にお答えします｡ ＞さて、コナミ東京について質問があります｡ ・他のコナミグループの上場会社の業績はおもわしくないようですが、コナミ東京とは何が違うと考えますか？ 他社のことはあまり詳しく調べたことがないのでわかりません。ただコナミ東京は多謝と違い売れ残ったらそれなりのリスクを負い売れれば他社より多くのロイヤリティを受け取れる契約にしているそうです。それだけ経営陣は能力に自信があるのだと思います。しんはそういった会社のほうがすきですね。 ＜・ファミコンの出現以来家庭用ゲーム機やソフト会社で長期間優良投資対象となり得る会社は存在しなかったように思います｡ そうですかーしんはそうは思いませんね。そう思われるデータがあるなら提示してくだれば幸いです。 ＜現在の業績がすばらしいコナミ東京が今後長期にわたり投資対象として耐えられる会社と考える根拠を教えてください｡ しんは今後１０年間平均して昨年程度の業績を上げられればそれで十分割安だと考えましたし、それが達成できる可能性が高いと考えました。ですからしんが買ったのは全く成長性などは計算にいれていません。しんが買ったのは業績がすばらしいからなのではなくあくまで会社が上げている利益に対して安い値段だと考えてたというのが基本です。（まあ他にも理由はありますが） ----- リスクとして大きなものにはオンラインゲームなどの進展による業界構造の変化などを考えていますが対応できないこともないでしょうし逆にプラスに働かせることも可能かと思います。 (2003.11.30 16:20:11)

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Re:コカコーラとコナミ東京(11/29)

リボーさん

返信ありがとうございます｡ また、下記データまで調べていただきありがとうございます｡ http://www.aa.alpha-net.ne.jp/sinkai/game.htm 確かに任天堂の株価は20年間でそれなりに上昇していますが、90年頃のバブル期にピークをつけたあと1/3くらいになり下げトレンド続行中といった感じです｡ また、任天堂はゲーム業界のパイオニアであり、86年には現在の株価水準でした｡要はこの3年間に投資開始しなかった人にはほとんどくず株だったことになります｡しかも、上昇開始時期からの投資でなければさらにうまみは減っています｡（バブル期は異常事態なので考慮からはずします｡） 私がファミコンの出現以来家庭用ゲーム機やソフト会社で長期間優良投資対象となり得る会社は存在しなかったように思います｡と書いた根拠は過去10年間の経常利益増加率が高い会社にゲーム関連の会社が存在しなかったからです｡ この業界が変革した80年代前半に投資し、バブルの頃に手放さなければいけなかったということで、現在ゲーム業界は投資対象として魅力がないように感じました（85年以降くらいからでは遅いということです）｡ といっても私もコナミ東京株をちょっと持ってます｡ それはしんさんと同じで割安だと思ったからです｡ただし、あくまで現時点の話で半期先くらいしか考えていないという点が違う点です｡ ＞しんは今後１０年間平均して昨年程度の業績を上げられ>ればそれで十分割安だと考えましたし、それが達成でき>る可能性が高いと考えました。ですからしんが買ったの>は全く成長性などは計算にいれていません。しんが買っ>たのは業績がすばらしいからなのではなくあくまで会社>が上げている利益に対して安い値段だと… (2003.11.30 20:59:46)

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