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2006.09.04

ワッツを買いました。いつも通り少しずつ買い増ししていきます。

■現物
2332 クエスト
2735 ワッツ
3766 システムズデザイン
4705 クリップ
4724 シチエ
4752 昭和システムエンジニアリング
6418 日本金銭機械

7296 エフシーシー
7503 IMI
7617 オオゼキ
7874 スルガ
7893 亜細亜証券印刷
8683 テンプルトン・ドラゴン・ファンド
8877 日本エスリード
9644 タナベ経営
9834 リオチェーン
9944 インパクト21

■空売り

ワッツについてのメモ（私見や感想など）

■特徴
・出店戦略
　・「５０坪以下、月商４００万円」に絞った出店

　・内装に手をかけない居抜きで出店
　・退店時には残された什器などを他店で再利用
　　→　出店費用、退店費用が他社の半分以下

・アイテム数を絞り、日用消耗雑貨を中心に販売

100円ショップというニッチビジネスの中で、さらにニッチなところを狙っているなという感想。

■P/L
・原価率、販管費率ともキャンドゥには及ばない。逆に考えると、まだ改善の余地があるということが言えるかもしれない。
・2006年8月期の売上高（予測値）が19,200百万円。キャンドゥ、セリアと比較すると、まだ伸びる余地はありそう。

■B/S
固定資産（有形+無形）の割合が、同業と比べて低い。出店形態からして当然のことなのかもしれないが、むやみに固定資産を持たないのは良いことだと思う。

■月次
100円ショップ店舗は既存店100％をやや切る水準を維持しているものの、100円ショップ卸が6,7月と低迷。直近、この点にやや不安がある。

■新業態の開発について
メガネ販売、生花販売、ディスカウントショップなど、新業態の開発に積極的と思える。多悪化といえば確かにそうかもしれないが（実際、メガネ販売とディスカウントショップの失敗が前期の下方修正の要因となった）、100円ショップが順調なうちに第二の収益の柱の芽を育てるという考え方も理解できる。自分的にはこの点に関しての投資判断は中立。

■株価
7/18発表の上方修正でPERは10倍程度に。そこそこ安いかと。
思うに、今の株価低迷の要因のひとつには、昨年の下方修正が投資家の記憶に残っているということがあると思う。行動ファイナンスで何というのか知らないが、行動ファイナンス的な何かがあるのでは。

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