PR
キーワードサーチ
▼キーワード検索
2025年12月
2025年11月
2025年10月
2025年11月
2025年10月
2025年09月
2025年08月
2025年08月
フリーページ
ポートフォリオ・売買履歴
2008年
2007年
2006年
2005年
2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
2014年
2017年
個別銘柄
アインファーマシーズ
阪神調剤薬局
キリン堂
ライフォート
薬王堂
メディカル一光
ゲンキー
小売業・同業他社比較
調剤薬局
ドラッグストア業界
外食業界
スーパーマーケット業界
ホームセンター業界
アパレル業界
総合スーパー業界
百貨店業界
家電量販店
コンビニ業界
雑貨専門店
靴専門店
書店・複合店
ディスカウントストア業界
古本屋業界
通販業界
リサイクルショップ業界
ネット小売業界
メガネチェーン業界
カー用品店業界
宝飾専門店
カーディーラー業界
中古車業界
ガス小売業界
スポーツ用品店
化粧品業界
家具業界
ＨＣＩデイリーリポート
エクセル表の貼り付け方
メモ
New!
４畳半２間さん
運用成績・ポートフ… New! lodestar2006さん
2024～25主力株概況1… New! みきまるファンドさん
ヱスビー食品優待、…
New!
征野三朗さん
メシと為替とトレー… 探検隊1995さん
運用成績・ポートフ… New! lodestar2006さん
2024～25主力株概況1… New! みきまるファンドさん
ヱスビー食品優待、…
New!
征野三朗さんメシと為替とトレー… 探検隊1995さん
コメント新着
2006年04月15日
カテゴリ： カテゴリ未分類
ゲンキー第３四半期決算の確認と通期予想です。
表は前期及び今期の四半期ごとの推移です。
第3四半期では経常利益率が３．２％まで落ちています。特に販管費比率が
前期４Ｑから徐々に上昇しているのがわかります。
４Ｑ １４．５％
１Ｑ １５．３％
２Ｑ １６．１％
３Ｑ １６．７％
３Ｑの販管費の金額自体は２Ｑとそれほど上がっていませんが、比率が
大きく上昇しています。つまり、売上が相対的に下がっていると言う事です。
つまり単純に△５．４％売上が減少している計算なので相対的に販管費比率が
上がっていると考えられます。
３Ｑ累計では経常利益の対予想進捗率は ５９．６％ で、現状の粗利率２０％
と販管費で単純に４Ｑを計算すると大幅に未達となる計算です。
仮に売上を達成したとして
売上 ７０３４
粗利 １４０７ （粗利率２０％）
販管費１１００ （４Ｑで３店舗出店予定で大雑把に見積もり）
営業外 ＋５
経常利益 ３１２
通期予想が１２００なので達成率が ８５％ となってしまいます。
既存店売上自体は中間決算時にＩＲに確認したところメガドラッグでは通期で
１００．３％が前提とのことで、現在は累計で１０２％なので一応計画通りと
言えます。ということは既存店に入っていない６店舗の売上が予想以下だったと
しかしそれにしても下期の経常利益率予想は５．２％と高いレベルなんですよね。
いったいどのような前提を置いていたか、という問題になりますが、ＩＲに確認した
ところ、下期は仕入値の低減に力を入れる計画で、３Ｑではそれが反映されなかった
ということです。ただ３月から仕入れの値下げが実現し出しているとのことで、
４Ｑでは粗利率２１．０～２１．５％になる予想とのことです。
実際にその通りになるかどうかわかりませんが、粗利率２１．５％を前提に４Ｑを
大雑把に試算しています。販管費比率は３Ｑ累計の１６％で置いています。
これでも経常利益累計１１０７、達成率９２．２％となります。
かなり良くないですね。粗利率が予定通り改善しなければヘタすれば減益となる
可能性もあるレベルだと思います。
今期は下期の既存店が悪化したとは言え、まだ累計では１０２％となんとか前期を
上回っていますが、新規出店店舗が計画通りに売上を伸ばせておらず、出店経費を
まかなえていないというのが現状だと考えられます。
表面上は利益成長がかなり鈍化することになりますので、経営の悪化と判断し、売ら
れることが予想されますね。ただ私は気長に保有するつもりです。一応メガドラッグ
は毎月２０％超の高い成長を続けているんですよね。
以前の投稿 でも検証したとおり、過去大きく成長してきたドラッグストアも何度か
成長が鈍化する時期が必ずありました。
クリエイトＳＤは０１年、スギ薬局は９９年に減益となっています。サンドラッグは
９８年と０３年は一ケタ台の利益成長率に留まっています。薬王堂も０３年は利益率
が悪化し＋３．４％の増益に留まっているんですね。２０社の中で唯一成長が鈍化した
ことがないのがコスモス薬品だけです。つまり長期的な成長の過程では一時的な伸び悩み
は常に想定されるということです。そして逆にそのような時ほど良い仕込み時期だと
思います。
去年はあのキリン堂でさえ大きく回復していますので、それに比べればゲンキーはもと
もと実力のある会社であり、利益回復に向けての手は着実に打たれているので、私はあ
まり心配はないですね。悪くても１～２年もすれば良くなるでしょう。
そう言えば今日立読みした富永さんという方の投資本でもゲンキーが推奨されていましたね。
手法はバリュー投資なのですが、今回の決算、どう判断されているのでしょうか？？？
石の上にも３年とか仰っておられました。肝が据わってますね。
明日は皐月賞ですね。先週桜花賞の３連複を１点的中させたlodestarさんに乗らせていただきましょうか（笑）
表は前期及び今期の四半期ごとの推移です。
第3四半期では経常利益率が３．２％まで落ちています。特に販管費比率が
前期４Ｑから徐々に上昇しているのがわかります。
４Ｑ １４．５％
１Ｑ １５．３％
２Ｑ １６．１％
３Ｑ １６．７％
３Ｑの販管費の金額自体は２Ｑとそれほど上がっていませんが、比率が
大きく上昇しています。つまり、売上が相対的に下がっていると言う事です。
つまり単純に△５．４％売上が減少している計算なので相対的に販管費比率が
上がっていると考えられます。
３Ｑ累計では経常利益の対予想進捗率は ５９．６％ で、現状の粗利率２０％
と販管費で単純に４Ｑを計算すると大幅に未達となる計算です。
仮に売上を達成したとして
売上 ７０３４
粗利 １４０７ （粗利率２０％）
販管費１１００ （４Ｑで３店舗出店予定で大雑把に見積もり）
営業外 ＋５
経常利益 ３１２
通期予想が１２００なので達成率が ８５％ となってしまいます。
既存店売上自体は中間決算時にＩＲに確認したところメガドラッグでは通期で
１００．３％が前提とのことで、現在は累計で１０２％なので一応計画通りと
言えます。ということは既存店に入っていない６店舗の売上が予想以下だったと
しかしそれにしても下期の経常利益率予想は５．２％と高いレベルなんですよね。
いったいどのような前提を置いていたか、という問題になりますが、ＩＲに確認した
ところ、下期は仕入値の低減に力を入れる計画で、３Ｑではそれが反映されなかった
ということです。ただ３月から仕入れの値下げが実現し出しているとのことで、
４Ｑでは粗利率２１．０～２１．５％になる予想とのことです。
実際にその通りになるかどうかわかりませんが、粗利率２１．５％を前提に４Ｑを
大雑把に試算しています。販管費比率は３Ｑ累計の１６％で置いています。
これでも経常利益累計１１０７、達成率９２．２％となります。
かなり良くないですね。粗利率が予定通り改善しなければヘタすれば減益となる
可能性もあるレベルだと思います。
今期は下期の既存店が悪化したとは言え、まだ累計では１０２％となんとか前期を
上回っていますが、新規出店店舗が計画通りに売上を伸ばせておらず、出店経費を
まかなえていないというのが現状だと考えられます。
表面上は利益成長がかなり鈍化することになりますので、経営の悪化と判断し、売ら
れることが予想されますね。ただ私は気長に保有するつもりです。一応メガドラッグ
は毎月２０％超の高い成長を続けているんですよね。
以前の投稿 でも検証したとおり、過去大きく成長してきたドラッグストアも何度か
成長が鈍化する時期が必ずありました。
クリエイトＳＤは０１年、スギ薬局は９９年に減益となっています。サンドラッグは
９８年と０３年は一ケタ台の利益成長率に留まっています。薬王堂も０３年は利益率
が悪化し＋３．４％の増益に留まっているんですね。２０社の中で唯一成長が鈍化した
ことがないのがコスモス薬品だけです。つまり長期的な成長の過程では一時的な伸び悩み
は常に想定されるということです。そして逆にそのような時ほど良い仕込み時期だと
思います。
去年はあのキリン堂でさえ大きく回復していますので、それに比べればゲンキーはもと
もと実力のある会社であり、利益回復に向けての手は着実に打たれているので、私はあ
まり心配はないですね。悪くても１～２年もすれば良くなるでしょう。
そう言えば今日立読みした富永さんという方の投資本でもゲンキーが推奨されていましたね。
手法はバリュー投資なのですが、今回の決算、どう判断されているのでしょうか？？？
石の上にも３年とか仰っておられました。肝が据わってますね。
明日は皐月賞ですね。先週桜花賞の３連複を１点的中させたlodestarさんに乗らせていただきましょうか（笑）
お気に入りの記事を「いいね！」で応援しよう
【毎日開催】
15記事にいいね！で1ポイント
© Rakuten Group, Inc.
