ザビ神父の証言

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2009.05.24

世界経済の現状（９）

市場に投入される金融資産には、限りがあります。ですからそうした資金は、常に有利かつ安全な対象を求めて、浮遊します。市場に滞留する資金は増減することもありますが、基本的には、その時点で有利な金融資産を求めて流動しています。

そのため、値上がりして割高になった商品の人気は次第に衰えて値を下げ、逆に不人気で割安になり投資妙味の増した商品の人気は高まり、値を上げます。すると…と言う具合に、市場での金融商品の価格もまた、流動しています。

値下がりすれば、金利は上がり、値上がりすれば金利は下がります。そして金融市場での位置づけでは、リスクの低い比較的安全な資産が債権であり、リスクが高いがゆえに安全度の低い資産が株式などでした。

とりわけ、安全資産の債権の中でも、特に安全度の高い債権が国債でした。企業の発行する社債よりも、国家の方がデフォルトの危険は低いと考えられますから、これは当然のことでした。

そこで、最初に記した市場に投入される金融資産の量が問題となります。現在の世界の金融市場の状況を考えてみてください。比較的に金融機関の痛みが少ないとされる日本でさえ、麻生内閣の下で、過去最大の補正予算を組んでいます。税収は大きく落ち込んでいますから、昨年度も予定を大幅に上回る国債発行を行わざるを得ませんでした。

いわんや金融危機にあえぐ、米・英・ＥＵをはじめ、世界の各地で、過去に例のない多額の国債発行ラッシュが続いています。そうなるとどうなるか。市場に流入する金融資産が無限に拡大しない限り、国債よりも信用度の落ちる、地方政府や地方自治体が発行する公債である地方債の引き受け手は少なくなり、遂にはいなくなります。

ブログな仲間のリンダ夫人が、寄せてくださったコメントにも、カリフォルニア州の財政の危機が記されていました。日本でも、大阪府や横浜、川崎といった大都市ですら、地方債の発行が厳しくなっていることは、昨秋からの諸種の報道が示している通りです。既に市場では生き残りをかけた市場での、金融資産の奪い合いが起きているのです。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　続く

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