プロジェクト2888分のＸ

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本日は8千円回復ですか。年金資金あたりが、8千円を目途に下回ると買いに来ているのでしょうか。そう言う方針をずっと続けてくれるのならば、安心して買えるんですけどね。でも、日本もそうですが、アメリカも雇用情勢が厳しいようですね。

さて、タイトルの近鉄の社債なんですが、４年で1.7％という利回りです。先週金曜日から受け付け開始のはずでしたが、金利が決まったのがその金曜日で、目論見書も金曜日の夜くらいから大和証券でダウンロードできるようになりましたので、実質的には、今週に入ってから申し込みが可能になったというものです。まあ、少なくともダイワダイレクトコースの人間にとっては今週からでした。

で、昨日月曜日の午前中に電話して申し込んでみました。実は週末を挟んだので、朝の９時には忘れていまして、ちょっと立ってから電話しましたが、まだ在庫がありました。現時点では在庫があるかどうかは分かりません。まあ、新生銀行の実りの特別円定期４年ものが1.5％の金利ですので、今現在の４年ものとしては、預金金利を上回ってはいると思います。

この近鉄なんですが、でかい鉄道会社であることはわかりますが、格付けは決して高くないです。 R&Iの業種別一覧(PDF) では、BBB[安定的]という評価です（p6）。これがどのくらいかというと、ＳＢＩホールディングス、長谷工あたりと同じですから、決してほめられたものではありません。まあ、鉄道会社としては、他に東武とか阪急阪神あたりもBBBなので、驚くべき低さというわけでもありませんが。

しかし、今回の社債の金利は、A格ではないくせにやけに低いなあという印象です。SBIホールディングスが仮に現在４年もの社債を発行するとすれば、２％は優に超える金利となるでしょう。ひょっとすると、３％台、４％台かもしれません。ていうか、昨年秋くらいの償還に合わせて借換債を発行できなかったという実績があります。それに比べると、ずいぶん低金利ですねえ。まあ、私自身も、発行体が近鉄とSBIホールディングスで、全く同条件、同利回りの社債があったとしたら、どちらを選ぶかと問われれば、多分近鉄です。ですから、危なさは近鉄の方が低いとは思うのですが、BBBって格付けなんだから、それなりの利回りもほしいなあと言う気がします。

もしBBBでもこんな金利で社債が発行できるのであれば、J-REIT（上記p12）なんかは、一部の銘柄を除いて、多くはA格を持っているわけですから、堂々と投資法人債を発行できそうなものです。多分、社債の金利は機関投資家の需要を見込んで決まるのだと思いますが、どうやって決まっているのかサッパリですね。格付けと金利もそんなに強い相関がなさそうですしね。最近、個人向けに社債が発行されることも増えてきているようなので、J-REITも個人向けに投資法人債でも発行してみたらどうなんでしょう。百億円くらいなら案外簡単にさばけるかもしれません。でも、まあ、名前の売れ方から考えると、近鉄とかオリックスあたりとは比べものにならないから、そんなにバカ売れしないかもしれませんが。

本日に延期されたパシの決算報告（または報告できずに何かが起こる）をちょっと待っていたんですが、17時半時点でまだ発表がないですね。

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