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2004年09月18日

どの業界にも職業病はあると思います。運用機関で勤めている人たちも例外ではありません。世間話をするときに業界用語を使うというのは典型的な例ですが、それは内輪ネタになってしまうのでここで取り上げるつもりはありません。（そういう点では、私は相当な職業病にかかっています。）

ここでは、運用機関で身に着けた知識を個人的投資に取り込んだときに有害（大損に繋がりかねない間違った知識）になるケースを見ていきたいと思います。事例のうちいくつかは機関投資家独特の職業病で、個人投資家にはあまり馴染みがないものかもしれません。これらの各論については、次回以降、回を分けて取り上げます。

(1)投資対象の選定に機関投資家のルールを適用する
(2)インデックスに対する相対比較を投資パフォーマンスの基準にする
(3)投資パフォーマンスを他人と比較する
(4)個別銘柄選択よりもアセットアロケーション（資産クラスの選択）に目が行く
(5)リスクに対する誤った知識がある
(6)日々の証券価格の変動に対してやたらと理由を付けだがる
(7)ポジションを動かさないと仕事（投資）をしたと思えなくなる

ここで私が言いたいのは、「機関投資家と個人投資家では資産運用のルールが違う」ということです。そもそもの運用ルールが違うので個人投資家がそれを真似する必要はありません。

機関投資家は必ずしも合理的とは言えないいくつかの運用ルールに縛られているという「制約」があります。その制約の下では、機関投資家もそれなりに職務を全うしていると思いますが（本当か？）、個人投資家が自らそれに縛られるのは愚かな行為です。

最悪なのは、個人投資家がそうした事情を知らないで世間一般に認知されているプロ（ここでは、運用機関に勤めている人たち）にアドバイスを求めることです。

今日の言葉：
「機関投資家の常識は個人投資家にとっては非常識である。投資の世界でアマチュアが失敗するのは表面的な理解だけでプロの真似をすることである。」

↑「世間一般に認知されている投資のプロ」のことを散々コキ下ろしてるのに、それでも「プロ」という言葉を使うあたり、私も相当な職業病です。自覚しているということでお許しください。

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