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2004年12月01日

先月の運用報告とコメントです。

１．運用パフォーマンス
１０月末比　約　－１％
年初比　　約　＋７６％

２．ポートフォリオ
＊現物と信用を分けて記載することにしました。
＊ウエイト順です。重要な影響を与える銘柄のみ記載しています。
＊短期売買目的のトレード銘柄は記載していません。
＊仕込み中の秘密銘柄は記載していません。

(1)９６５１　日本プロセス
(2)１７８８　三東工業社
(3)９９６６　藤久
(4)９９７７　アオキスーパー

＊信用ポジション
(1)２７９７　セガミメディクス

３．売買アクション
＊短期売買目的のトレード銘柄は記載していません。
＊仕込み中の秘密銘柄は記載していません。

購入　９９６６　藤久
売却　４３４５　シーティーエス

(1)１１月の運用パフォーマンスは、前月末比約－１％、年初比約＋７６％でした。１１月は長期保有銘柄のパフォーマンスが銘柄ごとにまちまちで、全体的にはほぼトントンでした。セガミメディクスの買い付けのタイミングが良かったことが主たるプラス要因で、シーティーエスの損切りが主たるマイナス要因です。また、トレード銘柄（秘密銘柄）の収益がマイナス寄与し、トータルではマイナスのパフォーマンスとなりました。トレード銘柄については含み損がある状態でポジションを維持しています。

(2)１１月は、１銘柄購入し１銘柄売却しました。購入した銘柄は「９９６６　藤久」、売却した銘柄は「４３４５　シーティーエス」です。

藤久は、業績の下方修正後にもタワー投資顧問の買い付けがあったことを確認した上での買い増しです。

シーティーエスは前月のポートフォリオ状況でも報告済みですが、減収・減益・減配に伴う損切り売りです。

また、三東工業社は信用買いポジションを全て現引き（現物への切り替え）しました。

＊９９６６　藤久
「タワー投資顧問」の買い増しが報告されています。（現在の保有ウエイトは１８．６％。）

＊三東工業社
第一四半期の決算が出ました。順調です。しかし、株価はいま一つ。継続保有、および、買い増しの検討です。

今月は、パフォーマンスはともかく、個人的に非常に苦しかったと感じた月でした。新規で買いたい銘柄が一つも見つからなかったですし、トレード銘柄も自分の思惑と違う動きをしました。

こういうときは、あまり余計なことはしないほうがいいのかもしれません。いまこそ、バフェット様のあのお言葉が有効なのではないかと痛感しています。

今日の言葉：
「投資とはストライクコールのない野球でバッターをするようなものである。際どいストライクは見逃し、絶好球だけを打つべきである。」

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最終更新日 2004年12月01日 22時27分15秒
コメント(4) | コメントを書く

■コメント

Re:ポートフォリオ状況（2004/11/30)(12/01)

極楽猫さん

「稲虎ファンド｣について書かれた後の日記だったので興味深く読ませて頂きました｡
運用状況の報告などはきめ細かに行っていく､というお話でしたが､こういった形での報告を考えておられるんですよね？
毎月､こんなに詳細な報告をもらえるんなら､いいですね｡
「？」と思ったことは､メールででも質問を入れておけば稲虎さんのことだから、とっても丁寧な返信を頂けるんだろうなぁと顔がニヤつきました｡
前回は、ぼやっとした質問で大変失礼しました｡
稲虎さんからの返信を読みながら､投資信託のとこを色々考えました｡
今の投資信託のあり方は気に入らないところが一杯ありますが､一利用者として何らアクションを起こしていません｡
たとえば、組み入れ銘柄についての質問なども､個別に行ったことはないです｡
質問すれば､回答をもらえるものなのでしょうか？
一度､挑戦してみようかと考えています｡ (2004年12月03日 13時09分34秒)

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Re[1]:ポートフォリオ状況

inatora2 さん

極楽猫さん
＞運用状況の報告などはきめ細かに行っていく､というお話でしたが､こういった形での報告を考えておられるんですよね？

この程度の定期的な報告は当たり前だと考えています。実際にはもっと整理した形でディスクロ資料を作ることになります。既存の投信でも少し気が利いたものであれば、この程度の情報はウエブ上に掲載していると思います。

＞「？」と思ったことは､メールででも質問を入れておけば、丁寧な返信を頂けるんだろうなぁと顔がニヤつきました｡
＞今の投資信託のあり方は気に入らないところが一杯ありますが､一利用者として何らアクションを起こしていません｡組み入れ銘柄についての質問なども､個別に行ったことはないです｡質問すれば､回答をもらえるものなのでしょうか？

不特定多数を相手にするファンド運営では、以下の問題から必ずしも全ての質問に答えられないと考えています。

(1)「顧客間の利益相反の問題」
個別にメールの質問に答えるやり方は、特定の顧客にだけ投資情報を教えることになりかねないので、ファンド購入者の間に不公平が生じます。

(2)運営コスト上の問題
全ての投資行動を全てのファンド購入者に逐一報告するというやり方は、運営コストを考えるととても現実的でなく、ファンドそのものが維持できない可能性があります。

したがって、非公式の場で全てを詳細に説明出来る保証はないのが現実ですが、パフォーマンスに大きな影響を与えるコア銘柄や投資戦略については公式の場でこちらから発表し、質疑応答もそこで受けるという形式になりそうです。あとは、力を入れて年次報告書を作るくらいでしょうか？

期待外れの部分もあったかと思いますが、現実的なファンド運営上の問題もあり致し方と考えています。

ファンド運営についていいアイデアがありましたら、ぜひ私書箱にでもコメントをください。 (2004年12月03日 17時04分56秒)

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Re[2]:ポートフォリオ状況(12/01)

極楽猫さん

inatora2さん
丁寧な返信ありがとうございます｡
＞この程度の定期的な報告は当たり前だと考えています。実際にはもっと整理した形でディスクロ資料を作ることになります。
この文章を読んで､その報告書を読むのを目的にファンドを購入しそうになりました（笑）まだ､発売もしていないのに｡
何となく､私が投資信託に期待することが見えてきた気がします｡
私が出来ない分野の投資をお任せできる投資信託に魅力を感じます｡
結果がどう出ようと､それは多分二の次です｡私が今のファンドの在り方で気にいらないのは、説明の不足だと思います｡
大きく損を出しても､納得がいけば容認できます｡
それが不足しているので腹が立つ｡具体的には､うちの配偶者が買った野村のメガファンドを指しているのですが（笑 (2004年12月03日 22時47分58秒)

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Re[3]:ポートフォリオ状況

inatora2 さん

極楽猫さん
＞＞この程度の定期的な報告は当たり前だと考えています。実際にはもっと整理した形でディスクロ資料を作ることになります。
＞この文章を読んで､その報告書を読むのを目的にファンドを購入しそうになりました（笑）まだ､発売もしていないのに｡何となく､私が投資信託に期待することが見えてきた気がします｡

この投信業界には、顧客に首尾一貫した運用プロセスを説明するというビジネスとして当然の過程がないがしろにされているのは間違いありません。

＞私が出来ない分野の投資をお任せできる投資信託に魅力を感じます｡結果がどう出ようと､それは多分二の次です｡私が今のファンドの在り方で気にいらないのは、説明の不足だと思います｡

結果は出すような運用を心がけます。ただ、一時的な逆風はあり得るので、そこでしっかりした運用プロセスを説明できて顧客と価値観を共に出来るかが長期的な成果を出せるかどうかのカギだと考えています。

＞大きく損を出しても､納得がいけば容認できます｡それが不足しているので腹が立つ｡具体的には､うちの配偶者が買った野村のメガファンドを指しているのですが（笑い

たしかに、このファンドはひどかったです。「サラリーマン運用の集約」って感じです。
(2004年12月03日 23時17分08秒)

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