その、相場の転換期というか、どの段階でどの相場のピークを迎えてるのかって
私には判断できないです。何か基準になる状態の指標はありますか？
一番わかりやすいのは、それまで稲虎さんが日記を続けてくださって
「いまだよー！」って号令をかけていただけると楽チンですね♪（爆）
・・・すみません。反省。 (2005年01月08日 00時02分59秒)
私には判断できないです。何か基準になる状態の指標はありますか？
一番わかりやすいのは、それまで稲虎さんが日記を続けてくださって
「いまだよー！」って号令をかけていただけると楽チンですね♪（爆）
・・・すみません。反省。 (2005年01月08日 00時02分59秒)
PR
inatora2
株式投資その他投資全般の話題をしていきたいと思います。
2005年01月07日
カテゴリ： カテゴリ未分類
前回は、カクテルパーティー論について「株で勝つ」から引用をしました。今回は、そのカクテルパーティー論を最近の日本の相場状況へ適用してみようと思います。
それを基に今後の対策を考えたり、似たような相場サイクルが再到来したときにうまく応用してさらに高い投資リターンを目指せるのではないかと思います。
１．過去の振り返り
まず、「後知恵による講釈」であることをお断りしておかなければなりませんが、直近３年間における株式市場は、このカクテルパーティー論が見事にはまっているのではないかと個人的には思いました。
(1)２００２年（第一段階：相場が若いとき）
この頃は、今と比べると株式投資など見向きもされませんでした。「非効率な日本企業」「株価の底割れ」などと騒がれていました。また、内閣府の意識調査で「株式投資をしたくない人の割合が８０％」という結果が出たのもこの頃か思います。
(2)２００３年（第二段階：ボトムから２０％程度上昇したとき）
２００３年４月あたりから株式市場が上昇局面になり始めました。２００３年末あたりからは「株式投資は儲かる」という記事が増え始めましたが、少なくとも前半はあまりなかったです。日本経済が少し上向きになることにまだ懐疑的だったのかもしれません。
(3)２００４年（第三段階：ボトムから３０％程度上昇したとき）
(4)２００５年を迎えて
そんなわけで、あくまでも個人的見解ですが、この３年間についてカクテルパーティー論が割と当てはまっていたと考えれば、今は「第３段階から第４段階へ向かっている途中」であるような気がしています。
２．今後の対策
さて、過去のことはもう過ぎたことです。この３年間で利益を上げた人もそうでない人も、これからが大事だと思います。私自身は、「第３段階から第４段階へ向かっている途中」と考えているので、今年は去年・一昨年以上に慎重に考えています。
すなわち、株式市場から少し距離を置いたほうが良いと感じながらも、個別銘柄ベースだと割安な銘柄を探す余地はあると考えています。
ここで「距離を置く」というのは、「今まで以上に安全性マージンを確保した銘柄選択をする」ということです。２～３年前と比べて割安な銘柄が減っているだけに、実際にこれを実行するのはかなり困難だと思います。
上昇相場が続いていると、多くの人が「今までの基準ではいい銘柄がなかなか見つからない」という理由で、投資基準を緩めた銘柄選択ルールを採用し始めます。投資リターンの獲得機会を拡大させるというのがその理由だと思いますが、私はこれは危険な兆候だと思います。
大抵の場合、銘柄選択ルールの基準を緩めた時点でリスク管理がおろそかになってしまい、その勢いで（以前の基準だったら当然手を出していなかったであろう）余計な銘柄にまで手を出してしまい、それが基で大怪我をするというパターンにはまってしまう可能性があります。
３．私が考える「局面に応じた有効な投資手法」
カクテルパーティー論を利用すると、「局面に応じて有効な投資手法が違うので、それを最大限に利用して投資リターンを高める」ことができるのではないかと思います。これは最近２～３年の市場観察、および、さまざまな書籍を読むことでそういう結論に至りました。
(1)第一段階（相場が若いとき）
(2)第二段階（相場のボトムから２０％程度上昇したとき）
ある程度上昇している成長株がやや安全性マージンを失って一旦利食いしたいと思いますが我慢です。収益拡大によって割安度を回復する可能性も高いので、継続保有するのがいいのではないかと思います。
ただ、それと同時に「資産バリュー」な銘柄で市場参加者が全く気づいていない銘柄を探し始めるのもいいのではないかと思います。
(3)第三段階（相場のボトムから３０％以上上昇しているとき）
以前に仕込んだ成長株を売却することを考えるときです。徐々に「収益のバリュー」から「資産バリュー」にシフトするのが良いのではないかと考えます。すなわち、ROEやPERといった「将来性を重視する投資手法」ではなく、PBRや配当利回りといった「足元を重視する投資手法」に変えます。
株式市場そのものから一時的に撤退することも視野に入れます。場合によっては債券にシフトします。株式で勝負するとしても、年初来安値をつけている銘柄や、低PBRや高配当利回りを中心に銘柄選択をします。
２００２年は私がバリュー投資に転向したばかりの年であったことから、こうした「局面に応じた投資手法」を考える余裕はなく、私自身が「相場が若いときに爆発的に上昇する可能性が高い成長株を逃した」という経緯があります。
したがって、これは「私の反省」でもあります。それと同時に、「次に似たような相場サイクルが来たときはこれを利用して、さらに高い投資リターンを目指す」と心に決めています。
私が今の段階で、「資産バリュー」という保守的な銘柄選択術をしている理由の一つには、「カクテルパーティーの最終局面に近い」という個人的な読みもあります。
先のことは分かりませんが、今年も強気相場であれば、来年こそは「相場のピーク」かもしれません。
今日の言葉：
「マクロ的な読みは外れることも多いので、話半分で。」
それを基に今後の対策を考えたり、似たような相場サイクルが再到来したときにうまく応用してさらに高い投資リターンを目指せるのではないかと思います。
１．過去の振り返り
まず、「後知恵による講釈」であることをお断りしておかなければなりませんが、直近３年間における株式市場は、このカクテルパーティー論が見事にはまっているのではないかと個人的には思いました。
(1)２００２年（第一段階：相場が若いとき）
この頃は、今と比べると株式投資など見向きもされませんでした。「非効率な日本企業」「株価の底割れ」などと騒がれていました。また、内閣府の意識調査で「株式投資をしたくない人の割合が８０％」という結果が出たのもこの頃か思います。
(2)２００３年（第二段階：ボトムから２０％程度上昇したとき）
２００３年４月あたりから株式市場が上昇局面になり始めました。２００３年末あたりからは「株式投資は儲かる」という記事が増え始めましたが、少なくとも前半はあまりなかったです。日本経済が少し上向きになることにまだ懐疑的だったのかもしれません。
(3)２００４年（第三段階：ボトムから３０％程度上昇したとき）
(4)２００５年を迎えて
そんなわけで、あくまでも個人的見解ですが、この３年間についてカクテルパーティー論が割と当てはまっていたと考えれば、今は「第３段階から第４段階へ向かっている途中」であるような気がしています。
２．今後の対策
さて、過去のことはもう過ぎたことです。この３年間で利益を上げた人もそうでない人も、これからが大事だと思います。私自身は、「第３段階から第４段階へ向かっている途中」と考えているので、今年は去年・一昨年以上に慎重に考えています。
すなわち、株式市場から少し距離を置いたほうが良いと感じながらも、個別銘柄ベースだと割安な銘柄を探す余地はあると考えています。
ここで「距離を置く」というのは、「今まで以上に安全性マージンを確保した銘柄選択をする」ということです。２～３年前と比べて割安な銘柄が減っているだけに、実際にこれを実行するのはかなり困難だと思います。
上昇相場が続いていると、多くの人が「今までの基準ではいい銘柄がなかなか見つからない」という理由で、投資基準を緩めた銘柄選択ルールを採用し始めます。投資リターンの獲得機会を拡大させるというのがその理由だと思いますが、私はこれは危険な兆候だと思います。
大抵の場合、銘柄選択ルールの基準を緩めた時点でリスク管理がおろそかになってしまい、その勢いで（以前の基準だったら当然手を出していなかったであろう）余計な銘柄にまで手を出してしまい、それが基で大怪我をするというパターンにはまってしまう可能性があります。
３．私が考える「局面に応じた有効な投資手法」
カクテルパーティー論を利用すると、「局面に応じて有効な投資手法が違うので、それを最大限に利用して投資リターンを高める」ことができるのではないかと思います。これは最近２～３年の市場観察、および、さまざまな書籍を読むことでそういう結論に至りました。
(1)第一段階（相場が若いとき）
(2)第二段階（相場のボトムから２０％程度上昇したとき）
ある程度上昇している成長株がやや安全性マージンを失って一旦利食いしたいと思いますが我慢です。収益拡大によって割安度を回復する可能性も高いので、継続保有するのがいいのではないかと思います。
ただ、それと同時に「資産バリュー」な銘柄で市場参加者が全く気づいていない銘柄を探し始めるのもいいのではないかと思います。
(3)第三段階（相場のボトムから３０％以上上昇しているとき）
以前に仕込んだ成長株を売却することを考えるときです。徐々に「収益のバリュー」から「資産バリュー」にシフトするのが良いのではないかと考えます。すなわち、ROEやPERといった「将来性を重視する投資手法」ではなく、PBRや配当利回りといった「足元を重視する投資手法」に変えます。
株式市場そのものから一時的に撤退することも視野に入れます。場合によっては債券にシフトします。株式で勝負するとしても、年初来安値をつけている銘柄や、低PBRや高配当利回りを中心に銘柄選択をします。
２００２年は私がバリュー投資に転向したばかりの年であったことから、こうした「局面に応じた投資手法」を考える余裕はなく、私自身が「相場が若いときに爆発的に上昇する可能性が高い成長株を逃した」という経緯があります。
したがって、これは「私の反省」でもあります。それと同時に、「次に似たような相場サイクルが来たときはこれを利用して、さらに高い投資リターンを目指す」と心に決めています。
私が今の段階で、「資産バリュー」という保守的な銘柄選択術をしている理由の一つには、「カクテルパーティーの最終局面に近い」という個人的な読みもあります。
先のことは分かりませんが、今年も強気相場であれば、来年こそは「相場のピーク」かもしれません。
今日の言葉：
「マクロ的な読みは外れることも多いので、話半分で。」
お気に入りの記事を「いいね！」で応援しよう
最初に読んだ株本が「株で勝つ」でした
基準
inatora2
さん
serizawachan69号さん
＞相場の転換期というか、どの段階でどの相場のピークを迎えてるのかって私には判断できないです。何か基準になる状態の指標はありますか？
カクテルパーティー論は、あくまでも「現在が勝ちやすい相場であるかどうか」を判断するための１つの目安であり、将来のマクロ的な株価の値動きを予測できるというものではありません。
ただ、感覚的な話になりますが、カクテルパーティー論でどの段階にあるのかを判断するにあたって、私が思う指標はいくつかあります。近いうちにとりあげたいと思います。
＞一番わかりやすいのは、それまで稲虎さんが日記を続けてくださって「いまだよー！」って号令をかけていただけると楽チンですね♪（爆）・・・すみません。反省。
うーん。これは「どの銘柄が上がる」というようなものと同質の無責任な話になりますので、ご勘弁ください。
(2005年01月08日 06時29分18秒)
＞相場の転換期というか、どの段階でどの相場のピークを迎えてるのかって私には判断できないです。何か基準になる状態の指標はありますか？
カクテルパーティー論は、あくまでも「現在が勝ちやすい相場であるかどうか」を判断するための１つの目安であり、将来のマクロ的な株価の値動きを予測できるというものではありません。
ただ、感覚的な話になりますが、カクテルパーティー論でどの段階にあるのかを判断するにあたって、私が思う指標はいくつかあります。近いうちにとりあげたいと思います。
＞一番わかりやすいのは、それまで稲虎さんが日記を続けてくださって「いまだよー！」って号令をかけていただけると楽チンですね♪（爆）・・・すみません。反省。
うーん。これは「どの銘柄が上がる」というようなものと同質の無責任な話になりますので、ご勘弁ください。
(2005年01月08日 06時29分18秒)
アナリストたちの鼻意気
雅（みやび） さん
ご無沙汰しております。
最近、マネー誌に出てくるアナリストさんは、皆一様に「強気」ですね。
割安株が好き♪なんておっしゃっているかたも、
なぜか銘柄選択として、割安株といいつつ、ただのボロ株を推奨しているように見受けられます。
まさに踊り場だと肌で感じています。
蛇足ですが、武者さんが「強気」サインを出したら、
私は相場を休むことにしています（笑） (2005年01月08日 08時17分47秒)
最近、マネー誌に出てくるアナリストさんは、皆一様に「強気」ですね。
割安株が好き♪なんておっしゃっているかたも、
なぜか銘柄選択として、割安株といいつつ、ただのボロ株を推奨しているように見受けられます。
まさに踊り場だと肌で感じています。
蛇足ですが、武者さんが「強気」サインを出したら、
私は相場を休むことにしています（笑） (2005年01月08日 08時17分47秒)
Re:私的カクテルパーティー論（中編：最近の状況への適用）(01/07)
極楽猫
さん
現在の相場の状況について、同意見をもっています｡
やっぱり、稲虎さんも同じだと単純に嬉しいです（笑
自分にはあまり投資センスがないので、「勝てる相場｣の状況に拘っていきたいと思っています。
今年は自分の投資スタイルを見直すための勉強をしますが、これは、次にやってくる投資チャンスに備えて、です｡
あまり無理はしないようにしようと思っています｡
稲虎さんの保有銘柄、研究材料にさせてもらうつもりです｡
どうぞ宜しくお願いします｡ (2005年01月08日 09時31分09秒)
やっぱり、稲虎さんも同じだと単純に嬉しいです（笑
自分にはあまり投資センスがないので、「勝てる相場｣の状況に拘っていきたいと思っています。
今年は自分の投資スタイルを見直すための勉強をしますが、これは、次にやってくる投資チャンスに備えて、です｡
あまり無理はしないようにしようと思っています｡
稲虎さんの保有銘柄、研究材料にさせてもらうつもりです｡
どうぞ宜しくお願いします｡ (2005年01月08日 09時31分09秒)
コメントありがとうございます（その２）
inatora2
さん
雅（みやび）さん
＞最近、マネー誌に出てくるアナリストは、皆一様に「強気」ですね。割安株が好きなんておっしゃっているかたも、ボロ株を推奨しているように見受けられます。まさに踊り場だと肌で感じています。
年末年始の株式新聞や日経金融新聞に掲載されていたアンケートを見ていて思ったのが、「やたらと強気一色である」ということでした。カクテルパーティー論的にピークが近いことを高い確信を持って感じました。
＞武者さんが「強気」サインを出したら、私は相場を休むことにしています
武者さんに目をつけるのは鋭いです。ただ、この人の場合、「強気サイン」を出したときに株式市場から手を引くという利用法よりも、「日本株底割れ宣言」をして頻繁に出てきたときに株式市場に参戦するという利用法がいいかもしれません。
あと、北浜流一郎大先生もお忘れなく
注）武者陵司を知らない人のために
ドイツ証券のストラテジスト。万年弱気で、日本経済が低迷しているときは「俺の見通しは当たっている」と出番が多くなる人。最近は音沙汰なし。
極楽猫さん
＞現在の相場の状況について、同意見をもっています｡やっぱり、稲虎さんも同じだと単純に嬉しいです。
でも、世間一般では逆なんでしょうね。
＞自分にはあまり投資センスがないので、「勝てる相場｣の状況に拘っていきたいと思っています。
「自分が絶好球と思うときにだけバットを振る」ことが成功の秘訣なので、「勝てる相場の状況」にこだわるのは非常にいいことだと思います。
＞今年は自分の投資スタイルを見直すための勉強をしますが、これは次にやってくる投資チャンスに備えてです｡あまり無理はしないようにしようと思っています｡
カクテルパーティー論を適用できる時期は周期的に訪れると思いますので、じっくり待てばいいのではないでしょうか。そのときこそ、億万長者へリーチをかけたいと思います。 (2005年01月08日 10時57分45秒)
＞最近、マネー誌に出てくるアナリストは、皆一様に「強気」ですね。割安株が好きなんておっしゃっているかたも、ボロ株を推奨しているように見受けられます。まさに踊り場だと肌で感じています。
年末年始の株式新聞や日経金融新聞に掲載されていたアンケートを見ていて思ったのが、「やたらと強気一色である」ということでした。カクテルパーティー論的にピークが近いことを高い確信を持って感じました。
＞武者さんが「強気」サインを出したら、私は相場を休むことにしています
武者さんに目をつけるのは鋭いです。ただ、この人の場合、「強気サイン」を出したときに株式市場から手を引くという利用法よりも、「日本株底割れ宣言」をして頻繁に出てきたときに株式市場に参戦するという利用法がいいかもしれません。
あと、北浜流一郎大先生もお忘れなく
注）武者陵司を知らない人のために
ドイツ証券のストラテジスト。万年弱気で、日本経済が低迷しているときは「俺の見通しは当たっている」と出番が多くなる人。最近は音沙汰なし。
極楽猫さん
＞現在の相場の状況について、同意見をもっています｡やっぱり、稲虎さんも同じだと単純に嬉しいです。
でも、世間一般では逆なんでしょうね。
＞自分にはあまり投資センスがないので、「勝てる相場｣の状況に拘っていきたいと思っています。
「自分が絶好球と思うときにだけバットを振る」ことが成功の秘訣なので、「勝てる相場の状況」にこだわるのは非常にいいことだと思います。
＞今年は自分の投資スタイルを見直すための勉強をしますが、これは次にやってくる投資チャンスに備えてです｡あまり無理はしないようにしようと思っています｡
カクテルパーティー論を適用できる時期は周期的に訪れると思いますので、じっくり待てばいいのではないでしょうか。そのときこそ、億万長者へリーチをかけたいと思います。 (2005年01月08日 10時57分45秒)
タイミング投資は本当に難しいですね
toms2121
さん
リック・イーデルマン（米国でファイナンシャル･プランナー業界大手５社のひとつイーデルマン・ファイナンシャル・サービス社長）の本で学びましたがイーデルマンさんは長い経験を通じてタイミング勝負派の人で財産をつくってきた人を一人も見たことはないといいます。そして以下のような事例を示します。
・１９９３年１月～１９９７年１２月までの５年間。株式市場は年平均２４.６％上昇。この利益は１８２５日のうちたった４０日に生み出された。みなさんにはこの４０日を見事に当てる自信がありますか？
・１９２６年から１９９７年まで株式市場は年平均１１％上昇。この８６４ヶ月のうち株価が値上がりして終わった月は全体の６１％あったが､上昇幅の大きい順に上から並べて上位の７２ヶ月（全体の８％）を逃したら､全体の利益はゼロ。たった８％のタイミングのみ選ぶことができますか？
・アメリカの中央銀行であるＦＲＢの予想が正しかったことはない。１４年間ＧＤＰに関するＦＲＢの予測は１００％はずれている。ＦＲＢの行動を予想できれば､株式市場の予測ができるはずだと考えますか？
・アメリカのトップ証券マンが､自分のお金を実際に投資して株式運用を行なうアメリカ投資選手権の結果､ほとんどのプロが失敗しているのが分かる。
タイミング勝負では株式市場にとどまるべきときに退出してしまったり、退出すべきだったのに留まったりして多くの投資家がタイミング勝負に挑戦し討ち死にしているようです。だからアセットアロケーションで株に配分した資金の主力はバリュー株に投資して、株式市場にお金を滞留すべく努力しています。（笑い） (2005年01月08日 11時24分03秒)
・１９９３年１月～１９９７年１２月までの５年間。株式市場は年平均２４.６％上昇。この利益は１８２５日のうちたった４０日に生み出された。みなさんにはこの４０日を見事に当てる自信がありますか？
・１９２６年から１９９７年まで株式市場は年平均１１％上昇。この８６４ヶ月のうち株価が値上がりして終わった月は全体の６１％あったが､上昇幅の大きい順に上から並べて上位の７２ヶ月（全体の８％）を逃したら､全体の利益はゼロ。たった８％のタイミングのみ選ぶことができますか？
・アメリカの中央銀行であるＦＲＢの予想が正しかったことはない。１４年間ＧＤＰに関するＦＲＢの予測は１００％はずれている。ＦＲＢの行動を予想できれば､株式市場の予測ができるはずだと考えますか？
・アメリカのトップ証券マンが､自分のお金を実際に投資して株式運用を行なうアメリカ投資選手権の結果､ほとんどのプロが失敗しているのが分かる。
タイミング勝負では株式市場にとどまるべきときに退出してしまったり、退出すべきだったのに留まったりして多くの投資家がタイミング勝負に挑戦し討ち死にしているようです。だからアセットアロケーションで株に配分した資金の主力はバリュー株に投資して、株式市場にお金を滞留すべく努力しています。（笑い） (2005年01月08日 11時24分03秒)
ありがとうございます
＞感覚的な話になりますが、カクテルパーティー論でどの段階にあるのかを判断するにあたって、私が思う指標はいくつかあります。近いうちにとりあげたいと思います。
コメントを拝見して、なんとなく感じるものがありました。
続き、とっても期待しています。
(2005年01月09日 00時31分15秒)
コメントを拝見して、なんとなく感じるものがありました。
続き、とっても期待しています。
(2005年01月09日 00時31分15秒)
Re:タイミング投資は本当に難しいですね(01/07)
inatora2
さん
toms2121さん
＞イーデルマンさんは長い経験を通じてタイミング勝負派の人で財産をつくってきた人を一人も見たことはないといいます。そして以下のような事例を示します。
いくつか思うところがありますが、簡単にコメントしたいと思います。
このような「タイミング戦略が割に合わない」という議論をしている人は、多くの場合、対象を「マクロ予測」と「市場インデックスの投資タイミング」に限定しているという点です。
マクロ予想が難しいことや市場インデックスをタイミング戦略で取るのは難しいことはかなり認められるかと思います。
ただ、「価値」を重視したバリュー投資を実践できる人は個別銘柄ベースの相対的魅力度を加味したタイミングは考えてもいいのではないかと思います。
「機械的投資」の結果が示唆するように、「割安な銘柄を買い割高な銘柄を売る」というのは、まさに「価値をベースにしたタイミング戦略」かと思います。したがって、単純なバイ・アンド・ホールドよりもいい成績は残せると考えています。
＞タイミング勝負では株式市場にとどまるべきときに退出してしまったり、退出すべきだったのに留まったりして多くの投資家がタイミング勝負に挑戦し討ち死にしているようです。
これも、市場インデックスの売買についてはそう言えると思います。
＞だからアセットアロケーションで株に配分した資金の主力はバリュー株に投資して、株式市場にお金を滞留すべく努力しています。
色々言いましたが、タイミングというよりは「価値に対して価格が安いという銘柄があれば買うし、そうでなければ見送る」ということでいいのではないかと思います。
結局のところ、バリュー投資の基本は「個別銘柄」であって「市場全体」ではないですから。 (2005年01月09日 09時37分58秒)
＞イーデルマンさんは長い経験を通じてタイミング勝負派の人で財産をつくってきた人を一人も見たことはないといいます。そして以下のような事例を示します。
いくつか思うところがありますが、簡単にコメントしたいと思います。
このような「タイミング戦略が割に合わない」という議論をしている人は、多くの場合、対象を「マクロ予測」と「市場インデックスの投資タイミング」に限定しているという点です。
マクロ予想が難しいことや市場インデックスをタイミング戦略で取るのは難しいことはかなり認められるかと思います。
ただ、「価値」を重視したバリュー投資を実践できる人は個別銘柄ベースの相対的魅力度を加味したタイミングは考えてもいいのではないかと思います。
「機械的投資」の結果が示唆するように、「割安な銘柄を買い割高な銘柄を売る」というのは、まさに「価値をベースにしたタイミング戦略」かと思います。したがって、単純なバイ・アンド・ホールドよりもいい成績は残せると考えています。
＞タイミング勝負では株式市場にとどまるべきときに退出してしまったり、退出すべきだったのに留まったりして多くの投資家がタイミング勝負に挑戦し討ち死にしているようです。
これも、市場インデックスの売買についてはそう言えると思います。
＞だからアセットアロケーションで株に配分した資金の主力はバリュー株に投資して、株式市場にお金を滞留すべく努力しています。
色々言いましたが、タイミングというよりは「価値に対して価格が安いという銘柄があれば買うし、そうでなければ見送る」ということでいいのではないかと思います。
結局のところ、バリュー投資の基本は「個別銘柄」であって「市場全体」ではないですから。 (2005年01月09日 09時37分58秒)
Re[1]:タイミング投資は本当に難しいですね(01/07)
toms2121
さん
inatora2さん
コメントありがとうございます。inatora2さんや多くのバリュー投資家の方とお話したり、トレーダー系の短期投資家の方とお話しているうちに、それぞれの追いかけているもの（買っているものが違うのだと）やっと気がつきました。バリュー系投資家は企業の本質的な価値を自分なりに判断して、企業の本質的価値を購入しようとしています。もちろん株式市場に投影された影である株価より実質の価値が高いと判断されたものを買うというスタンスです。
ではテクニカル系短期投資家は何を買っているのでしょうか。株式市場に投影された影そのもの、株価を買っているのだと思います。株価は企業の本質的価値の影だと思います。この影は光（＝需給）の強さで大きさが変化します。企業の本質的価値が短期間に２割も３割も変化するわけがないと思いますが、影だと思えばその変化も理解できます。
短期投資は影を追っているのだと理解し、その影をつかまえる技術を高めればよいと思います。テクニカル分析は影の大きさを測る技術です。ですからいかに精密な測定器だろうと、影を作る光である需給（＝市場に参加する投資家心理）がテロや自然災害によって大きく変化したり、企業そのものが業績に大ダメージを受けるようなことが起こり変化してしまえば、その変化を事前に捉えられないことは言うまでもありません。だからテクニカル分析は測定器であるという限界をしりつつ利用することが必要になると思います。
バリュー投資家のように影は変化するけれど、あくまでも企業の本質的価値を追いかけて影の変動に怯えないで割安である限り所有しつづける。こんなスタンスを維持できれば、かなりの成果を得られると考えました。影の伸び縮みに怯えない心の強さを支えるのは、やはりファンダメンタルズ分析能力を高めることだと感じています。
(2005年01月09日 17時44分33秒)
コメントありがとうございます。inatora2さんや多くのバリュー投資家の方とお話したり、トレーダー系の短期投資家の方とお話しているうちに、それぞれの追いかけているもの（買っているものが違うのだと）やっと気がつきました。バリュー系投資家は企業の本質的な価値を自分なりに判断して、企業の本質的価値を購入しようとしています。もちろん株式市場に投影された影である株価より実質の価値が高いと判断されたものを買うというスタンスです。
ではテクニカル系短期投資家は何を買っているのでしょうか。株式市場に投影された影そのもの、株価を買っているのだと思います。株価は企業の本質的価値の影だと思います。この影は光（＝需給）の強さで大きさが変化します。企業の本質的価値が短期間に２割も３割も変化するわけがないと思いますが、影だと思えばその変化も理解できます。
短期投資は影を追っているのだと理解し、その影をつかまえる技術を高めればよいと思います。テクニカル分析は影の大きさを測る技術です。ですからいかに精密な測定器だろうと、影を作る光である需給（＝市場に参加する投資家心理）がテロや自然災害によって大きく変化したり、企業そのものが業績に大ダメージを受けるようなことが起こり変化してしまえば、その変化を事前に捉えられないことは言うまでもありません。だからテクニカル分析は測定器であるという限界をしりつつ利用することが必要になると思います。
バリュー投資家のように影は変化するけれど、あくまでも企業の本質的価値を追いかけて影の変動に怯えないで割安である限り所有しつづける。こんなスタンスを維持できれば、かなりの成果を得られると考えました。影の伸び縮みに怯えない心の強さを支えるのは、やはりファンダメンタルズ分析能力を高めることだと感じています。
(2005年01月09日 17時44分33秒)
【毎日開催】
15記事にいいね！で1ポイント
キーワードサーチ
▼キーワード検索
eBASE(3835)---日用…
征野三朗さん
伸ちゃんの投資日記 伸ちゃん4723さん
ビバどっさりｗ R-331Gさん
映画を見ながら昼夜… アルコール先生さん
元IT系リーマソのバ… ほっしー425さん
投資の余白に。。。 エピクロスの庭さん
宮木京子の さらさ… 宮木 京子さん
不労所得ライフ tagayuさん
床屋の株 ひげ123さん
征野三朗さん伸ちゃんの投資日記 伸ちゃん4723さん
ビバどっさりｗ R-331Gさん
映画を見ながら昼夜… アルコール先生さん
元IT系リーマソのバ… ほっしー425さん
投資の余白に。。。 エピクロスの庭さん
宮木京子の さらさ… 宮木 京子さん
不労所得ライフ tagayuさん
床屋の株 ひげ123さん
コメント新着
