2020年04月の記事一覧 | なぜ市場は思考を裏切るのか（バリュー投資に騙されるな）

最悪のケースとは何だろう

面白い記事を見つけたのでご紹介。ある医師がエンジニアに寄せた“コロナにまつわる現場の本音”https://eetimes.jp/ee/articles/2003/25/news053.html新型コロナウイルスの影響で暴落した世界中の株価が、徐々に上昇している。実体経済の悪化を先行した株価の下落が、今度は世界経済の好転を先行して上昇しているのだろうか。中国関連の経済影響が欧米に波及し、今度は主体が日本に移ってきた。最初は中国の工場停止によるサプライチェーンの途絶えや、インバウンドで潤っている産業のダメージばかりが着目されていた。今では日本の経済活動の冷え込みによるGDP低下が騒がれ始めている。最初にとりだたされていたのは、人混みのできるイベントの中止や、旅行などの取り止めによる影響が主だった。今は外出自粛による経済活動と消費マインド全体の冷え込み、そして、連鎖倒産懸念から金融不安へと移ってきている。着目するべきは生産能力の低下だ。今まで日本はデフレで苦しめらえていたが、それは需要が供給に対して小さいからだ。それが一転、生産能力の低下で供給が需要に追い付かなくなる事態が生じる恐れがある。結果、物価が上昇するが、しかし、給料が増えるわけではない。一時的にはスタグフレーションとなる恐れもある。今回、政府は大規模な財政政策をとれない。今までデフレ脱却を優先してこなかったツケで、労働人口低下を伴い生産能力が低下してきているからだ。外国から移民を増やすか女性や高齢者の社会進出を促進させなければならない。しかし、今回の新型コロナウイルスの影響は、「移民の受け入れ」「女性や高齢者の社会進出」を促進できない。コロナの恐怖が世界に蔓延しきった今、地球規模で急速に恐慌への突入懸念が広まりつつある。もしくは、既に恐慌に突入しているのではないだろうか、そんな見方をする人が増えてきている。今回、資金繰りが悪化している多くの日本企業が倒産するだろう。特に、体力のない中小零細企業の倒産件数の増加は、コロナウイルスの影響が延びれば延びるほど顕著に表れてくるのは間違いない。そもそも消費税の増税の影響が最も大きかったのが中小零細企業だ。消費税増税の影響は多くの人が想像していた通り、政府の目論みよりも大きかった。この影響は決して短期的なものではない。非常に長い間続く。５％から８％に消費税を上げた時は、中期的に、東日本大震災より大きな悪影響を日本経済は受けた。今回の８％から１０％への消費税増税でもそれに近いダメージを受けている。その直後に今回のコロナ騒動だ。多くの中小零細企業にそれを乗り切る体力がない。それではこれからの株価推移はどうなるのだろうか。多くの投資家はそればかり気にしている。当然、長年の金融緩和政策により膨れ上がった時価総額の中で、株価推移が実体経済に与える影響を心配しているのだ。既に株式市場は実体経済を反映していない。株式市場が実体経済に近づくというのなら、長期的な金融緩和政策は無意味になる。今、日米の中央銀行が株価を強烈に買い支えているのが無駄に終わるなら、それは単なる富の移転だ。強烈な格差拡大政策と言える。それを理解しているかどうか、投資家一人一人に問うてみたい。楽観的なケースを思い描くのは簡単だ。もうずっと長い間、株式市場は多くの非常事態を乗り越えてきた。１００年に１度の経済危機だと言われたリーマンショックも全世界の金融緩和で乗り越えてきた。銀行が不良債権まみれで確実にハードランディングが起こると言われ続けた中国も、気づけば随分体力が付いてきた。今回も同様に乗り越えられるだろう。反転するのがいつか、それが分からないだけだ。日本にとって最悪のケースは何か。多くの知識人が新型コロナウイルスが収束せず、経済被害が大きくなることだと言っている。僕は少し違う。最悪のケースは、このタイミングで都市機能が欠損するような大きな震災が起きることだ。地震が一番被害が大きい。日本は大きな地震が頻繁に起こっている。このタイミングで基礎的なインフラが壊滅するような巨大地震が起きるのが最悪のケースだろう。何も首都直下型地震に限った話ではない。震源地が北海道でも沖縄でも、日本は強烈な被害を受けることだろう。世界からの物資供給が行えず、国内で賄わなければいけない。今の政府にそれを処理できる危機管理能力は期待できない。アベノミクスと呼ばれた期間、日本は猛烈に潜在供給力を低下させ続けてきた。相対的な国力低下は目をみはるものがあり、「人材力」低下は甚だしい。今の政治家には、致命的に国家観がない。日本国をどうしようという確たるビジョンがない。それが今の政府であり、現在の政策だ。日本にとって最悪のケースはもう一つある。新型コロナウイルスの免疫が人体にできず、そして、新型コロナウイルスの深刻な後遺症が後になって判明することだろう。今の日本政府は、医療崩壊を防ぎつつ、多くの国民に新型コロナウイルスの免疫を付けることを目論んでいる。その目論見が外れた時、残念ながら日本政府にその深刻な事態を解決できる対応能力はないだろう。２歩先に視野を向けると、日本は本当に悲惨な状況に置かれている事が分かる。慢性的な悪性インフレに長期的に悩まされることだろう。インフレは形を変えた税金だ。その税金に、日本人は長期的に悩まされることになるだろう。しかし、日本政府は、信じられないかもしれないが、より直接的な税金徴収を行うことだろう。もっとも劣悪な税金の取り方は、実質的な消費税増税だ。当然名目は変えるだろう。信じられない？僕はその未来が来る可能性が高いと確信している。いま、僕は日本の未来に絶望している。日本の長期的な国力を低下させるのに最も有効な政策は何か。それに非常に近い政策が出される可能性が高いと思っている。日本の明るい未来展望がどうしても描けない。去年まで、僕は、日本の明るい未来に投資をしてきたんだ。ずっとだ。みんなが悲観的な中で、僕だけは楽観視してきた。本来、僕は楽観主義者だ。誰か僕から悲観的な考えを消し去ってくれ。「心配しすぎだよ。日本はそんなに深刻な状況にない」と言ってくれ。今のところ、僕が予想した未来にどんどん近づいてきている。なんとなく、見えてくるんだ。良くない未来が。

保有銘柄公開します（ラスト）

先月に引き続き保有銘柄の公開をします。ただ、もう何のためにやっているのか分からなくなってきたので、特別要望がない限りこれでラストにします。パフォーマンス競争からも今月で抜けます。僕は今年のパフォーマンスかなり良いんですが、いくら良いパフォーマンスだったからと言って、もうマウント取ってボロクソ言う目的が達成できないので。さて。暴落相場からの大反転。世界中で大規模な金融緩和政策。お金が余りまくっています。実体経済はもの凄く悪化していますが、株式市場は何のその。資産の回復とともに、徐々に危機感が薄れてきている投資家も多い事でしょう。そんな投資家に渇を入れても仕方ない。こんな世の中になってしまって、悲しいですね。毎日のように上昇している株式市場を冷めた目で眺めています。パフォーマンスの公開は馬鹿のやることで、絶対に投資家ならやるべきではありません。読者の皆さんは絶対に真似されませんよう…。ポートフォリオの上位から順に並べます。前回未保有　今月１位　1357　ダブルインバース上場投信連日のように買い増しして、今では超主力になっています。含み損もかなり増えてきましたが、僕は含み損とか全く気にしないので、これからも下がれば買い進むと思います。減価していく商品なので長期保有は向いていないんですが、今の日本で買いたい銘柄本当に少ないんですよ。日本の中期的な未来に絶望しています。（バブル以降の長期的な未来にも絶望していますが）先月４位　今月２位　7745　A＆D半導体銘柄として値動きがつられていたんですが、今週は非接触体温計を材料として若干堅調な株価推移しています。若干買い増ししましたが、これ以上は買わずに様子を見ようと思っています。先月2位　今月３位　2498　オリエンタルコンサルツHD引き続き、コロナショックが今期と来期の業績に与える影響を注視しています。先月圏外　今月４位　2871　ニチレイ買いたい銘柄がないので、こんな銘柄ばかり買っています。ここ数年でニチレイの冷凍食品は随分美味しくなったらしいのですが、今までニチレイの冷凍食品は買ったことがないので良く分かりません。他にも似た銘柄で、山崎製パンも少し買っています。本当に買いたい銘柄がないんです。前回未保有　今月５位　1540　純金信託兎に角、買いたいものがないんです。生まれて初めてこんな商品を買いました。しかも大量に。金余りで金が上がるだろうとかそんな浅い理由で。前回１位　今回６位　4569　キョーリン製薬値動きが良いので売り上がってこの位置になりました。引き続き、企業として応援しています。これ以降は、アプライド、G-7HD、石塚硝子、USENネクストホールディングス、と続きます。需要のありそうな、食品スーパー、物流・運送、PC関係、などを幅広く買っている感じです。値動きが堅調なのでソフトバンクGは売り続けて、現在ではほとんど持っていません。ありがとう、ソフトバンクG。不動産銘柄には超弱気なので、売りまくっています。オリックスもかなり売りました。その他注目銘柄8570　イオンフィナンシャルグループ8028　ファミリーマート8165　千趣会その他先月に引き続き、新型コロナウイルスによる株価暴落の保険で日経やTOPIXやダウのワラントプットを購入しましたが、今度は毎日のように暴落続き。株価はまだまだ下がるだろうなあと思っているので、買い増しを続けています。含み益が減少してかなりの含み損になっていますが、仕方ないと損失を受け入れています。自分が支払った保険代と思って諦めるしかないですね。そんな感じです。次回の四季報は必ず買います。

バリュー投資に騙されるな

今世界で何が起こっているのかをしっかり見ておかなければいけない。僕たちは、いま歴史的な状況下にいる。一人残らず全員だ。金融不安と異次元金融緩和、金融モラルハザードと劇的な実体経済の悪化。資金繰り悪化は中小零細から大企業へ波及していくだろう。大規模倒産、連鎖倒産を、金融緩和だけで防ぐことができるか。今回は短期決戦ではない。長期展望が必要だ。短期的な世界経済のV字回復などありえない。だからといって中期的な業績悪化に耐えられない企業を金融緩和だけで支えるのは極めて危険だ。コロナショックによる中期的な経済への悪影響が落ち着いた次に起こるのは、異次元バブルによる悪性インフレと、貧富の差の拡大だ。そして、その次に必ず来るバブル崩壊で、資本主義社会が維持できるかが試されるだろう。いずれ、僕たちはそれを経験する。自分で判断し、自分の納得のできる投資行動を。WARNING!!バリュー投資に騙されるな！バリュー投資家に騙されるな！

どうしても強気になれない！

こんにちは。今日も引き続き日本の未来に絶望しているMEANINGがお送りします。世界中で全面高。味噌もクソも大幅高して、さあ反転だ、大底を打った、と賑やかな昨今みなさん如何お過ごしでしょうか。僕、どうしても強気になれないんです。本当に絶望しています。東日本大震災の時も強気で買いまくった。有名なファンダメンタル投資家が皆こぞってお通夜状態の中、こんな状態だからこそブログを更新しようとひとり元気を出していました。（後から、あの時買っていました、というようなファンダメンタル投資家ばかりでしたが当時は本当に誰もブログを更新していなかった。本当に誰も株のことでブログを更新していなかった）そんな僕ですが、いま現在、日本の未来に対して、どうしても明るい展望が描けないんです。日米欧中、皆がかなりの金融政策をして株価を支えている昨今、株高が全く嬉しくない。いずれ来るバブルによる株高で、投資家が資産を急増させる未来が約束されている。でも嬉しくない。こんなんじゃだめだ。こんな最悪の形でデフレを脱却したかったんじゃない。こんなんじゃないんだ。株式投資を始めてから２０年近く、明るい日本に投資をしてきた。僕が期待していたのは、こんな未来じゃないんだ。

ツイッター見るの止めた方が良いですよ

皆さんこんにちは。今日も日本の未来に絶望しているMEANINGがお送りします。今日はツイッターの話です。１年前位から、定期的にツイッターの否定的な話をしています。今回は３回目か４回目です。右往左往している人の、その場その場での思い付きで呟いたツイッターの書き込みを読むと、投資家として大切な何かを失い続けるので止めた方が良いですよ。暇つぶし？たまに有用な情報がある？それにどれほどの価値があるのか、一度冷静に見積もって下さい。投資家は常に孤独です。孤独に慣れなければいけません。孤独に慣れない人は、絶望的に投資家に向いていません。暴落相場で不安になり、誰かのツイッターを読みたい。そういう人は投資家に向いていません。向いていないだけでなく、投資家として大切な何かを日々失い続けてしまっています。（大事なことなので２回言いました）AIなんかに負けないようにしましょう！みんなが思っているより値動きは単純です。上がれば上がる。下がれば下がる。ブレイクスルー。モメンタル投資家は厳しい戦いが続くでしょうね。単純な逆張り投資家も同様です。重要なのは実体経済と群集心理。これに金融政策が加わります。暫く、安心したい投資家の気持ちを嘲笑う値動きが続くでしょう。悲観材料が出たら株価が上昇する日も多くなるでしょうが、実体経済を注視して、どっしりとした投資をするようにしましょう。ツイッター見たらダメですよ。あんなもん、暴落相場では投資家にとって百害あって一利なし、です。情報収集をツイッターに求めるのは止めましょう。ツイッター止めれば、良くも悪くも見える世界が変わると思いますよ。自分らしい投資をしましょう。