バリュー投資に騙されるな！

バリュー投資を批判する為に、バリュー投資が下火になりつつある今だからこそ、敢えてバリュー投資について書く　その４

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（続きです）

価格を決める市場は非効率的で、価値を計る物差しは普遍である。その為、価値と価格の差に着目する。これがバリュー投資の原点です。
つまり、リスクとリターンは比例するという考え自体、バリュー投資の概念とは根本的に相反するものです。
なお、投資の世界では、リスクは不確定要素を表し、リターンは得られる利益の期待値を表します。リスクは損失の可能性だけを指している訳ではない事に注意。ただ、仮にリスクを損失の可能性に置き換えても、バリュー投資の概念からすると、リスクとリターンは比例しない事は言うまでもありません。

正直なところ、バリュー投資は優れた知性の持ち主にさせておくべき仕事ではありません。恐ろしく発展性のない、単調なルーチンワークだからです。求められる情報処理能力も、恐らく普通のサラリーマンの方が高いだろうと思います。特に日本の労働者は、グローバル化が進む中、日進月歩で進化する技術力を効率化と付加価値で支え続けなければいけないからです。世界から見て非常に賃金の高い日本人労働者が求められる情報処理能力は、今後益々ハイレベルなものとなっていく事でしょう。
これに対し、バリュー投資は技術を一度身につけてしまうと、それを更に発展させる必要がないばかりか、基本的な概念を維持する事さえしていれば、むしろ技術は退化させても全く構いません。何を以って退化とするかにも拠りますが、それほど重要でない知識は全て捨ててしまっても全然問題ありません。

敢えて今バリュー投資に立ち返ると、近年築き上げられてきたバリュー投資の概念が、実は根本から間違っていた事に気付きます。不確定要素を徹底的に排除し、保守的に見積もった価値と市場価格との差に着目し、数字に表れていない価値を計り、運用利回りを気にせず、単調な作業を愚直に続け、ひたすら許容された範囲内でリスクを楽しむ事。これが、バリュー投資なのです。

そして、そこまで経験を通じて理解して、バリュー投資の原点であり最大の矛盾、「ミスターマーケットよりも自分の方が正しく企業価値を判断する事ができる」という概念と真正面から向き合い、それでもなおバリュー投資を選択する。それは決して間違っていません。徹底的に痛めつけられ、辛酸を舐めさせられ、それでもなお自分の算出した企業価値を信じ続ける。素晴らしい事です。しかし、貴方がバリュー投資を続けるなら、苦痛に思う必要はありません。何故なら、貴方はミスターマーケットと戦っている訳ではないからです。貴方はミスターマーケットを利用する側なのです。
市場と敵対した瞬間、貴方はバリュー投資家ではなくなっている事でしょう。

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