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January 22, 2006

ギャバン（2817）

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香辛料メーカーです。ラーメン屋に行くとよく見る筒型の銀と青色のパッケージに入ったペッパー。あれを作っています。時価総額95億円程度、有利子負債0、現金同等物50億程度なので、買収コストは45億円です。今期のＰＥＲは34倍程度ですが、中期計画によると5年後経常益17億円に成長するとの事のなので、5年後のＰＥＲは10倍弱になりそうです。

しかし注目できる点がひとつあります。ここの大株主なんですが味の素が４０％、ハウス食品が16％出資しています。日本の大手食品メーカーが2社が投資をしている、というのは今後の展開を考えるうえで面白いと考えています。
香辛料においてのシェアは業務用が40％（推定値）と高く、ブランド力の高さがうかがえます。家庭用を含めると10％程度のシェアとの事ですが、家庭用においては昨年からハウス食品が販売してくれてます。輸出実績は現在無いとの事ですが海外への展開は今後味の素がフォローしてくれると思います。何せ大切なお金を出資しているのですから、見離す事はないでしょう。今後の戦略は「選択と集中」。方向性として間違ってないと思います。
ちなみに現在の株価でしたらハウス食品が出資した株価より安く買えます。ストップ高、ストップ安をくり返す銘柄も刺激的でいいかもしれませんが、私的にはこういう動かない銘柄を持っていると安心できます。（そんな事言ってて、また下方修正出しちゃったりして・・・。）第3四半期の決算はまあまあの数字を出していたのでもう下方修正は無いと考えているのですが、どうですかねえ？

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