社長室　業務日誌

2012/11/14

CFOとして（１）

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その存在価値は、
CFOとしての活動によってストレッチした企業価値、
そのストレッチ分が、その価値である。

その報酬は、
自分がいたからこそ創造された富から、
その一部をバックしてもらう。
という構図が理想的である。

逆に、もし、自分がいなくても創造されたであろう富から、

こう考える場合、妥当なシェアについて、
さて、どのように考えればよいものか。

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上場時　想定利益金額

150億・40億・4億・2億
→PER20～40倍として、時価総額80～150億（中間値100億）

ここがゼロベースになる必要がある

例として挙げると、
某知人は、某急成長企業へ
有力な事業開発・推進マンの一人として入社。
当時の一般社員の1.33倍の、シェア0.28％分を得た

小さな家1件、という所である

通常レベルでこれだとしたら、
創業リスクを取らなかった自分は、
0.4～0.7％のシェアが妥当、ということになる

もし、企業価値を、自らの才覚で、2～3倍にできたとしよう。

スピードが2倍になると、企業価値の観点から言うと、それは4倍の価値だ
成長力評価がさらに株価を高めるため、
2倍×2倍だからだ。

上場時価総額400～600億にできた場合。
つまり、上場時利益水準を、2億でなく、7～10億にできた場合。
PERを20～40倍ではなく、40～50倍で評価を得た場合。

上場後の著しい成長の土台となる
Corporate Storyをplanningし、
社内をとりまとめ、遂行させ、
Finance (IR）で投資家の理解を得て、
さらにIPO IRで更なる飛躍を投資家に確信させる。

このような活動によって、PER 50～60倍は実現される。

この場合、
私は、250～500億の企業価値を生み出したことになる。
1人ではない。重要メンバー6名の力を結集して、である。

ジュニアボードの3名は各々1.0～1.5％ずつは欲しいところだ、という感じか。
すると、2.5～5.0億のアップサイドを自分でつくれる計算になる。
という建て付けとなるためである

もし、フツーのストーリーに陥った場合、約1億／約10年
　→　年10～15百万円の臨時ボーナス。Rで執行役員という評価。
　　　辞めたことへのリスク・リターンとしてまあ妥当か。
　　　ちょっと過分か・・・？　
　　　こうなると、0.7％という水準がフェアなのかもしれない。

アップサイド評価を得た場合　約2～5億／同
　→　年俸20～50百万円で契約し、2013～2022年の10年間、働く計算となる
　　　適正かな。少々、低いかも。

ということだ。

以上

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