Perpetual Traveler（時由人）

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November 24, 2005

ストック・オプション実務～その3

(7)

テーマ：自分らしい生き方・お仕事(42478)

カテゴリ：証券実務/経済時事

【会社のコスト負担】

仮に大きな成長を遂げたハッピーな会社が、社員に対して何もオプション付与をせず、
現金資産（ボーナス支給）のみでモチベーションを保つとすれば、
むしろ、資本市場から差額（利益）を調達できるストック・オプションよりも
（さまざまな影響・事情を考慮すると）コスト高になる可能性もあります。

ストック・オプションの実際的なコストとは、
・新株予約権証券の発行・印刷コスト
・オプションの付与価格

前者は、直近（平成14年度）のストック・オプション法制の整備により、
条件が整えば証券不発行の手続きが可能になりましたし、
後者も、条件が整えば（有利発行では無いストック・オプション目的で発行する等）
発行会社から権利付与対象者へは「無償」で譲渡が可能になりました。

つまり、権利付与時点のコスト負担・繰り延べ負担も事実上無くなりました。

さて、先ほど、成果報酬の現金支給の方法は、
ストック・オプションに代表される「インセンティブ方式」に比べ
コスト高になる可能性があると述べましたね。その心は･･･

現金資産からの支払い例として、
成果報酬を従業員対象に現金支給負担とする場合は、
会社にとって不確定の変動費となります。

社会保険料の会社折半負担分も逓増し、人事的コストとキャッシュアウト負担が増大します。

また、役員対象には、利益処分による役員賞与としての支払方法になります。
これも、結局は配当可能利益の範囲内から、株主利益を流出させる効果になります。
つまり、株主利益の一部を「削って」役員にボーナス支給することになるわけですね。

一言で言い表すと、げんなま一直線のボーナス支給って、「死に金（しにがね）」。

（判りづらいか･･･）
何故かと言うと、「後付け報酬」の状態に他ならないからです。

人間とは、事前に高い目標を掲げてコミットしないと頑張らない生き物ということなんです。

それほど頑張らない人たちに、後付けでフタを開けてみたら
たまたまちょっとだけ良い業績が出たので現金支給しま～す(´▽｀)
という方式は、モチベーションがまったく上がらない「ぬるい」方法と私は考えているんです。

（失礼ながら、公務員さん方や古い体質のロートル企業さん方を観てください。
後付け報酬をた～くさんもらっています。当然ながら業績のほうは成長していきません）

ぬるいことにおカネを使うってことは、最大の無駄遣い/コスト高ではありませんか？
これがまさに、いわゆる「死に金（しにがね）」。
モチベーションも業績も上がらないのですから、当然、株主のためにもなりゃしない。
ああ、つまらん縮小均衡。

そんなわけで、せっかく同じカネを使うのであれば、
「活きたおカネの使い方」をしよう、って思考が出てくるんです。
（つづく）

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