ゆうさんのほのぼの日記

　JTは、株主への利益配分に積極的な会社です。2019年12月期まで16期連続で増配（1株当たり配当金を増やすこと）してきました。今期（2020年12月期）の1株当たり配当（会社予想）は、前期と同額で、連続増配記録は途切れましたが、それでもコロナ禍で配当維持できる収益力・財務内容は高く評価できます。JTは、自社株買いも積極的に実施しています。

　ところが、株式市場で、JTは不人気株です。国内で喫煙規制が強化される話が出るたびに売られ、株価は過去5年間下げ続けてきました。4月1日に間接喫煙防止を強化する目的から改正された「健康増進法」が全面施行となったことも、株価が売られる要因となっています。

　過去2年の株価を見ても、下げ続けています。JTは前期（2019年12月期）まで、16期連続で増配してきました。今期（2020年12月期）は1株当たり配当金を154円で据え置く予定なので、連続増配記録はストップしますが、高水準の配当が維持される予定です。

それでも株価は下げ続けているので、予想配当利回りは上がり続けています。10月12日には7.7％に達しています【注】。

【注】予想配当利回りの計算方法

JTが開示している1株当たり年間配当金（会社予想）を、株価で割ることによって、予想配当利回りを計算する。10月12日の予想配当利回り7.7％は、2020年12月期の1株当たり配当金（会社予想）154円を、同日の株価2,006.0円で割ることによって計算。1株当たりの配当金が変わらない間は、株価が下がると利回りが上がる。株価が上がると利回りは下がる。

　JTの連結純利益は、2015年12月期に4,856億円と過去最高益に達しましたが、その後は減少が続き、今期（2020年12月期）の会社予想では、2,860億円となります。ただし、JTは財務優良で潤沢なキャッシュフローを有するので、利益が減っている間も、増配を続けてきました。1株当たり利益の何％を配当金に回しているかを示す、配当性向は、2020年12月期には95.5％まで上昇する見込みです。利益のほぼ全額を配当する予定です。国が大株主で、配当をしっかり求めてくることから、配当金をかんたんに減らすことはないと考えられます。

　ただし、配当性向が高すぎることには注意が必要です。これ以上、減益が続くと、配当を減らさざるを得なくなる可能性があります。ただし、財務優良で、国が大株主であることを勘案すると、JTは配当可能原資が続く限り、株主へ高水準の利益配分を続けると予想しています。