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コメント新着
2006年06月06日
カテゴリ： カテゴリ未分類
過去１２年の外食全体とファミレス業界の既存店データです。
には代わりありません。
全体 ファミレス
94年 98.6% 99.9%
95年 98.2% 99.8%
96年 99.8% 102.0%
97年 98.8% 98.3%
98年 95.9% 95.4%
00年 96.5% 96.2%
01年 96.7% 97.0%
02年 94.4% 94.3%
03年 94.2% 94.0%
04年 97.2% 97.3%
05年 99.2% 98.4%
ファミリーレストランの2005年・業種別既存店前年比のデータです。
焼肉系は米国牛問題でやはり厳しいですが、それ以外は大差ないですね。
合計 98.4% 97.4% 101.0%
洋風 98.3% 97.4% 100.9%
和風 98.9% 98.6% 100.3%
中華 98.9% 97.7% 101.3%
今年はファミレス御三家の１社、デニーズがセブン＆アイに完全子会社され、
上場廃止となっていますが、一応決算データは開示されていますので表に入れて
あります。その他、王将、リンガーハット、カルラなど昨年入れてない会社を
独断で入れてみました。
※ フォルクス どん 」に買収されて社名も「どん」に変更されていますが、表では
フォルクスのままになっています。
まず売上高・経常利益・時価総額の比較です。売上高は前期比 △１．１％ 、経常利益は
△７．１％ と前年比マイナスとなっており、市場が縮小しつつあります。特に上位3社の
業態はもう時代遅れなんじゃないかな、と思いますね。昔はファミレスで提供される西洋
料理は庶民の憧れでしたが、すでに現在ではジャンクフードになりつつありますからね。
味と値段のバランスでも割高感もあります。
それでも７０年前後に開業した御三家 ロイヤル、すかいらーく、デニーズ が前期売上高で
は業界トップ３です。
特にトップのすかいらーくは上場企業１５社の売上高の１／３、利益、時価総額では４割
を占める独占企業ですね。
次に増収率、増益率です。
売上高増収率では宮城の和風ファミレス、 カルラ が２０％超の高成長を持続しています。
経常利益は最近２年ほど伸び悩んでいましたが、店舗運営方法を見直した結果回復傾向に
あるようで、今期は３８％成長を計画しています。
２位、３位の ジョイフル、フライングガーデン とも売上高は順調に１０％前後の成長続けて
いますが、利益が全くついてきていません。
王将、サイゼリヤ は安定成長ですね。それぞれ中華・イタリアンの専門で独自の業態であり
出店余地がまだあるということでしょう。ただ利益面ではサイゼリヤは０４年に大きく減益
となってからなかなか回復しないようです。
増益率３位の ココス は売上は伸びていないながらも、経常利益は２年連続２桁増収となっており、
業績の回復傾向が顕著です。ゼンショーの買収により再生が成功していると思われます。
大手御三家 のすかいらーく、ロイヤル、デニーズ は売上は完全に横ばい、利益も安定していな
いです。
経常利益は 不二家、フレンドリー、フォルクス（どん）、サンデーサン が赤字となり、厳しい
業界事情を物語っています。
次に経常利益率の推移です。
業界平均の利益率ですが、見事に年々低下し続けています。外食産業全体で見た場合、ファミレス
という業態の競争力が低下していることが数字から推測されます。
５．２％→４．３％→４．０％→３．３％
そんな中で１０％超の高収益を安定して続けている 王将 は業態は地味ながら収益性は抜群ですね。
前期は唯一経常利益１０％超の会社となっています。
実は０３年には１０％超の会社は 王将 の他に、 サイゼリヤ、ジョイフル と３社あったんですね。
それが前期は利益率半分以下に停滞してしまっています。やはり居酒屋と違って１業態では飽きら
れると経営は厳しいものがあります。
カルラ、フライングガーデン なども売上は順調に伸びているものの利益率は低下傾向にあり
目先は厳しい状況のようです。
粗利率と販管費比率の比較です。
粗利率の業界平均は ６７％ でこれは過去３年ほとんど変動がありません。
リンガーハットが一番粗利率が高いんですね。麺類が主体だからですね。ただ販管費比率も２位
で全然利益出てません。新宿の時々行く店は店員が全員アジア系で人件費低そうなのですが、全国
そういうわけにいきませんね。
赤字会社の サンデーサン、フォルクス（どん）、フレンドリー がそろって販管費が７０％以上で
高いです。店の売上自体が低く相対的に比率が高いということもあるでしょうし、やはり合理化
できていない部分もあるのだろうと思います。
御三家 のすかいらーく、デニーズ、ロイヤル がそろって粗利率が平均以下です。それほど安い
値段だとも感じないんですけどね。
サイゼリヤ は一番特徴的ですね。ローコスト経営によって、低粗利で安く提供しているということ
ですね。数字だけ見れば競争力がある会社なのですが、最近は伸び悩んでますね。
キャッシュフローの比較です。
成熟産業だけあって上位企業はフリーキャッシュフローが大きいですね。特に 王将 は非常に安定した
キャッシュを毎年稼いでいます。経営者、株主にとって良い会社ですね。
カルラ、フライングガーデン は成長企業だけあって投資ＣＦが先行しています。
既存店売上の比較です。
トップは リンガーハット でなんと！１０６．７％の高ポイントです、リンガーハットは
前々期も１０３％、今期も１０３％超で推移しており、既存店に限れば非常に好調なんですね。
ただ株価は利益率が６％前後だった３年前に業績が回復することを前提とした評価をされて
いるので、投資妙味はないです。
最後ＰＥＲの比較です。業界平均ＰＥＲ（調整）は ４３倍 とかなりの割高な業界です。ブランド力
や優待などが要因でしょうか？ＲＯＡの平均は ２．１％ とかなり低いですね。
株価は６／６終値ベース。
万年低ＰＥＲの フライングガーデン が１２．８倍で一番ＰＥＲが低いです。ただここは既存店が
不振なので有名で、最近２～３年は既存店前年比が９０％～９５％前後で推移しており、これで
よく持ってるな、という感じですね。果たして爆弾ハンバーグが大ヒットする日はやってくるんで
しょうか？売上だけは成長性が高いので既存店さえ回復すれば面白いんですけどねー。
５／１に下方修正を出していますが、言い訳は「利益重視のため割引キャンペーンをやめたけど、
それが競合とのサービス格差となり来客が減少」、「来客数の減少にもかかわらず、サービス力
を重視し人件費コントロールを誤った（＝客がいないのに店員を入れすぎた）」など、かわいそう
になりますね。
王将 は２番目に低ＰＥＲですが、成長性からは妥当でしょう。
カルラ は前期の大量出店により店舗オペレーションが悪化したことを受け、エリアマネージャ制導入
など店舗管理体制を強化しており、今期の既存店は１０９％、１０３％と大きく回復してきています。
売上高は引き続き２０％超の高い成長率を続ける計画となっており、調整ＰＥＲ２０倍は同業他社と
の比較ではやや割安かな、と思います。
これ以外はちょっと調べようという気にもなりませんね。フレンドリーなんてそのうちどっかに
買収されそうな気がします。
山本潤氏の著書『投資家から「自立する」投資家へ』では景気循環と株式市況をうまく対比
させている記述があります。
景気のピーク
・書店に株本コーナーが新設
・テレビのワイドショーでも株のコーナーができる
・外車を数台保有するデイトレーダーがマスコミに出る
景気後退局面
・人々はまだ株を手放さない
・株にからんだ企業経営や会計操作のスキャンダルが噴出
この本は２００３年末に出版されていますが、未来が見えているのか？と思うほどですね。
やはり歴史は繰り返すということだと思います。今の相場観はまだ楽観論の方が多いように
思いますが、ある程度の警戒は必要だと思います。
には代わりありません。
全体 ファミレス
94年 98.6% 99.9%
95年 98.2% 99.8%
96年 99.8% 102.0%
97年 98.8% 98.3%
98年 95.9% 95.4%
00年 96.5% 96.2%
01年 96.7% 97.0%
02年 94.4% 94.3%
03年 94.2% 94.0%
04年 97.2% 97.3%
05年 99.2% 98.4%
ファミリーレストランの2005年・業種別既存店前年比のデータです。
焼肉系は米国牛問題でやはり厳しいですが、それ以外は大差ないですね。
合計 98.4% 97.4% 101.0%
洋風 98.3% 97.4% 100.9%
和風 98.9% 98.6% 100.3%
中華 98.9% 97.7% 101.3%
今年はファミレス御三家の１社、デニーズがセブン＆アイに完全子会社され、
上場廃止となっていますが、一応決算データは開示されていますので表に入れて
あります。その他、王将、リンガーハット、カルラなど昨年入れてない会社を
独断で入れてみました。
※ フォルクス どん 」に買収されて社名も「どん」に変更されていますが、表では
フォルクスのままになっています。
まず売上高・経常利益・時価総額の比較です。売上高は前期比 △１．１％ 、経常利益は
△７．１％ と前年比マイナスとなっており、市場が縮小しつつあります。特に上位3社の
業態はもう時代遅れなんじゃないかな、と思いますね。昔はファミレスで提供される西洋
料理は庶民の憧れでしたが、すでに現在ではジャンクフードになりつつありますからね。
味と値段のバランスでも割高感もあります。
それでも７０年前後に開業した御三家 ロイヤル、すかいらーく、デニーズ が前期売上高で
は業界トップ３です。
特にトップのすかいらーくは上場企業１５社の売上高の１／３、利益、時価総額では４割
を占める独占企業ですね。
次に増収率、増益率です。
売上高増収率では宮城の和風ファミレス、 カルラ が２０％超の高成長を持続しています。
経常利益は最近２年ほど伸び悩んでいましたが、店舗運営方法を見直した結果回復傾向に
あるようで、今期は３８％成長を計画しています。
２位、３位の ジョイフル、フライングガーデン とも売上高は順調に１０％前後の成長続けて
いますが、利益が全くついてきていません。
王将、サイゼリヤ は安定成長ですね。それぞれ中華・イタリアンの専門で独自の業態であり
出店余地がまだあるということでしょう。ただ利益面ではサイゼリヤは０４年に大きく減益
となってからなかなか回復しないようです。
増益率３位の ココス は売上は伸びていないながらも、経常利益は２年連続２桁増収となっており、
業績の回復傾向が顕著です。ゼンショーの買収により再生が成功していると思われます。
大手御三家 のすかいらーく、ロイヤル、デニーズ は売上は完全に横ばい、利益も安定していな
いです。
経常利益は 不二家、フレンドリー、フォルクス（どん）、サンデーサン が赤字となり、厳しい
業界事情を物語っています。
次に経常利益率の推移です。
業界平均の利益率ですが、見事に年々低下し続けています。外食産業全体で見た場合、ファミレス
という業態の競争力が低下していることが数字から推測されます。
５．２％→４．３％→４．０％→３．３％
そんな中で１０％超の高収益を安定して続けている 王将 は業態は地味ながら収益性は抜群ですね。
前期は唯一経常利益１０％超の会社となっています。
実は０３年には１０％超の会社は 王将 の他に、 サイゼリヤ、ジョイフル と３社あったんですね。
それが前期は利益率半分以下に停滞してしまっています。やはり居酒屋と違って１業態では飽きら
れると経営は厳しいものがあります。
カルラ、フライングガーデン なども売上は順調に伸びているものの利益率は低下傾向にあり
目先は厳しい状況のようです。
粗利率と販管費比率の比較です。
粗利率の業界平均は ６７％ でこれは過去３年ほとんど変動がありません。
リンガーハットが一番粗利率が高いんですね。麺類が主体だからですね。ただ販管費比率も２位
で全然利益出てません。新宿の時々行く店は店員が全員アジア系で人件費低そうなのですが、全国
そういうわけにいきませんね。
赤字会社の サンデーサン、フォルクス（どん）、フレンドリー がそろって販管費が７０％以上で
高いです。店の売上自体が低く相対的に比率が高いということもあるでしょうし、やはり合理化
できていない部分もあるのだろうと思います。
御三家 のすかいらーく、デニーズ、ロイヤル がそろって粗利率が平均以下です。それほど安い
値段だとも感じないんですけどね。
サイゼリヤ は一番特徴的ですね。ローコスト経営によって、低粗利で安く提供しているということ
ですね。数字だけ見れば競争力がある会社なのですが、最近は伸び悩んでますね。
キャッシュフローの比較です。
成熟産業だけあって上位企業はフリーキャッシュフローが大きいですね。特に 王将 は非常に安定した
キャッシュを毎年稼いでいます。経営者、株主にとって良い会社ですね。
カルラ、フライングガーデン は成長企業だけあって投資ＣＦが先行しています。
既存店売上の比較です。
トップは リンガーハット でなんと！１０６．７％の高ポイントです、リンガーハットは
前々期も１０３％、今期も１０３％超で推移しており、既存店に限れば非常に好調なんですね。
ただ株価は利益率が６％前後だった３年前に業績が回復することを前提とした評価をされて
いるので、投資妙味はないです。
最後ＰＥＲの比較です。業界平均ＰＥＲ（調整）は ４３倍 とかなりの割高な業界です。ブランド力
や優待などが要因でしょうか？ＲＯＡの平均は ２．１％ とかなり低いですね。
株価は６／６終値ベース。
万年低ＰＥＲの フライングガーデン が１２．８倍で一番ＰＥＲが低いです。ただここは既存店が
不振なので有名で、最近２～３年は既存店前年比が９０％～９５％前後で推移しており、これで
よく持ってるな、という感じですね。果たして爆弾ハンバーグが大ヒットする日はやってくるんで
しょうか？売上だけは成長性が高いので既存店さえ回復すれば面白いんですけどねー。
５／１に下方修正を出していますが、言い訳は「利益重視のため割引キャンペーンをやめたけど、
それが競合とのサービス格差となり来客が減少」、「来客数の減少にもかかわらず、サービス力
を重視し人件費コントロールを誤った（＝客がいないのに店員を入れすぎた）」など、かわいそう
になりますね。
王将 は２番目に低ＰＥＲですが、成長性からは妥当でしょう。
カルラ は前期の大量出店により店舗オペレーションが悪化したことを受け、エリアマネージャ制導入
など店舗管理体制を強化しており、今期の既存店は１０９％、１０３％と大きく回復してきています。
売上高は引き続き２０％超の高い成長率を続ける計画となっており、調整ＰＥＲ２０倍は同業他社と
の比較ではやや割安かな、と思います。
これ以外はちょっと調べようという気にもなりませんね。フレンドリーなんてそのうちどっかに
買収されそうな気がします。
山本潤氏の著書『投資家から「自立する」投資家へ』では景気循環と株式市況をうまく対比
させている記述があります。
景気のピーク
・書店に株本コーナーが新設
・テレビのワイドショーでも株のコーナーができる
・外車を数台保有するデイトレーダーがマスコミに出る
景気後退局面
・人々はまだ株を手放さない
・株にからんだ企業経営や会計操作のスキャンダルが噴出
この本は２００３年末に出版されていますが、未来が見えているのか？と思うほどですね。
やはり歴史は繰り返すということだと思います。今の相場観はまだ楽観論の方が多いように
思いますが、ある程度の警戒は必要だと思います。
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