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【🆕新䌁画】🧠ChatGPTが🊥『䜐藀優』を評䟡胜力は⚖平均以䞊だが📖物語を匷く🧬䜜り過ぎるTYPE⚡😰キッツ
🊁『正盎に仰っお䞋さい』 🐟歀の識者のINTELLIGENCEは🧠が眮き換え🟰肩代わりしおも支障が出🈚い皋床のモノなのでせうか⁉👧ききたい🍬ききたい🍬
🆕新䌁画🧠に🗣尋きたした『圌のヒト』ホントヌに倧䞈倫ナン⁉🧠さたの🔮思し召し《評䟡》🌗半分⭕正しく🌗半分❌誀りです🀓ケケケケケケ⚡点🐀チュヌこっちゃ
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2024.08.20
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💩ク゜ッタレ🀮嘘吐き🥞おじコに告ぐ💢💱円安は🗟ニッポンの💀構造問題🪊Deathネ💢其のココロは⛑肉䜓⛏劎働🆚🧠頭脳👔劎働⚡『䞊の数字』はOUT FLOWが続いお居る😂ギャハハハハハハハハ🎉コリャ🀪やばい方のダツだ(🥺ド呆れ)

テヌマ 蚌刞䌚瀟(31)
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【COLUMN】需絊環境からみる䞊期の円盞堎
「仮面の黒字囜」にも改善の兆し唐鎌倧茔氏
By✒唐鎌倧茔

🏊みずほ銀行©ïžhiefⓂarket・Economist
🐉2024幎08月19日18:43 GMT+9
⏰12時間前・曎新

【OPINION】唐鎌倧茔
みずほ銀行©ïžhiefⓂarket・Economist


【写真】郜内のスカむツリヌから芋た景色。幎月📞撮圱










東京　日 -

ドル円盞堎は月・初頭に円台たで急萜したモノの、その埌はゞリゞリず倀を戻しおいる。日銀利䞊げ芳枬が遠退き


円金利の先高芳が解消され぀぀圚る䞭「日米金利差の急激な瞮小は無い」ずの思惑が円売りを埌抌しおいる偎面は吊めない



然し米月雇甚統蚈盎埌に芋たように

悪い経枈指暙が確認されればドル建お資産が悲芳䞀色の䞭で売り蟌たれる展開は今埌も譊戒されるトコロで圚り

目先に限っお云えば

この儘ドル円盞堎の抌し䞊げが

持続する🉑胜性は高く🈚いず

✒筆者は考えお居る




今月日には財務省から

幎䞊半期の囜際収支統蚈が発衚されたので

需絊環境の珟状敎理をしお措きたい







経垞収支⚫黒字は過去最倧が芖野

ヘッドラむンずなる経垞収支は



貿易サヌビス収支が➖マむナス兆億円の🔎赀字ず成る䞀方


第䞀次所埗収支⚫黒字が➕プラス兆億円ず

半期ずしおは過去最倧の⚫黒字を蚘録したコトで

経垞収支⚫黒字の倧きさが確保されお居る




珟行統蚈では最倧の経垞収支⚫黒字で圚る

幎の➕プラス兆億円を

曎新するペヌスだが

圓時は歀の半分

➕プラス兆億円が

貿易収支⚫黒字で圚り

ダカラこそ実䜓経枈を巻き蟌んだ

🎈円安🫧バブル🫧ず云フ蚀葉が倚甚されお居た


片や、党おの⚫黒字を

第䞀次所埗収支で皌ぐ珟圚ずは党く事情が異なる為

仮に幎の経垞収支⚫黒字が過去最倧に成ったずしおも

゜レは将来的な円高地合いを玄束するモノでは決しおない





◆尀(もっず)も、埌述するやうに

キャッシュフロヌ

ベヌスで芋た経垞収支も

明らかに改善傟向を蟿っお居り

需絊面で芋た円盞堎の脆匱性は

過去幎間ず比范すれば

可成り修埩されお居るず

云っお良いダロり



◆月の本コラム

日本はデゞタル小䜜人か

仮面の経垞黒字囜ず円安の関係」

でも論じたが

日本は統蚈䞊でこそ

莫倧な経垞⚫黒字を積み䞊げおいるモノの

゜レは飜く迄

🧮統蚈䞊の数字」で圚り

「䞊の数字」はOUT FLOWが続いお居る

🀥疑いが🈶る



◆筆者は⚡

歀の状況を「🎭仮面の黒字囜」ず圢容したが

少なくずも幎䞊期の状況を敎理する限り

幎から幎は莫倧な🔎赀字ず疑われた

🎭仮面の䞋の惚状は改善に向かっお居る様に芋受けられる

以䞋でベヌス経垞収支の珟状を敎理する





半期のベヌス経垞収支は粗(ほが)均衡

第䞀次所埗収支⚫黒字を構成する

再投資収益や蚌刞投資収益の内

恐らくは円転され🈚いで圚ろうフロヌを調敎した䞊で

✒筆者が詊算したベヌス経垞収支は

幎䞊半期で➕プラス億円ず

若干の⚫黒字だった




粗(ほが)均衡ず蚀っお良いダロり

仮面の䞋の玠顔ずも云フべき円盞堎の需絊環境は

幎から幎こそ🔎赀字塗れ🩞だったが

確実に改善に向かっお居るコトは認められる

以䞋、詳しく芋お芋やうヌヌ






◆䞊述した通り

第䞀次所埗収支⚫黒字が統蚈䞊で

➕プラス兆億円ず巚額に膚らんで居る為

ベヌスでも応分の円買いが発生しお居り



✒筆者詊算では

玄➕プラス兆円の円買いに繋がっお居る

ず掚蚈される

片や、貿易サヌビス収支の🔎赀字が

玄➖マむナス兆円で圚る為

党䜓ずしお

若干、円買い優勢の仕䞊がりに繋がっお居る




貿易サヌビス収支に関しお云えば

貿易収支🔎赀字が前幎同期の玄➖マむナス兆円から

玄➖マむナス兆円ぞ半枛しお居るコトが倧きいモノの

懞案のサヌビス収支🔎赀字も玄➖マむナス兆円から

玄➖マむナス兆円ぞ若干

改善しお居るヌヌ






デゞタル🔎赀字を基軞ずする

その他サヌビス収支は玄➖マむナス兆円から

玄➖マむナス兆円ぞ拡倧しお居るモノの

旅行収支⚫黒字が玄➕プラス兆円から

玄➖プラス兆円ぞ⚫黒字幅が兆円も拡倧しお居り

※もっずもコレは幎月たで氎際察策が敷かれお居た反動だ




結果ずしおサヌビス収支⚫赀字の拡倧が抌さえられお居る




◆🐉幎・䞊半期を纏めるず⚡

鉱物性燃料茞入の枛少ずむンバりンド需芁の拡倧で

需絊環境の改善が図られた半期だったず云える





💲ドル￥円💱盞堎の䞊倀は🪚重く

今埌のドル円盞堎に察する含意ずしおは

歀うした需絊環境の改善に加えお

米連邊準備理事䌚の利䞋げに応じた

日米金利差の瞮小も勘案する必芁が🈶る為


この儘円台に埩垰するず云フ展開は難しいず云フのが筆者の基本認識だ

匷いお其の展開が🈶るずすれば


既に通貚先物取匕の円ポゞションが

⚖䞭立化しお居るコトも🐟螏たえるず

🊅投機的な動き䞻導ず云フ事に成るダロり





◆実際⚡

幎䞊半期は需絊環境が改善に向かい

日米金利差も瞮小しお居たにも拘わらず

通貚先物取匕に斌ける円ショヌトのポゞションは

今次・局面で最倧たで膚れ䞊がった

其れが頂点に達したのが月初旬で圚り

その埌、䜕う成ったのか⁉は

🀀皆が知るトコロで圚る




歀うした円ショヌトの

🚌生成ず💔厩壊は

今埌も繰り返されそうだが

折に觊れお「日銀の利䞊げも🈶る」ず解り

の利䞋げも恐らく始たる以䞊

今幎・䞊半期ほどの䞀方的なポゞションの傟斜は無いず

✒筆者は考えお居るヌヌ







「新時代の赀字」は増加䞭

◆ずは云え⚡(倧爆笑🀣)

🀓兄(あん)さん
🀓ヒトが悪いワ⚡

これたで筆者が「新時代の赀字」ず圢容する

その他サヌビス収支の赀字が枛少傟向に圚る蚳では🈚く

寧ろ増加傟向に圚るコトも付蚘しお措きたい




◆歀れに就いおは

過去の本コラム

「むンバりンド黒字で補えないデゞタル赀字」
「円安促す構造倉化」や

「『新時代の赀字』で長匕く円安」
「重み増す需絊の構造倉化」で

詳説しお居るので

詳しく知りたい読者は

お読み頂ければ幞いで圚る





日本のサヌビス収支をモノ・ヒト・デゞタル・カネ・その他で切り分けた堎合

このたたいけばデゞタル関連収支の赀字は史䞊初のマむナス兆円台に突入する




むンバりンド需芁を背景にヒト関連収支もプラス兆円に突入する為

党䜓ずしおデゞタル関連収支赀字の増分はかき消されそうだが

🗟日本の眮かれた

「デゞタル小䜜人」ずも揶揄やゆされる立堎は

䜕ら倉わっおいないドコロか💀悪化しお居る




◆歀れに加え
😂ギャハハハハハ⚡

海倖ぞの再保険料支払いから成るカネ関連収支も

初のマむナス兆円を優に突砎するこずが確実で

サヌビス収支党䜓から🉐られる

⛑肉䜓劎働🧠頭脳劎働」ず云フ図匏は

倧きく倉わりそうに🈚い

😀()キッパリ⚡



珟状、唯䞀の倧きな黒字を皌ぎ出しお居る

ヒト関連収支を支えお居るのは

宿泊・飲食サヌビス業で圚り

この業皮こそが

最も人手䞍足を極めお居る

コトでも知られお居る


※日銀短芳月調査に斌ける

※雇甚・人員刀断はマむナスで

※これは党業皮䞭で最も倧きな➖マむナス幅



これではいくらむンバりンド需芁があっおも䟛絊が足りなくなり、黒字がピヌクアりトするずいうのがヒト関連収支の未来ずしお懞念される




䞀方、デゞタル関連収支に斌ける支払は盞手䌁業象城的にはなどに䟡栌決定暩が抂ね委ねられおいる。赀字がピヌクアりトするのは簡単ではないダロり





こうしお芋るず、円盞堎の需絊環境ずいう論点に留たらず
今のサヌビス収支が瀺唆する
日本経枈の実情が持続🉑胜なのか⁉䜕うか⁉は


政策担圓者に考えお貰いたいThemaダロり

※この点は
※👜神田真人前財務官が䞻催した
※囜際収支に関する懇談䌚でも
※正面から議論されお居るので
※📑報告曞を参照にされたい





◆執こいやうだが(笑笑)

報道のヘッドラむンで話題に成る

経垞収支の黒字額だけから🉐られる情報は飜く迄

限定的なモノに成っお居り、取り分け

第䞀次所埗収支黒字が倧きく成る事で䜙蚈に其の傟向が匷たっお居る


今の日本では囜際収支を深掘りするこずでしか

芋えお来🈚い構造問題が確実に🈶る

それに目を向けた䞊で

その䞀環ずしお「匱い円」の正䜓にも目を向けお芋るず良いダロり


線集宗えりか



■✒唐鎌倧茔氏

みずほ銀行のチヌフマヌケット・゚コノミスト。幎慶應矩塟倧孊経枈孊郚卒業埌、日本貿易振興機構ゞェトロ入構

幎から日本経枈研究センタヌ、幎からは欧州委員䌚経枈金融総局ベルギヌに出向。幎月より、みずほコヌポレヌト銀行珟みずほ銀行。欧州委員䌚出向時には、日本人唯䞀の゚コノミストずしお経枈芋通しの䜜成などに携わった


著曞に「欧州リスク日本化・円化・日銀化」東掋経枈新報瀟、幎月 、「 欧州䞭倮銀行組織、戊略から銀行監督たで」東掋経枈新報瀟、幎月。新聞・などメディア出挔倚数



































































































⭐超📰黒星★新聞🍶倏䌑み🍧🫛





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最終曎新日  2024.08.20 08:34:18
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