減らないお財布を持ってフィナンシャル・インディペンデンスをめざす仲間のコミュニティー

　　どんなに良い業績の上方修正を出そうと、ちっとも株価が上がらない菊池プレス工業です＾＾；

　　株価１２６５円です。

　一株純資産は２６０５．３０円です。昨日の業績上方修正で２０１１年３月期の予想一株利益は３１１．９８円となりました。

　　ＰＢＲ０．４９倍。予想ＰＥＲ４．１倍。

　　来年は菊池プレス工業より業績が良く、自己資本比率も高く、ホンダの出資比率も高い非上場の高尾金属工業と合併します。

http://ir.nikkei.co.jp/irftp/data/tdnr1/tdnetg3/20100524/6a0hiz/140120100524015931.pdf

 　たぶん作っている車種の違いから、今年も高尾金属工業のほうが業績は良いはずです＾＾；

　まず発表された純資産と総資産から自己資本比率を計算すると自己資本比率は７０．５％となり、菊池プレス工業の自己資本比率４２．２％と比べると格段に良好です。

Ａ．売上高営業利益率Ｂ．売上高経常利益率Ｃ．売上高税引き後利益率を２００８年１２月期、２００９年１２月期、２０１０年３月期（合併に向けて３月決算に変更　３ヶ月間変則決算）ごとに確認してみます。

＜２００８年１２月期＞

Ａ（１３．７％）Ｂ（１３．７％）Ｃ（８．０％）

＜２００９年１２月期＞

Ａ（８．７％）Ｂ　（１０．３％）Ｃ（７．０％）

＜２０１０年３月期　３ヶ月＞

Ａ（１４．４％）Ｂ（２０．１％）Ｃ（２８．６％）

決算時期は違いますが、同じく菊池プレス工業の２００８年３月期、２００９年３月期、２０１０年３月期のＡ、Ｂ、Ｃ（←売上高各利益率）を計算してみます。

＜２００８年３月期＞

Ａ（８・９％）Ｂ（８．６％）Ｃ（４．８％）

＜２００９年３月期＞

Ａ（６．５％）Ｂ（５．３％）Ｃ（２．７％）

＜２０１０年３月期＞

Ａ（５．７％）Ｂ（６．０％）Ｃ（４．０％）

　決算期は少しずれますが、どの期を見ても高尾金属工業のほうが利益率は高いです。売上高は菊池プレス工業のほうが大きいですが、経常利益と最終利益の金額ベースでは高尾金属工業の利益額のほうが大きいです。

高尾金属工業の経常利益額の推移。

２００８年１２月期８１．５８億円→２００９年１２月期３８．６２億円→２０１０年３月期（３ヶ月）１４．７２億円。

菊池プレス工業の経常利益額の推移

２００８年３月期５３．４３億円→２００９年３月期３４．７３億円→２０１０年３月期（１２ヶ月）３２．２０億円。

高尾金属工業の純利益（税引き後利益）の推移。

２００８年１２月期４７．３８億円→２００９年１２月期２６．３７億円→２０１０年３月期（３ヶ月）２０．９８億円。

菊池プレス工業の純利益（税引き後利益）の推移

２００８年３月期２９．９１億円→２００９年３月期１８．０６億円→２０１０年３月期（１２ヶ月）２１．３４億円。

合併比率は高尾金属工業の１株に対して菊池プレス工業３２．８９６株が割り当てられます。菊池プレス工業の発行株式総数は８，７３７，２００株で、高尾金属工業の発行株式総数は３３２，０００株です。高尾金属工業部分の株数は菊池プレス工業の株で１０，９２１，４７２株（＝３３２，０００×３２．８９６）になります。

２０１０年３月末の菊池プレス工業の一株当たりの純資産は２５３９．８６円です。高尾金属工業の一株当たりの純資産は９５，０３４．７０円です。割り当てられる新しい株数で計算してみると一株２８８８．９４円になります。

　もし高尾金属工業の利益の額が菊池プレス工業と同じ割合で２０１１年３月期も増加していくならば、菊池プレス工業の既存株主にとっては、とても有利な合併条件になります。

菊池プレス工業の２０１０年３月期の第４四半期の３ヶ月間だけの経常利益の額は６．３９億円です。高尾金属工業の同時期の経常利益は１４．７２億円です。

　菊池プレス工業の２０１０年４月から６月までの３ヶ月間の経常利益の金額は１５．６８億円に拡大しています。高尾金属工業の経常利益の額が気になりますが、発表予定は無いようです。しかし過去の利益の推移をみると、少なくとも菊池プレス工業よりは利益の額は大きそうです。

　　もし菊池プレス工業の株価が上がらないで、１２６５円レベルで来年の４月の合併時期を迎えると、新会社には大きな負ののれん代が発生することになります。

　　本当に菊池プレス工業の株価は現状程度の１２６５円程度の株価で来年まで推移していくのでしょうか。私にはとても信じられないことですが、皆さんはどのように判断されるでしょうか＾＾；

　　このポジショントークにだまされるのは私くらいですね。また買い増すことになりそうです（爆笑）