しんの株式投資日記

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投資家へ１００の質問

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2003.11.13

　しんの２大持ち銘柄の一つコナミ東京の中間決算の発表がありました。

簡単にそれをみたしんの感想を書きます。

前期の１株当たりの中間期の利益は１００．５２円だったのですが今中間期は１１３．２９円、約１２．７％の増益です。
ところが通期で１株あたり１４０円の利益を予想しています。ということはすでに半期で約１１３円稼いでいるのにのこり半年であと１株あたり２７円しか利益をだせないってことですか？

「ありない！」

前期は１０月までに主力のサッカーゲームを日・欧両方で売り出していますが今年後半に欧州でサッカーゲームだすんですよ。しかも予約だけで１００万本いってます。

つまり会社の通期予想は超保守的です。

単純に１５年９月期の１株利益１１３．２９円を倍にすると２２６．５８円ですが保守的に前期の前半後半の比率１．７３６倍しても約１９７円。

ですからしんの予想レンジは１株利益１８０円～２４０円以内に納まる可能性が９０％以上はあるんじゃないかとおもっています。

しんのコナミ東京の平均買い単価は１３２８円ですので１００円の配当金なら約７．５％の利回りですか。悪くないです。だいたいこのコナミ東京は配当を債権投資に見立てた面だけみてもとてもよい投資対象だとおもいます。さらに株式投資の利点であるキャピタルゲインも狙えるわけです。当時こんな銘柄があるのに個人向け国債に投資する人がいるのはなぜだろうとおもいましたよ。

しかしなぜ異常ともいえる通期決算予想を会社側がするのか？

好意的にみれば「よい決算予想をして株の乱上下を招きたくない、安定した株価を保って投機的な動きを抑え長期投資家に不利益を与えたくない。短期投機家は誤解しても長期投資家はわが社の真意を読み取ってくれるだろう」よってわざと低めの決算予想をだしている。

悪意の目でみれば「株価が上がってしまえばストックオプションを発行しても利益はかぎられる。だからなるべく低い株価のまま抑えたい。ストックオプションを多く受け取ったあと思いっきり株価をあげてやろう。」よってわざと低めの決算予想をだしている。

まあどちらにしてもある程度長く持てばそれなりの利益は得られるとおもいますが。

今回の計算ではストックオプションによる希薄化は考慮してません。影響が軽微なためと計算するとメンドクサイからです。

ＰＳ　先日自分で書いておいてＰＥＲのこと書いてないね。今日の終値１６３０円で考えてもしんの予想１株利益の最低レンジである１８０円と考えても余裕でＰＥＲ１０以下ですね。さらに約９０億円のキャッシュのうちかなりの部分が事業に必要の無いキャッシュだと考えると相当実質ＰＥＲは低いといえます。

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