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February 11, 2007

パトライトその二

カテゴリ：個別銘柄

パトカーの回転灯などニッチな分野で強いシェアを持つパトライトの分析です。

■会社概要

パトカー、工場設備などの回転灯、表示灯で国内シェア７割以上。各種文字表示装置を育成

■経営成績の推移

2007021201

■売上高と営業利益率

2007021202

■キャッシュフローの状況

2007021203

■企業価値

■事業素質

・ここ2～3年は売上高、営業利益率共に足踏み。とはいえ営業利益率20%安定は素晴らしい。以前IRの人と話をした時、会社として営業利益の低い仕事はしないということを言っていたので今後も安定しそう。
・FCF（※1）が年々増えておりお金が貯まるビジネスをしている。ほぼ無借金経営で財務の安定度は抜群。
・2006年に現金同等物が減っているのは、子会社株式取得のため。その子会社は2007年清算予定で、それに絡む税効果で2007年の純利益が膨らんでいる。見た感じ特に問題はなさそう。
・2006年の純利益の低さは減損（※2）が原因。これも特に問題はなさそう。
・来年度は緊急地震速報表示端末やら、パトカーのモデルチェンジ（夢千本さん情報ありがとうございます。）といった追い風となりそうなネタが多いので、期待できそう。
・優待もいい感じ。配当含めた利回りは4%弱です。

（※1）
FCF：フリーキャッシュフローの略。1年で現金がどの位増えたかを表す。現金同等物-去年の現金同等物で計算。これがプラスなら去年より現金が増えている。マイナスなら減っている。もちろん多いほうがいい。

減損：土地や建物などの価値の下落を帳簿額に反映。貸借対照表の対象資産の帳簿額が下がる。また損益計算書で特別損失になり純利益が減る。バブル期買った土地等いわゆる過去の不の遺産の清算。

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出世しまくるわ体の悪い所全部治るわでえらい事です。
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