quenayokoさん

FXも、バリュー株同様に、
手間がかからずリターンが期待できるので
気に入っています。
(2005年08月31日 23時41分20秒)

四谷 一(はじめ)のページ

四谷 一(はじめ)のページ

2005年08月07日
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カテゴリ: カテゴリ未分類
totoさんから質問がありました、
「FXを1倍でするのと、外債を野村證券でするのと、どちらがいいか?」
について、私なりの考え方ですが回答します。

まずは、現在の利回りを確認してみます
(一万ドルを購入した場合、FXはレバレッジ1倍。計算方法は文末)

    FX    外債
利回 3.46% 4.21%

FXは短期金利、外債は長期金利をベースとしていますが、
現在は、短期金利と長期金利が近くなっています。

近年の長期金利と短期金利の動向を見てみます。

http://www5.cao.go.jp/keizai3/shihyo/2005/0704/638.html
 10年国債 =長期金利
 FF金利  =短期金利(FX利回りのベースになる)

上記の図1の、2002年~2003年ごろのように
長期金利が、短期金利よりかなり高めなのが普通です。

ですので、私は以下のように実際に投資していました。

・長期金利4%で、短期金利1%と差が大きいときには外債
(04年ごろ)
・短期金利と長期金利の差が少ないときにはFX(現在)

具体的に、何パーセントの差ならという程、
きっちりと決めているわけではないのですが、

2004年ごろは、
「いくらなんでも短期金利1%では低すぎる。
 レバレッジ10倍効かせても、利回り10%は
 危険な割には、それほどおいしくない。
 それなら、利回りは4%程度でも
レバレッジ1倍の外債を買っておこう」

現在は、
「短期金利も、長期金利もほぼ同じななら、
 短期金利の商品(FX)に預けておいて、
 長期金利の商品(外債)がお買い得になったら、そちらを買おう」

と考えています。

為替の専門ではないので、イメージ的な答えとなっている
面もありますが、何かの参考になれば幸いです。

■補足 計算式

(FX利回計算:レバレッジ1倍)
http://www.mcf.co.jp/kawase/
買Swap (106円×365日)÷(111.83×1万)=3.46%

尚、投資額に対する利回りは、1万ドルに対して10万円の保証金で
レバレッジを効かせていますので、もっと高くなります。

(外債利回り)
http://www.nomura.co.jp/retail/bond/f_secondary/index.html
アメリカ国債 残存期間 9年9カ月





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最終更新日  2005年08月07日 20時01分39秒
コメント(22) | コメントを書く


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ご回答ありがとうございました。  
toto さん
大変参考になりました。最近オリックス証券に口座を開き、金利狙いでFXの取引をしたいとおもっているのですが今円安なので円高になるのをまっている状態です。株の方は川崎汽船を買っていたのですが原油高騰などにより売ってしまいました。今度はユニコムなんていいのかなーと思っています。ユニコムはそんなに割安というわけではないのですが以前四谷さんの日記にも上場の安心感と記載してありましたし、グローリーがつぶれそうですので少しくらいはユニコムにこないかなーと。それともたびたびみなさまのコメントにあります中部鉄。。。2、3日中に決めようとおもっているんですが迷うところです。ZAIの理論株価ではユニコムですし、私の心もユニコムに傾いていますが。今後とも日記楽しみにしています。お忙しい中お答えいただき本当にありがとうございました。 (2005年08月07日 20時50分31秒)

Re:FXと外債(08/07)  
FXも外債もリスクがあります。
リスクもわかった上で投資されるのなら良いと思います。
FXは、スワップは入ってくるのですが、10万円の保証金に対してレバレッジが高いと思います。
外債は、利回りは高いのですが償還時の為替リスクがあると思います。

ローリスクなのは、為替のチェンジだと思います。

生意気言って、失礼しました。 (2005年08月08日 02時12分18秒)

なるほろ  
quenayoko  さん
次回作で、四谷式外貨投資の本なんて出たらいいなぁと思います。外貨の専門家でなくても、四谷さんのリスクとリターンに対する理論立ては秀逸だと思います。 (2005年08月11日 23時17分33秒)

個人的考え  
hiro さん
合っているかどうかわからないのですが、
FXって国内金利と外国金利の金利差がスワップポイントとして加算されると思います。
ということは、日本の金利があがるとスワップによる利回りも低下するということではないでしょうか。
それならやはり外債の方がよいような気がします。ただ、外債ではレバレッジをかけられませんけど・・・。 (2005年08月17日 20時47分31秒)

バリュー株の安全域  
のり さん
いつも楽しく見させていただいてます。

質問があります。
内容的にFXと外債ではないので申し訳ありません。

四谷さんお勧めの本を読ませていただいて、ふと思った事なのですが...
四谷さんの本を拝見したところ収益面での安全域であるPERを
重視されているのは良くわかりましたが、バリュー株の資産面での安全域はどのように考えられているのでしょうか?

基本的には収益面でのみ考え、資産面はあくまでPBR値を見て下値不安をなくす参考程度で考えれれているのでょうか?

四谷さんの考えをいただければ幸いです。
よろしくお願いします。 (2005年08月31日 23時18分09秒)

Re:なるほろ(08/07)  
yotsuya67  さん

Re:個人的考え(08/07)  
yotsuya67  さん
hiroさん
>合っているかどうかわからないのですが、
>FXって国内金利と外国金利の金利差がスワップポイントとして加算されると思います。
>ということは、日本の金利があがるとスワップによる利回りも低下するということではないでしょうか。

ご指摘の通りです。
FXで外貨を買う場合、
(外貨運用金利ー円調達金利)×レバレッジ=利回
となります。

私のノートでも多少コメントしてます。
http://plaza.rakuten.co.jp/yotsuya67/6000

それでもFXを使うのは、
外債だけだとリターンが5%程度に
固定されてしまうため、

資産を増やす過程では
足が遅いかと思っています。

本当に金持ちになったときに、
変動金利(FX、バリュー株)から
固定金利(外債)に切り替えていこうかと
考えています。 (2005年08月31日 23時45分38秒)

Re:バリュー株の安全域(08/07)  
yotsuya67  さん
のりさん
>いつも楽しく見させていただいてます。

>質問があります。
>内容的にFXと外債ではないので申し訳ありません。

>四谷さんお勧めの本を読ませていただいて、ふと思った事なのですが...
>四谷さんの本を拝見したところ収益面での安全域であるPERを
>重視されているのは良くわかりましたが、バリュー株の資産面での安全域はどのように考えられているのでしょうか?

>基本的には収益面でのみ考え、資産面はあくまでPBR値を見て下値不安をなくす参考程度で考えれれているのでょうか?

>四谷さんの考えをいただければ幸いです。
>よろしくお願いします。
-----

ご指摘の「資産」ですが、
質問の内容から「グレアム的な清算価値」として
回答してみますね。
(間違えていたら、ごめんなさい)

今現在ですが、資産はPBRでざっくり把握して、
グレアム的な清算価値は使っておりません。

というのも、現在スクリーニングをしてみると
PERが10倍程度の銘柄で、PBRが1倍以下
かつ、清算価値を下回る時価総額の企業は、
ないのではないかと思っていますので、
PERを重視すると、どうしても
清算価値は相対的に軽く見ることになります。


私とすれば、PERという株価の触媒に
なりやすいが不安定さも多い指標の保険として、

業績が下方修正しても、
株価が大きく下がらないという保険で、

PBRをとらえています。

PERが10倍以下で、清算価値以下の
企業があれば、最高なのですが(^^; (2005年08月31日 23時56分15秒)

バリュー株の安全域  
のり さん
いつも楽しく見させていただいてます。

質問があります。
内容的にFXと外債ではないので申し訳ありません。

四谷さんお勧めの本を読ませていただいて、ふと思った事なのですが...
四谷さんの本を拝見したところ収益面での安全域であるPERを
重視されているのは良くわかりましたが、バリュー株の資産面での安全域はどのように考えられているのでしょうか?

基本的には収益面でのみ考え、資産面はあくまでPBR値を見て下値不安をなくす参考程度で考えれれているのでょうか?

四谷さんの考えをいただければ幸いです。
よろしくお願いします。 (2005年08月31日 23時58分21秒)

バリュー株の安全域  
のり さん
いつも楽しく見させていただいてます。

質問があります。
内容的にFXと外債ではないので申し訳ありません。

四谷さんお勧めの本を読ませていただいて、ふと思った事なのですが...
四谷さんの本を拝見したところ収益面での安全域であるPERを
重視されているのは良くわかりましたが、バリュー株の資産面での安全域はどのように考えられているのでしょうか?

基本的には収益面でのみ考え、資産面はあくまでPBR値を見て下値不安をなくす参考程度で考えれれているのでょうか?

四谷さんの考えをいただければ幸いです。
よろしくお願いします。 (2005年08月31日 23時58分37秒)

バリュー株の安全域  
のり さん
いつも楽しく見させていただいてます。

質問があります。
内容的にFXと外債ではないので申し訳ありません。

四谷さんお勧めの本を読ませていただいて、ふと思った事なのですが...
四谷さんの本を拝見したところ収益面での安全域であるPERを
重視されているのは良くわかりましたが、バリュー株の資産面での安全域はどのように考えられているのでしょうか?

基本的には収益面でのみ考え、資産面はあくまでPBR値を見て下値不安をなくす参考程度で考えれれているのでょうか?

四谷さんの考えをいただければ幸いです。
よろしくお願いします。 (2005年09月01日 00時01分12秒)

Re[1]:バリュー株の安全域(08/07)  
のり さん
yotsuya67さん
>-----

>ご指摘の「資産」ですが、
>質問の内容から「グレアム的な清算価値」として
>回答してみますね。
>(間違えていたら、ごめんなさい)

>今現在ですが、資産はPBRでざっくり把握して、
>グレアム的な清算価値は使っておりません。

>というのも、現在スクリーニングをしてみると
>PERが10倍程度の銘柄で、PBRが1倍以下
>かつ、清算価値を下回る時価総額の企業は、
>ないのではないかと思っていますので、
>PERを重視すると、どうしても
>清算価値は相対的に軽く見ることになります。


>私とすれば、PERという株価の触媒に
>なりやすいが不安定さも多い指標の保険として、

>業績が下方修正しても、
>株価が大きく下がらないという保険で、

>PBRをとらえています。

>PERが10倍以下で、清算価値以下の
>企業があれば、最高なのですが(^^;
-----
早速のご回答ありがとうございます。

非常に参考になりました。
これからも色々と勉強させていただきたいと思います。

私の書込みが複数個、存在してるようです。
操作を間違ったんですかね(^_^;)
申し訳ありません。 (2005年09月02日 00時59分38秒)

最近めっきり減ったお目当て株  
take さん
 四谷さんの本読み、株を始めたものです。現在50%を越える利益をあげさせてもらい、日々の暮らしに張合いができ、2億円を夢に抱き、毎日楽しく過ごさせてもらって、ほんと感謝しております。そこでいきなりで申し訳ないのですが、最近PER10倍以下の、あの本にあるような条件の株が減ってきているのですが、PER15倍などに少し条件を引き下げたほうがよいのでしょうか?それとも、じっとこらえて、いいのが出てくるのを待った方がよいのでしょうか?ご教授いただければ、幸いです。よろしくお願いいたします。 (2005年12月04日 08時58分00秒)

Re:最近めっきり減ったお目当て株(08/07)  
yotsuya67  さん
takeさん
書き込み有難うございます。

選択の条件を変えるかどうかですが、
私は変えることもあります。

ただ、その際に「その条件は、米国債より有利かどうか?」というのは、原点に戻って考えてみるようにしていますね。

あとは、バリューの考え方をどこまで広げていけるかというのもあるかと思います。あらゆる面で見て割安という銘柄は、今はほとんどないと思いますので、メリットとデメリットを天秤にかけることが必要になってきていると思います。 (2006年01月03日 21時23分16秒)

Re:FXと外債(08/07)  
take さん
ご回答本当にありがとうございます(^_^.)ほんとありがたいです。参考にさせていただきます(^_^.) (2006年01月13日 20時12分33秒)

いやー暑いですね!  
ってか、もう冬なんですけど。

失礼しました、はじめまして!
本を購入しまして、たいへん勉強になりました。
ありがとうございました。 (2006年01月20日 22時46分11秒)

本を読みました。  
K.Furuse さん
他の購読者と同じように大変ためになりました。初心者にも分かりやすい良書ですね。ところで質問があります。
⇒perやpbr、株主資本比率等の基準ですが、連結決算の場合は、連結を基準にするのでしょうか。わたしの取引するカブドットコムでは、単独決算の基準が表示されているようですが、いかがでしょうか。
⇒株価が上がった場合は、少しゆるくしてチェック銘柄を増やすとありますが、それでも10弱しかありませんが、その場合は、どうしているのでしょうか。
よろしくお願いします。 (2006年02月14日 02時18分01秒)

本を読みました。  
K.Furuse さん
他の購読者と同じように大変ためになりました。初心者にも分かりやすい良書ですね。ところで質問があります。
⇒perやpbr、株主資本比率等の基準ですが、連結決算の場合は、連結を基準にするのでしょうか。わたしの取引するカブドットコムでは、単独決算の基準が表示されているようですが、いかがでしょうか。
⇒株価が上がった場合は、少しゆるくしてチェック銘柄を増やすとありますが、それでも10弱しかありませんが、その場合は、どうしているのでしょうか。
よろしくお願いします。 (2006年02月14日 02時19分11秒)

kabu  
okada さん
突然の投稿申し訳ございません、株好きランキングよりリニューアル、バナー追加とカテゴリ追加に伴う登録サイト募集のお知らせです。

1.この度トップページデザインをリニューアルし若干パワーアップしました、カテゴリが落ち着きました。
2. ランキングカテゴリに各種情報「市況」を追加をしました。
3.外為・FX、先物、投資用のAシリーズ白バナーを追加しました、外為、先物サイト様是非ご利用ください。(a03.gif~)。
4.ブログサイト向けに細長いミニバナーBシリーズを追加しました、ブログサイト様是非ご利用ください。(b01gif~)

他のカテゴリでもまだまだ参加サイトを募集しております、よろしくお願いいたします。

トップページ
http://www.access-booster.com/index.php
バナーページ
http://www.access-booster.com/ban.html
登録ページ
http://www.access-booster.com/accounts.php

管理者:岡田 (2006年02月26日 14時14分59秒)

オフ会参加確認  
okenzumo  さん
お世話になります。

フージャース株主友の会オフ会の参加確認を6月15日(木)までにお願いします。 (2006年06月14日 09時33分18秒)

ご更新は・・・・  
take さん
たびたびこんばんは。四谷さんHPの更新はされないのでしょうか?寂しいです(>_<)ぜひ再開してください。それともどこか他で開いておられるのでしょうか?ぜひお願いします<(_ _)> (2006年11月01日 19時04分34秒)

四谷さんへ  
読者より さん
貴方の著書を購入させて頂いた者です。
最近更新が止まってしまってるようですが、ブログ他に移転したりなさったのでしょうか?
著書では数年前の下落相場でも損する事なく利益をだせたのが自信につながったと言うような事を書かれていらっしゃいましたが最近のこの暴落相場で今四谷さんの資産がどのように推移しているのか、また運用方法等は著書と何も変わっていないのかご教授頂けませんか?
著書に書かれていらっしゃったっようにファンダ重視で株を買われていらっしゃるのでしょうか?
日記の更新をお願いします。 (2008年10月24日 04時50分18秒)

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