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出雲族と大和族の話（パート２）

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2005.01.24

浪費大国の苦悩１

ドミンゲスの中間試験第二問。
(2) The fictional country of Freespendia (浪費大好き国) has had a recent history of hyperinflation, frequent devaluations, and large government budget deficits. In order to improve its international reputation and encourage foreign capital inflows, the government of Freespendia is thinking about switching to a currency board system.

(a) How is money created in a currency board system?
(b) Why are currency boards seen as protection against devaluation?
(c) What problems is Freespendia likely to face with a currency board system?
(d) Under what circumstances would you recommend that Freespendia move to a currency board system?

この問題を解くには、カレンシーボード制度について説明しなければならない。これは、自国通貨を主要国の通貨，実際にはアメリカ・ドルと一定の為替レートで無制限に交換することを金融当局が保証し，これを担保できる以上の外貨準備を保有する制度。事実上の固定相場制とすることで，為替相場や物価の安定を目的とする。

為替レートの安定を手に入れる代わりに金融政策を放棄するため、インフレになろうと、景気が悪くなろうと、金利を上げたリ、下げたりすることができない。香港がこの制度を実質的に採り入れている。

唯一の違いは、カレンシーボード制度下では、商業銀行が発行するチェックのようなプライベートマネーは、中央銀行は関知しないということだ。通用するのは、その国の通貨（紙幣や硬貨）だけ。もし外貨が欲しければ、商業銀行でチェックなどを現金（紙幣や硬貨）化し、それをもって中央銀行に行き、外貨と固定相場レートで取り替えるしかない。

次に（ｂ）の解答。カレンシーボードが発行する通貨は、すべて外貨（ドル）準備で裏付けられている。たとえば外貨準備が１万ドル減れば、ベースマネーも１万ドル分減少。外貨準備が１万ドル増えればベースマネーも１万ドル増加する。このように外貨準備に対するベースマネーの比率はいつも変わらないので、固定相場が維持できる、つまり通貨切り下げの必要がなくなるわけだ。

（ｃ）と（ｄ）の答えはまた明日の日記で。