第三回プレミアム/ディスカウントってなに？ | 広瀬隆雄の「新興国（BRICｓ、VISTA、ネクスト１１等）投資情報レポート」

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2005年12月03日

第三回　プレミアム/ディスカウントってなに？

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2005年9月22日

1．ＡＤＲを利用してＢＲＩＣｓへ投資することのメリット

（3）ＡＤＲを買う際で最小限知っておくべき用語や仕組みについて説明します。

パリティー（理論値）

先ず、米国で証券会社のトレーダーが朝、出勤してきて、或るＡＤＲの銘柄に関してビット、オファーの建値を建てる場合、どうやって値段を決めるかについて説明します。
ペトロチャイナ（ティッカーＰＴＲ）を例にとって見てみましょう。

9月9日の現地引け値：6.15香港ドル
9月9日の香港ドル/ＵＳドル為替レート：7.7632
普通株→ＡＤＲへの変換比率（コンバージョン・レシオ）：　1対100

つまり79．2199が理論値、即ちパリティーとなります。
なお、ＡＤＲへの変換比率（コンバージョン・レシオ）は銘柄によって、1対2とか、1対10とか、いろいろ変わります。自分の知りたい銘柄のコンバージョン・レシオを調べるには：

http://www.adr.com/entry_disclaimer.html

で最初に出てくる画面の一番上にティッカー・シンボルを入力するところがあります。
そこで例えば、ＰＴＲ＜ＧＯ＞と押すとペトロチャイナに関する基本的な情報が出てきます。
その画面の一番下にRatio（レシオ）1：100と出ています。

プレミアム/ディスカウント

さて、9月9日のペトロチャイナのＮＹ市場での引け値は実際には81．24でした。するとＮＹでの引け値の方が香港での引け値より2．55％高かったことになります。
このようにＡＤＲの方がパリティーより高い場合をプレミアムと言います。逆にＡＤＲの方が割安な場合はディスカウントと言います。通常であればＡＤＲの株価がパリティーから大幅に乖離することはないのですが、例外的にＡＤＲに大幅なプレミアムがつく場合があります。
これは現地株が外人持ち株規制などの理由で自由にＡＤＲに転換できない場合、ＡＤＲが品薄となり、もたらされる現象です。

割高だとわかりきっているものを買わされるのは気分の良いものではありませんが、プレミアムがついている場合は、やはりそれなりの事情があるケースが多く、そうしたプレミアムはなかなか解消しないのが常です。

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