しんの株式投資日記

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投資家へ１００の質問

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2003.01.23

　今日はアルゴグラフィックスという会社を取り上げてみます。

この会社は３次元ＣＡＤをシステムごと販売したりその管理を行ったりするのが主な事業です。これからこの事業の先行きはよくわかりませんがこの３次元ＣＡＤが開発などに不可欠なものになりつつあるのは確かなようです。

この会社の１株利益は今期２００円ぐらいが予想。いまの株価が１４１０円。そして時価総額が約７０億円つまり７０億円払えば丸ごとこの会社が買えるってことです。そしてすばらしいことにこの会社。ほぼ自由に使える現金が７３億くらいあるってことなんです。

ここでしんがこの会社のＣＥＯだったらどんなことをするか？

やはり馬鹿の１つ覚えみたいなんですが思い切った自社株買いをしますね。

たとえば時価総額の半分３５億円分の自社株買いをするとします。

そうするとちょうど発行済の株の数が半分になりますよね。

でも利益が変わるわけではありませんので１株２００円の利益が２倍の１株４００円の利益となるわけです。

そこで投資家はびっくりします。「おお１株４００円の利益だ」と。もともと事業素質の良い会社なので（企業評価シート参照）安くてもＰＥＲ１０はあるでしょう。

まあこんな風にはならないとしても時価総額が持っている現金と同じ位なのでほぼこの株ただで買うのと一緒です。ほぼ今の株価と同じ位の現金を１株あたりに換算しても持っているということです。つまり１株あたり１４００円くらい。
そして１株あたり利益２００円でＰＥＲ１０を与えると２０００円になります。

だから１４００円＋２０００円で別に自社株買いしなくても１株３４００円くらいの価値はこの株あると思います。この株がここまで下がったのはトヨタとの取引が流れたのを嫌気してのようですがいくらなんでも安いと思うけどナー。

しんは明日このアルゴグラフィックス買いたす予定です。

ＰＳ　今日ついに生化学工業売りました。８２０円で買い、１６８０円で売りましたので倍ちょっとになりました。一応各指標からしてフェアバリュー（本来のその株の価値）に達したとの判断からです。しかしこの株を買った基準は故ベンジャミン・グレアム氏がはるか５０年以上前から使用していたものです。本当に偉大な投資家です。
ただほんとは２年間は保有するつもりでしたので年末にクロス取引しておらず税金がイタイ・・・

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