2020年03月の記事一覧 | なぜ市場は思考を裏切るのか（バリュー投資に騙されるな）

3月パフォーマンス

大型株から小型株まで、長い白の週足が出ている全面高相場で一安心している皆さんこんにちは。今回も日本の未来に絶望しているMEANIGがお送りします。月末は平日で仕事終わってから家事育児でブログを更新している暇なんてないので、土曜日に更新しておきます。首都圏は自宅待機や勤務時間変更、外出自粛などで色々大変なようですが、ここ浜松は全く通常運転です。東日本大震災の時も、恐ろしいほどに通常運転でした。世界中が大変な状況に陥っている中、浜松だけはキョトンとしています。でも、ここまでくればぬるま湯に浸かりきって危機感が完全に欠如していた呑気な投資家も、状況が危機的状況だということに気が付いてきたんじゃないでしょうか。大丈夫、君が思っている以上に危機的状況だから。特に日本は、もう中期的に大きな影響を受ける。中期業績悪化相場だよ。ここでいう『中期』は３年程度を指している。３年程度の業績悪化相場だ。それを一生懸命日米が極端な金融政策で買い支えているんだ。何をしているのか分かってないだろう。その後に待ち構えているのは慢性的な悪性インフレだ。君の顔にはまだ危機感がない。（※ただし、上の文章はこのブログの読者に向けて書いたものではないことを強調しておく！）引き続き、今年は投資家として３流未満の行為とバカにしていたパフォーマンスの公開をやっていきますが、もう止めようかな、と思い始めてます。僕が愚かなパフォーマンス合戦に参加したのも、ご存知のように、長く続いた上昇相場で調子に乗りに乗っているバリュー投資家に、ボロクソ言ってやろうというのが魂胆です。でも、今年のコロナショックでの暴落相場で、すっかり調子に乗っているバリュー投資家が絶滅してしまった。みんなから石投げられてる。これで「ぬるま湯相場で浮かれやがってこの野郎、おめえなんて、全くもってバリュー投資家の風上にも置けねぇ。金融政策によって不当に膨張した資産を自分の実力だと勘違いしやがって、恥を知れ。気づいていないだろうが、お前みたいなやつが日本の国力を低下しているんだ。本当はお前から累進課税で巨額の税金を取るべきだ。もう再投資するなアホ」と言っても、僕も周りの投資家と一緒に石投げるだけになるので、止めます。かぶ１０００くん、調子に乗って浮かれまくっていた君に向かって、僕一人が徹底的にボロクソ言うのを楽しみにしていたんだ。それも、ほんの１～２ヶ月前までさ。君は本当に調子に乗っていた。バリュー投資家を標榜する人間が表舞台に出すぎたらだめだろう。ひっそりこっそり投資をしていれば良いんだ。まわりに煽てられたのか、慢心したのかは分からないが、君が調子に乗っていたのが相場の天井だったってことだ。今後調子に乗るのは自粛したまえ。今はクソの役にも立たない四季報なんて読んでる場合じゃない。閑話休題。しかし、しつこいですが、保有株とパフォーマンスの公開をやる意味なんて承認欲求を満たす以外にあるんでしょうかね。自分の頭の整理をするなら、公表なんてしなくて良いわけです。僕はずっと非公開で自分のためだけに毎週パフォーマンスの詳細な記録を付けていました。もう２０年弱ずっとです。ずっと、それで十分でした。※これも何度も繰り返しになりますが、保有株とパフォーマンスの公開を行うという意味不明の作業は、非常に劣悪な投資家のやる行動です。読者の皆さま方はくれぐれも真似することのございませんようご注意下さい…。２月パフォーマンスはマイナス5.8％。年初からの合計パフォーマンスはマイナス8.8％で、このままいくと年間パフォーマンス目標マイナス20％未満が達成できなくなりそうです。マイナス２０％は今から思えば随分高い目標でしたね。他の投資家さんのパフォーマンスは気になりません。どうでも良い。※暴落後の一時的な反発のさなかで、他人のパフォーマンス気にしている人はちょっとやばいと思います。過剰なリスクを取らないようにご注意下さい。先月書いた時に持っていたVIX短期先物指数（証券コード1552）やワラントプットは殆ど売却しました。VIX短期先物指数は歴史的上昇になりましたね。まだ上がるかどうかは分かりませんが、売り上がり続けて既に全部売却しています。VIX短期先物指数の今後は良く分かりませんが、僕は日経平均に対して弱気なので、昨日生まれて初めてダブルインパースだかダブルパンパースだかなんだかいうやつ、昼夜を通して買い進みました。暴落相場が反転して全面高相場で、ミソもクソも１週間で２０％程度上昇していますが、僕は中期下落相場だと思っています。今は資産を守ることが一番です。きっとその後に大きなバブルが来ますから、資産なんてその時にいくらでも増えます。今週は大暴騰していたので、ワラントプットも少し買い直しました。額は大したことありませんが、相変わらず変動率が大きいものを買いました。でも、ワラントプットなんて買ってるやつはアホですよ。買った瞬間１０％とか２０％とかの含み損になりますからね。日本株ならストップ高１回分ですよ。ストップ高１回分の資産減少を受け入れて、保険に買うんです。それ程悲観しています。ワラントプットは利益の額が大きいですが、株式投資のパフォーマンスには加えていません。これを加えると税金を加味しても、年間パフォーマンスは若干プラスになります。来年確定申告しないといけないので、現金分を確保しないといけないのが大きな注意点です。結構な金額の税金を支払うので、今年これから大きく損失を出すと、来年支払う税金の負担が重くなります。下の文章は先月と同じです。『今後日本では中小零細企業の倒産が相次ぐでしょう。大暴落が続くまで、断片的な情報が多くの人に広まるまで、事態の深刻さを多くの国内外の投資家が気付いていなかった。長期的な上昇相場で注意力が薄れ、金融政策頼みの市場の変動に注意を向けず、経済に与える影響（リスク要因の大きさ）を真剣に考えず、状況把握を誤っていたのであれば、既に大きな損失を受けているでしょう。しかし、その「大きな損失」は本当に大きな損失なのでしょうか。株価の暴落が続いた、下落幅が大きい、といっても、たかが知れています。本当に今の投資家は大きな損失を被ったのでしょうか。決してそうではないと思います。まだこの程度の損失です。僕は、何度も言っていますが、投資家が儲かりすぎたと思っています。労働に対して異常に高い対価を得ている状況が長期的に続き、当たり前だと思っているのではないでしょうか。そもそもそれは「労働」なのでしょうか。』下らない能書きはこれくらいにして、今の僕の主力銘柄についても個別に今月のコメントを書きますね。１位　2498　オリエンタルコンサルツHD大暴落しました。２位　7745　A＆D引き続き暴落しました。３位　4569　キョーリン製薬株価は安定してます。４位　9418 USEN-NEXT HD結構下がりました。５位　9984　ソフトバンクG大暴落して大暴騰しました。６位　1357　日経平均ダブルインパース昨日昼夜を通して買い進んで、１日でもう６位に登場です。凄い。ベンチマークの日経平均知らんがな。他のブログを見て下さいベンチマークのJASDAQ知らんがな。自分で調べて下さい売買内容ソフトバンクGは売ったり買ったりしてます。もう超主力にすることはないでしょうね。キョーリン製薬は少し売ってます。暴落中に色々と比較的業績悪化しなそうな銘柄を幅広く買ったので、キャッシュポジションは随分少なくなりました。勉強になったこと、感じたこと、などまだみんな株価に踊らされている。世界中の投資家が株価に踊らされている。半官製相場。介入の仕方が極端で隠そうとしてない。日米は中国を馬鹿にできないよ。

みんな騒ぎすぎだ

世界中で大暴落。短期間でのこんな保有株の暴落は１００年に１度のレベルだ。そう思っているんだろう。しっかりしてくれ。みんな忘れてしまったのか。ライブドアショックを。姉歯ショックからのライブドアショックを。あの頃、小型株のほとんどが連日ストップ安になったではないか。当時投資をしていなかった人は想像してほしい。２日連続ストップ安で値が付かず、３日目も大暴落から始まりマイナス引け。評価額が一体幾らになるのか。きっと今のみんなの今年の資産減少率くらいだろう。反発しても、暴落。また反発しても、暴落。暴落。暴落。暴落。反発。暴騰。暴落。暴落。反発。暴落。暴落。暴落。僕は当時、信用取引していたんだ。想像してごらん。でも、ライブドアショック時の暴落は殆どが小型株のみだった。大型株は持ちこたえていたんだ。２年後のリーマンショックまで。リーマンショックで歴史的な大暴落だ。それまで暴落していた小型株は、リーマンショックで大型株と一緒に引き続き暴落。マザーズ指数なんかはライブドアショック前から１０分の１になってしまった。個別銘柄が１０分の１じゃない、指数が１０分の１になったんだ。半値八掛け二割引、が底値だと思っているかもしれないが、違う。自己資本比率の低い小型成長株は、倒産ラッシュに巻き込まれるか、株価が１００分の１になるんだ。今は自己資本比率の低い上場企業なんてすっかり少なくなってしまった。何しろ、政府がずっと負債を増やし続けても家計に回らず、企業がバランスシートを肥大化させ続けてきたんだ。だから、安心してくれ。みんな騒ぎすぎだ。慌てるような時間じゃない。いま皆が保有している上場企業の体力はある。今回は実体経済が悪化している。株価暴落に納得できる理由がある。リーマンショック後の大規模な金融政策による全世界のマネー膨張の影響だ。反転したんだ。長かった上昇相場が。今までが異常だったんだ。株は上がったり下がったり、暴騰したり暴落したり、暴騰し続けたり暴落し続けたりするんだ。今まで投資家が不当に儲かりすぎていたんだ。砂上の楼閣が崩れたんだ。それだけだ。間違ったらいけない。重要視するのは金融の混乱じゃない。実体経済の混乱だ。中小零細企業の資金繰りだ。高齢化が進む日本で中小零細企業が倒産ラッシュになったら、どうなってしまうか。国が全力を挙げて守るしかない。新型コロナなんてどうでもいい。中小零細企業を守るんだ。国難だ。他国とは状況が違う。分かってるのか自民党政権は。日本はましだとか考えてるんじゃないだろうか、とさえ思ってしまう。日本は危機に直面している。欧米じゃない。日本だ。今、大地震がきたらどうする。日本国にとって守るべきは何だ。少なくても長い間資産を急増させ続けた投資家なんかじゃない。生産力だ。潜在生産能力だ。今の日本でこれが大きく壊れると元に戻らない。さらに長期的に相対的な国力が低下してしまう。まず即急に守るべきは消費税増税で困窮を極めている中小零細企業だ。状況は日々悪化している。

本当に損してるのか？

株価や個別材料に振り回され、感情をもてあそばされているバリュー投資家の皆さんこんにちは。全世界で反発らしい反発もせずに、短期間で株価が３分の２になっている昨今、連日急激に目減りする資産に青色吐息の状態かもしれません。でも、よく考えて。僕たち投資家は、今まで本当に不当に儲かりすぎていたんだ。じゃぶじゃぶの金融政策のもと、リスクを取れば取るだけ、本当に簡単に資産が急増した。本当に、皆が皆、資産を急増させた。その資産は株式の評価額なので、当然評価額が大きく下がることもある。当たり前だ。それが何年も何年もかけて下落するのか、短期間で急減するのか、せいぜいその違いだ。「絶好のチャンス！」「今買わずしていつ買う！」「大バーゲンセール！」アホか。バリュー投資家の視野狭窄の穿った見方より、株価の方がずっと実体経済を良く分かっている。株価は常に適正価格。でも今日の適正価格と明日の適正価格は一致しない。バリュー投資家が経済のことを全く理解していないことが露呈した、そんな感じで冷めた目で貴方を見ています。バリュー投資家って、株価に踊らされるの？損して気分が滅入っているって、今までどれだけ得したのか分かってるの？情けないね。かぶ１０００くん、僕はキミに向かって書いてるんだ。どうした。キミは大膨張くんとは違う。株価が下がったからって、それがどうしたというのだ。全く気にすることはない。価値と価格を混同しているんじゃないか。本当にどうしちゃったんだ。見るに堪えない。僕がキミを叩き直してあげられたら良いんだが、残念ながらそれができない。キミは影響力を持ってしまったから、狼狽している売買行動を露呈させるとバリュー投資家の全体の評価が下がる。今は買いか？売りか？割安か？割高か？そんなもの、君が決めればいい。株価は常に適正価格なんだから、自分で決めればいいんだ。安いと思ったら買えば良い。もっと下がるから、安いけど持ち株を売ろう、もっと下で買い直そう。そんな情けないこと言うんじゃない。バリュー投資家なら安いと思ったら買えば良い。今はまだ安くない、そういう考えならそう言って売ればいい。どっしりと構えていればいい。キミの資産は金融市場の膨張に伴い不当に急増した資産なのだから、減るのは当たり前だ。頑張ってくれ。僕は心から応援しているんだ。君のブログの読者を。追伸キミのブログのソフトバンクGの買値の欄に（恩株）とあるが、なんだそれは。恩株ってのは、その銘柄の購入金額は既に売却した株で手に入れているので、今残っているのは実質タダで手に入れた株だから、株価が幾ら下がっても良いっていう時に使われている。そんな言葉を使うんじゃない。株式は株式だ。恩株も何もない。もしまだキミが恩株だからとソフトバンクGを売却していないで保有しているのなら、それは同じ投資家としてどうかと思う。

保有銘柄公開します

やっときました暴落相場。ダウは歴史的な暴落・暴騰を繰り返しています。プログラム投資の賜物ですが、要は、高値買い、安値売り、の「モメンタル投資」が主です。※馬鹿みたいですね。馬鹿の一つ覚えのモメンタル投資には全く負ける気がしません。対して日本株はというと、反転らしい反転もなく、暴騰なしの暴落続き。歴史的暴落がきたのは当たり前です。なるべくしての値動き。未だよく分かってない投資家がいるのが本当に不思議です。ぬるま湯投資家もここに極まりましたね。暴落初期に信用取引で買い下がった人は本当に猛省して下さい。僕はツイッターやらないので分からないですが、暴落相場でツイッターの呟きが激減しているだろうと確信しています。特に調子に乗って信用で買い下がった人はろくな呟きをしていないんじゃないでしょうか。かぶ１０００くんとか、大丈夫なんでしょうかね。「年初来安値更新！」とか毎日のようにブログで書くんでしょうか。きっと書くんでしょうね。アホですね。さて、下品な投資家の脳内パフォーマンスレースに大手を振って参加をしましたので、今月も引き続き保有銘柄を公開します。暴落相場での僕の手の内を全部晒します。暴落大好き生粋の逆張り投資家が、待ちに待った、待ち焦がれた暴落相場でどのようなポートフォリオにしているか、参考にして下さい。でも真似しないでくださいね。僕は暴落相場で人一倍パフォーマンスが低下するタイプの投資家です。それを受け入れての投資手法です。肚が座りきってます。達観してます。大膨張くんよりも僕の方が達観しているでしょうね。僕より達観している人が居たら、その人は絶対に頭がおかしい人です。断言します。パフォーマンスの公開は馬鹿のやることで、絶対に投資家ならやるべきではありません。読者の皆さんは絶対に真似されませんよう…。ポートフォリオの上位から順に並べます。前回未保有　今月１位　4569　キョーリン製薬コロナ関連銘柄として応援する気持ちを込めて購入。暴落初期の頃、単純に買いたい日本株がなかったので、株価下落と共にガンガン買い増し。コロナ関連銘柄と言っても業績に与えるインパクトは少ないと思ったが、暴落相場でも下落し難いんじゃないかな、という気持ちがあった。実際は全面安相場に足並み揃えて暴落。思惑が外れた形。先月2位　今月２位　2498　オリエンタルコンサルツHD気持ちがいい位の大暴落。世界情勢を鑑みるに納得の暴落。買い難いが、値ごろ感からちまちま買い増し。落ちるナイフを右手で掴もうとして、右手を突き抜けたナイフを左手で掴もうとして、左手も突き抜けた形。納得の下落なので、大暴落に意外感はない。先月１位　今月３位　9984　ソフトバンクG暴落するのが予見できたので、一時ほとんどの株を売却したが、暴落相場で逆張り買い。状況の悪化を把握しながらも、随分早くに逆張り買いを開始したので結果としては大失敗。アリババの株価が比較的好調だったので買い進んでしまった感がある。今回の世界的なリセッションでも、アリババについては業績悪化をそれほど心配していない。ただし、ウィーワークの業績悪化やベンチャーファンドの評価額低下に伴う本決算の利益は絶望的で、資金繰りを心配した投資家の売りが続くだろうと思っている。株価暴落も、全面安相場のため他の銘柄と比較してそれ程下落幅が大きいという訳ではないので、今後の値動きには今まで以上に注目している。先月3　今月４位　7745　A＆D保有する子会社のホロンの株価下落も相まって、絶賛株価暴落中。暴落中にちまちまちまちま買い増しを続けているが、評価額の下落が凄くて順位は上がらず。正直、今回は業績悪化を伴った暴落なので買い難い。業績悪化がどの程度になるかが全く分からない。今のところは、下落した株価ほどは業績悪化しないのではないかと考えている。先月4位　今月５位　9418 USEN-NEXT HD期待していた優待効果での株価下支えもなく、絶賛暴落中。他にも優待株が暴落しているのを見ると、優待株投資家は暴落時に優待株を買い漁ってないんじゃなかろうか、と思う。優待が暴落時の株価下支えにならないなら、全ての日本企業は優待を廃止するのが良いんじゃないか？こういう時に下支えしない優待制度に意味あるの？株主全員に気持ちを込めた年賀状や暑中見舞いでも送ってくれた方がずっと良い。こういう非常時にこそ、そういう手紙の一つでもくれれば優待なんかよりもずっと応援したくなる。業績悪化はそれほど心配していないが、PBRが高めなので買い下がり難い。この水準では買えるが、他にもっと買いたい銘柄があるのでほとんど買い増ししていない。先月着外　今月６位　8591　オリックス株価の下落率がひときわ大きかったので、竹槍片手に買い進んだ。業績はかなり悪化するだろうが、全く心配していない。この銘柄に関しては、毎日買い下がっても良いとさえ思っている。配当利回りも高くなったが、それでも今の状況では買われる材料にはならないと考えている。順位が２つ下の2429ワールドホールディングスなんかは予想利回り9％を超えている。※こちらはもっと業績悪化が心配される業種で、２０２０年１２月期の配当が予想通り出される可能性は低い。保有銘柄が減少傾向にあったが、今回の暴落相場で投資先が２０銘柄くらい急増。現在７０銘柄程度。ほとんど全部が低PER銘柄で、相変わらず優待目的で保有している銘柄は１銘柄もない。注目銘柄その他、今回の暴落相場で買い進んだ金額が多いのは、保有比率の高い順で2429　ワールドホールディングス3020　アプライド7508　G-7HD4367　広栄化学工業その他新型コロナウイルスによる株価暴落の保険で日経やTOPIXやダウのワラントプットを購入していたが、暴騰と共に毎日のように売り上がり。株価はまだまだ下がるだろうなあと思っていたが、短期的な反発による評価額急減が怖かったので早めに売却。全部売らずに持っていたら、今年資産を大幅にプラスにできただけに残念ではあるが、ダメージを大きく減少してくれたので感謝しかない。ワラントは利益を確定申告しなければならないので面倒だが、仕方ない。この利益の２０％の税金を支払えるだけの現金を１年後に用意しないといけないので注意しないといけない。

今日という日が来るのを

ボケっと指咥えて見てるだけだった人と、事前に準備していた人で、今年のパフォーマンスは大きく差が出るでしょうね。原油先物市場の歴史的な超大暴落は後世に残るでしょう。リーマンショック同様、コロナショックとして教科書に載ると思いますが、実体経済の悪化レベルではコロナショックの方が大きな扱いになるかな。まだ何が起こっているのか分かっていない投資家もいるようで、のんきなもんですな。しかし、コロナショックで大儲けしている人、本当に多いと思います。億り人とか、そんな生易しいもんじゃない。今僕たちが体験しているのは、資産変動の大きい商品をプットで購入するだけで、簡単に資産を１０倍以上にできた相場です。１年で１０倍とか、そんなんじゃない。１０日で１０倍とか、そういうレベルです。しかも、そんなに過剰なリスクを取ったということではなく、他の投資家が１０年以上の上昇相場で浮かれ切って自分が何をやっているのか分かっていない時に、先を見据えて皆が取らなかったリスクを積極的に取りに行っただけ。僕は逆張り派ですから、ワラントプットをちまちまちまちま売り上がってます。でも、売り上がっても売り上がっても、一向に評価額が減らないんだ。これ、どういうことだかわかりますか。今回の暴落相場を信用買いで買い下がった人は、真剣に考えた方が良いです。取るべきでないリスクを取ってしまった。それは投資家としては二流未満です。今日みたいな日にテンション上がって取引している場合じゃない。そいういのはただのギャンブラーだ。暴落大好き根っからの逆張り派の僕が言うんだから間違いない。こういう日に感情を露わにして取引するようではダメだ。淡々と、機械的に取引するべきだ。かぶ１０００くん、君のことだ。僕は君に向けて書いているんだ。僕は、バリュー投資に騙されるな、そう主張しているんだ。『自称バリュー投資家』が調子に乗ったらろくなことがない。

全力買いを続けていた僕が

僕は先月からキャッシュポジションを増やしていますが、それは消費税増税と新型コロナが実体経済に与える影響を非常に重く見積もっているからです。株式投資を始めて以来、万年強気で全力買いを続けていました。ライブドアショック、リーマンショック、東日本大震災、を通じて、常に全力買いしてきました。特に決めた分けてはありませんが、純資産の97％以上を証券口座に、そしてその97％以上を株式で運用していました。キャッシュポジションは常にほとんど無く、全力投資。それもバカみたいな本当の全力投資です。市況がどうでも、投資先が変わるだけで、全力投資は変わらない。生粋の万年強気のブルです。僕以上の万年強気のブルには早々お目にかかれない。何しろ、僕は投資したお金を失うことに、何のリスクも感じていない。投資しないことがリスクであり、投資資金を失うことはリスクでない。デフレ脱却後の日本経済に強気できました。何れデフレ脱却して正常な経済になる。失われた１０年が失われた２０年になり、失われた２０年が失われた３０年になっても、それでも何れ正常化して力強い実体経済成長と株価上昇を。途中、ライブドアショック前からリーマンショックにかけて信用取引で買い下がっていたので、追証に次ぐ追証で急激に資産がなくなったり、強制決裁で全財産が殆どなくなったり、また信用取引初めて全財産がマイナスになったり、と色々ありましたが常に全力で投資をしました。そんな僕が、先月からキャッシュポジションを増やし始めて、今月も引き続きキャッシュポジションを増やしている。あまつさえ、VIX短期先物指数を買い進んだり、日経ワラントプットを買い進んだり、と今までにない投資行動をしている。それはとても異常なことなんです。恐らく短期的には底を打って反転するでしょう。それが今日なのか明日なのか明後日なのか、それとも来週なのかが分からないだけ。金融相場で支えられた株価の下落を、また大規模な金融政策で支えようというのです。日経も２１０００円が当面の底値だという考えを持っている人は多いでしょう。でもね、実体経済見て下さい。何故分からないのですか。僕は、消費税を8％から10％に増税された時、消費税を5％から8％にされた時と同じ絶望を受けました。消費税を8％に増税しなければ、確実にデフレ脱却して、正常な経済になっていたことでしょう。異論がある人はかかって来て下さい。※議論にならず辟易して終わるのは散々経験済みです。その絶望と同じ絶望を味わって、新型コロナです。リーマンショックよりも大きな実体経済への影響が、連続で来たというような印象を受けています。これ本当につらいです。僕は２０年弱、ずっと日本の明るい未来に投資をしていました。今、日本の明るい未来展望が描けない。誰か僕に明るい未来を描かせて下さい。そうすれば、いつでも僕はまた元の全力投資に戻ります。ポートフォリオは日本株８２％キャッシュポジション１１％ワラントプット５％VIX短期先物指数３％四捨五入の関係で全部足して１０１％になってますが、大体こんな感じです。キャッシュポジションだけで１０％を超えてる。今日市場が下がれば買おうかなと思っているけど、買いたい銘柄があまりに少ない。日本市場に魅力的な銘柄が本当に少なくなってしまった。株式優待目的で無理やり買うってのが、今できる日本株買いの理由になるかもしれない。でも僕は株式優待が嫌いなんだ。本当に、買いたい銘柄が少ないんだ。助けてくれ。