OSSANPOWERのバリュー投資

ペソ危機とNZドル

1990年代の通貨危機
１）ポンド、92年
２）ペソ、94年
３）アジア、97年

ここ10年近く通貨危機は起きていません。

ポンドとアジア危機はある程度勉強したので、今度はペソ（テキーラ危機）

経済実態そのものが悪かった古典的な通貨危機であり、1990年代の３つの通貨危機では、ペソこれだけが、それに該当する。
なお、ペソは1982年にも通貨危機を起こしている。

当時、エマージングマーケットが脚光を浴びた時期であり、メキシコは海外からの資金を集めていた（今と似ていますし、NZも似ているかも、、、）。

インフレ率も高く、経常赤字が大きいということは、、、、
貨幣発行が増大しており、、、

当然ながら物価上昇とともに、、、通貨は下がる、、、、

通貨が下がることで、購買力平価でみた実効為替レートが維持される、、、

ペソでは高金利のため資金流入が続き、過大評価されペソ高となってしまい、
さらに輸出が低迷し、、、経常収支が悪化した、、、

ステップ1：米国は92年からBIS規制により、米銀行が海外から資金の引き上げ、、

ステップ2:93年、米国国内の景気が回復し、インフレ懸念から米国の金利が上昇、、、（今の状況と似ている？）政策金利は３％から5％へ

ステップ3：94年、米，加、墨の自由貿易協定による相互関税引き下げにより、安価な米国製品が、メキシコになだれ込む、、、
（NZでは電気製品や車への関税が、、、、）

ステップ4：94年、ここで何か高金利に惹かれた投資家を心配させる出来事が生じる。このときは大統領の暗殺による政治不安

NZはどうなんだろう？
１）いまのところ貿易赤字だか経常赤字ではない。
２）羊毛価格は太陽の黒点周期からすると、2011年くらいまで弱含み？（今はあがっているが、下がりだしたら要注意）
３）かつて通貨の下落を経験しており、学習効果は十分、、
４）公務員の数はGDPあたりで、日本よりもずっと多く（2倍くらい）まだ合理化は十分ではない、、考えようによってはまだ改善の余地もある。

６）日本などから高金利に惹かれた投資が集まっており、NZ通貨だての債券販売を自粛するよう日本に対して異例の依頼をしている状況：通貨を購買力平価でみた実効為替レートにあわせたい、、OECDでチェック要

やはりこれ以上の資金流入を抑えるため、米国の金利上昇がピークを迎える以前に、金利を引き下げて起きたいんだろうな？

とすると米国政策金利4.75％があと1回引き上げ（6月？）の５％で止まると予想されるなら、、
それ以前にNZの金利は引き下げだろうか？？

NZ債券の評価引き下げを生じうるとすれば、どのくらいのレベルでその決定が下されるのだろう？もう少し勉強が必要、、

購買力平価：2004年1月のNZドル70円では、スターバックス・トールラテ指数でみると－12％なのだが、、円は＋13％

ビックマック指数はどうなんだろう？
http://www.economist.com/markets/bigmac/displayStory.cfm?story_id=5389856
2006年1月のエコノミスト誌では、NZが－3％、円が－30％
NZでは3.08ドル、オーストラリアでは2.44ドル
やはりNZは円や豪ドルと比較して割高のようです。

【スターバックス・トールラテ指数】
オーストリア -4%
英国 +17%
カナダ -16%
中国 -1%
ユーロ圏 +33%
香港 +15%
日本 +13%
マレーシア -25%
メキシコ -15%
ニュージーランド -12%
シンガポール +2%
韓国 +6%
スイス +62%
台湾 -5%
タイ -31%
トルコ +6%
（記事出典：　ブルームバーグ)

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