OSSANPOWERのバリュー投資

中航科工

カテゴリ：日常

日経戻しましたね．

中航科工，売り注文出しました．たぶん売れたと思います．
+30％くらい，今年初めての売却．

今月はバイテック（ワールドカップも終わり、売り上げは上がるも利益は減少という見込みなしの状況、、、ただし2008年は北京五輪です、、）購入のほか，もう少し日本を買ってみるつもり．
日経のプットをキープしながらという弱気ですが，，，昨年の12月でいったん売却し，今年は月平均1-2銘柄とゆっくり選んで，少しずつ買っています．

日米債券が投資資金の43%なので，証券のほうは今年中に8-9％くらいのウエイトになればよいのではないかと，，現在5%くらい．

こういう買い方は利益があまり上がりませんが，落ちにくいようでもあり，刺激が少ないという感じもしますが，，，そのおかげで経済やアセットアロケーションの勉強時間が取れました．昨年の今頃の政治，経済に関するチンプンカンプンからは脱出できたようです．

ただ銘柄を多く持つことで注意力が散漫になるという弊害を感じています．できればインデックスと少数の個別(日米中1銘柄くらい）を上手く組み合わせられればよいのかなと思い始めています．この辺が11月頃以降の課題です．

今日は「ポートフォリオの運用と分散戦略 Bloomberg Wealth Managerに訊く」という本が届くはずなので，夜はこれを読んでみようと思います．

というくだりに期待しています．

職業的には超スペシャリストとして歩み，性格的にもそれが向いているようには思うのですが，いくつかの戦法を身につけたジェネラリストと一つに秀でたスペシャリストのバランスをどうしようかというのも今後の課題です．やはり一部は為替同様にインデックスに応じた機械的投資を行ないながら，自分が好むテーマに注力というのが魅力的です．これなら夫婦で続けていけるかもしれません．よいテーマが見つかるとよいのですが，，

明日から夏休みなので，次の更新は週末か来週かもしれません．

それにしても住友チタニウム、売り上げ300億ほどで時価総額3500億ですか、なんでもありですね、、、

11月までは、このままの体勢でなるべくしのぎ、銘柄入れ替え、業績相場のきざしが出る(小型が休養十分）、来年に大型が来る、、来なければしょうがない、、というのが証券についての大方の読み、、、債券市場は自分の出番が来たと考え、先物金利は来年春にもっとも低い、、、

交易条件(原油価格を主に反映）は輸入物価指数(円建て）の上昇により悪化しているが、昨年後半の円安の時期と、それから現在までの円高に触れた時期で現在のほうが傾斜はすこしゆるい。
つまり米ドル換算（米国）では、昨年暮れから現在のほうが輸入物価指数上昇がむしろ厳しいはず。これが金利上昇継続とあわせて、企業利益を圧迫している。
なおかつ機械受注(設備投資）や鉱工業生産は日米ともに伸びており、キャッシュフローの増悪に結びついている。米国では下方修正が相次いでいるという(未確認）、、、
為替はマクロや長期金利に追随し、円高になるか、あるいは機械受注に追随し、円安ドル高になるか完全に迷っている、宙ぶらりん状態。長期的には円安になるシナリオが有力。
ここまではみんな考えている、その次(2007年3月から2008年春ごろまで）にどうなるか？

あまり下に押さずに次のサイクルに入る可能性がある、、、、という考えと、、、

バフェットはあまり下に押さず次のサイクルに入ると考えている。それは現時点で米国PERがかなり低いから（ http://www.stein-demuth.com/market/1pe_ratio.htm ）、、、、7月末のSP500は17倍くらいで15年移動平均よりもかなり低い、今年は悪いかもしれないが、その程度は軽度と読んでいる、、、、
PERからみると下がり続けている。どっかで上昇するはずと、、証券のPERは低く、債券金利は高い、、、、それはドルが買われる要因にはなるのでは？