OSSANPOWERのバリュー投資

ヨーロッパ

マークファーバーのレポートを
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ベルギーのフォーティス銀行

ここの資産は母国ベルギーのGDPと比較すると
3倍まで膨らんでいる

http://bizex.goo.ne.jp/release/detail/22389/
それでもレバレッジは33倍なので
バークレイとかドイツ銀行とかの
50、60倍よりはずっと穏便なほうだが

ただ、短期的には既に底か、底に近いだろうと

いまのところはキャッシュが無策の策なのだが、

財政赤字に、貿易赤字が加わり、

それにドル下落で、
対外純資産が思い切り目減りして

日本まるはだかシナリオだけには
一家としては、はまりたくないものだ

ということで92%のキャッシュアンドゴールドのほうを
どんな比率にしよか？

1年ぶりに月足30年チャートを注文した。
過去30年の最低PBRを下回る老舗銘柄が

日本まるはだかシナリオの場合には
円も株も道連れだろうし

紙幣の定義は小額の利息がつかない国債
これを知っている人は少ないのではないか？

自国通貨建ての国債にはデフォルトがないという

ルールが破られている、、、、

去年の建築法の改正には経済を悪くしても
長期金利は上昇させないという
政治的の意思を強く感じたが

この手法は輸入超過の60年代までは
半ば常識だったが

もう貿易赤字国転落を見越してだろうけど
それがいつまで持続可能なんだろう？

商品が下落する時期までは、まあ可能か
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かつての国債格下げに対する
国家の反論
http://www.mof.go.jp/jouhou/kokusai/p140523m.htm

10年位前に2010年中流の消失を予測した
フィスコの田中さんは
格付け会社も消失していると予測していた

債券格付けの崩壊により
いま、まさにそのとおりになっている

2012年ロンドンオリンピックまでは
証券も商品も落ちるとして行動しよう

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ケインズの理想とした世界共通通貨
ホワイト案に破れ、
果たせなかった彼の夢は

ユーロ出現により、壮大な実験が
行われているが、、、、

ドイツ銀行、バークレイ、フォーティス銀行
とかの状況見ると、これからどうなるんでしょうね？

岩田さんの昭和恐慌の本が届いたので
週末読んでみることに、、、

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「国債＝国の借金」だから，
収入を超える借金を続けていればいつかはデフォルトする．

そう思う人はある意味で正しく，ある意味で間違っています．

国債を自国通貨建てで発行している国は楽です．
どれだけ国債の償還が難しくなろうが，手段さえ選ばなければ．．．

つまり，税金を上げたり緊縮財政にしたり，
日銀に国債を無制限に買わせて

それに見合う通貨を発行させたりすれば国債を償還できます。

多くの国では国債を自国通貨だけで発行できません．

通貨と国債の発行国が同じ場合には前述のように
「どんな手段を使ってでも」償還できてしまいます．．．

ただし，経済成長率が落ちるか
通貨流通量が増える（インフレが起こる）ために，
その通貨は暴落するでしょう．

つまり，自国通貨の信用力弱い国，国債の買い手を
海外に依存する国は自国通貨建ての国債を発行できません．
（発行したとしても買い手がつきません．）

ほとんどの国はこの点で苦労しているのです．

そして，国債を外貨建て（この場合，事実上ほとんどがドル建てと同義）で発行し
外国や外国企業，外国人が買っている国は大変です．

自国通貨が暴落すると，外貨建ての国債を償還できなくなります．

国家財政を黒字にし，通貨発行銀行にどれだけ国債を買わせたとしても，
自国通貨と外貨の交換レートが下がっていく
（あるいは，暴落のために交換停止となる）ために外貨建ての国債を償還できなくなります．．．つまり，デフォルトです．

日本は国債を自国通貨建てで発行し，そのほとんどを
国内投資家（と言うより，むしろ銀行）が購入しています．
（最近はそうでもないらしい）

また一部の外貨建て国債については，
外貨準備高以内で十分償還できるものであり，
外貨不足によるデフォルトも考えられません．

つまり，「返せるか返せないか」というだけの問いに対しては，
「（手段さえ選ばなければ）返せる」のです．

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つまり国債大量発行による通貨の暴落とか、
紙幣の定義は小額の利息がつかない国債なので
国債暴落と同じことなのだ、、、、

とてもまわりくどいけど、
結局は何であれ、増えたものの値段が下がるともいえる
短期的にはこのロジックは無効なことがあるが

しばらくはジャブジャブになるドルとユーロ
これが続くのか　　でもそのあとは

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