OSSANPOWERのバリュー投資

世界GDPと株式時価総額

http://sankei.jp.msn.com/world/china/090115/chn0901151920002-n1.htm

一方、株式時価総額は中国単独なら170兆円だが
中国＋香港市場を合わせると
2007年11月が660兆円、2008年11月が300兆円
現在の日本は260兆円、GDP500兆をきるくらい。

GDP成長と株価は8－9割がた正の関係があるらしい。

http://www.gladv.co.jp/img/china/gdpvsmktcap.PNG
これをみると世界の株式時価総額は、世界GDP比で56%ほどだ
2008年11月時点だが、、、、

割と良い線まで下落しているのだ。長期でみれば損しないレベル。

もう何年も、こねたさんのブログを読んでいるが
http://www.rieti.go.jp/users/kobayashi-keiichiro/index.html
この方の論文をよむと、こねたさんの考え方のプロセスがわかってきたように思う。

以下は小林さんからの引用

「1930年代のアメリカの大恐慌、1990年代の日本の長期不況、途上国のSudden Stopなどの「普通の景

気循環の枠を超えた大きな不況」（Patrick Kehoe, Edward Prescottらは、小文字・複数形のgreat

depressionsと呼んでいる）を、動学的一般均衡モデルで記述する統一的な理論の枠組みが作れるので

はないか、と私は考えています。その鍵になるのは、企業などの借入制約（または担保制約）と資産価

格の変動です。たとえば、資産価格が下落して企業の担保制約がきつくなると、設備投資や雇用の減少

が発生します。このメカニズムでアメリカの大恐慌や日本の長期不況をある程度は説明することができ

ます（この発想は、DPとして準備中の拙稿 Borrowing constraints and protracted recessionsでも議

論しています）。Mendozaのこの論文は、「大きな不況」を説明する要因として、担保制約の重要性を

小国経済でのSudden Stopをも担保制約が説明できることを示しました。」

「Mendozaは、担保制約を導入することで、資産価格のデフレと、借入の減少（需要の減少）との間の

双方向の悪循環を作ることに成功しており、まさしく、Fisherが本来意図したデット・デフレーション

理論を、初めて動学的一般均衡モデルの世界で再現したモデルであるといえます。」

「最後に、1つの予言、あるいは予想（Conjecture）をしておきたいと思います。Bowman-Faust論文は、あくまでも、オプション導入が完備市場を不完備にすることがある、という特殊例を示した論文でした。しかし、もしも、この論文が扱っている問題の構造が、ゲーデルの不完全性定理と密接に関連しているならば、経済学（あるいは金融経済のモデル）において一般的に成り立つ定理（ゲーデルの定理の経済学版）を証明できるのではないだろうかと考えます。つまり、「どのような金融市場のモデルにおいても、何らかのデリバティブを導入することによって、もともと完備だった市場を不完備にすることが、必ずできる」という定理です。これはBowman-Faust論文よりも、ずっと強い結果であり、もしこのような定理が証明されたとしたら、「金融商品の種類が増えつづければ、究極的には市場は完備になる」という経済学者や市場参加者の信念は、根本から覆されてしまいます。ゲーデルの不完全性定理が、「数学が進歩すれば、世の中のすべての命題について、真であるか、偽であるかを決定することができるに違いない」という数学者の信念を崩してしまったことと同じようなことが、金融経済学の分野で起きるかも知れない、ということです。」

cyclepro analysisでは米国の土地価格は
http://www.geocities.com/WallStreet/Exchange/9807/Charts/SP500/HousingForecast2025_0804.jpg
2016年ごろが底値と予測している。

日本の資産デフレもかなりひどいと思う。

総合して考えると土地が下がる国の株式市場にはとうぶんのあいだ
近づくなということなのだろう

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