Who do you believe?
誰を信じますか。

My bear case for the US economy does not stem from any specific metric, chart, or data point, though I’ve shared cautionary signs for months. It also has little to do with the swings in the stock or bond markets.
私の米国経済に対する弱気論は、特定の指標、チャート、データポイントから来ているわけではありませんが、私は何ヶ月も前から注意喚起の兆候を共有してきました。また、株式市場や債券市場の変動ともほとんど関係ありません。

It’s simpler and less objective than that. For the past five years, three factors drove US growth: immigration, government spending, and international trade.
それよりも単純で、客観的ではありません。過去 5 年間、米国の成長を牽引したのは、移民、政府支出、国際貿易の 3 つの要因でした。

The new administration wants to get rid of those.
新政権は、それらを排除したいと考えています。

As the president says, we will pay a “transition cost.”
大統領が言うように、「移行費用」を負担します。

I’m betting voters, Main Street, and Wall Street have mispriced that cost, both in size and duration. As a result, they haven’t protected themselves and their assets from those transition costs.
私は、有権者、メインストリート、ウォール街が、そのコストの大きさと期間の両方で、その価格を間違えているに違いない。その結果、彼らは自分自身と資産をこれらの移行コストから守ることができていません。

Why does this matter for your crypto portfolio?
なぜこれがあなたの仮想通貨ポートフォリオにとって重要なのか ?

Because so much crypto activity comes from US entities. On one metric, US-based entities account for roughly 44% more crypto than the rest of the world combined.
なぜなら、多くの仮想通貨活動が米国の事業体から来ているからです。ある指標では、米国に拠点を置く事業体は、世界の他の地域を合わせたよりも仮想通貨を約 44% 多くの割合占めています。

As a result, we can assume any economic turbulence from the US will spill over into the crypto market.
その結果、米国からの経済の混乱は、仮想通貨市場に波及すると想定できます。

Until that changes, 2025 is a bet on the “macro,” not the metrics. It’s a bet on Saylor’s strategy, not ours.
それが変わらない限り、 2025 年は指標ではなく「マクロ」に賭けることになります。これはセイラーの戦略に対する賭けであり、私たちの戦略に対する賭けではありません。

Mark, no altseason?
マーク、アルトシーズンはないの？

We shall see.
見てみよう。

I treat each altcoin as its own investment and let the market tell me when to allocate. You can’t judge these projects on price or news alone. No altcoin is worth the price you pay for it, though some will get so big, they’re worth buying now.
私は各アルトコインを独自の投資として扱い、いつ割り当てるかを市場に教えてもらいます。これらのプロジェクトは、価格やニュースだけで判断することはできません。あなたがそれに支払う価格に見合う価値のあるアルトコインはありませんが、いくつかは非常に大きくなるので、今すぐ購入する価値があります。

For example, Illuvium. Its token, ILV, underpins a gaming ecosystem.
たとえば、 Illuvium です。そのトークン ILV は、ゲームエコシステムを支えます。

On September 23, 2024, a major holder, luggis.eth, unloaded 100,000+ ILV tokens, leading to a price drop of about 7.8%. Other insiders trimmed. They’ve trimmed more since then. Many staking contracts have unlocked, giving insiders free rein to sell substantial amounts.
2024 年 9 月 23 日、主要な保有者である luggis.eth は、 100,000+ ILV トークンを売り払い、約 7.8% の価格下落につながりました。他のインサイダーは削減されました。それ以来、彼らはさらに削減しています。多くのステーキングコントラクトがロック解除され、インサイダーはかなりの量を自由に販売できるようになりました。

Development hasn’t worked out as planned, with bot activity and problems minting items on its platform. People don’t enjoy the games. Setting up a wallet is hard.
開発は計画通りには進まず、ボットの活動やプラットフォーム上でのアイテムの鋳造に問題が生じています。人々はゲームを楽しんでいません。ウォレットの設定は大変です。

Hence, this:
したがって、次のようになります。

Yet, the team persists.
しかし、チームは貫き通す。

Is ILV a bad project because it’s down 99% from its $1,900 peak? Or does it seem that way because it should’ve never gone to $1,900 in the first place?
ILV は、ピーク時の 1,900 ドルから 99% も下落しているから、悪いプロジェクトなのか。それとも、そもそも 1,900 ドルになるべきではなかったからそう見えるのか ?

At $15, you’re getting a great price to see if Illuvium succeeds. You can also get rewards from staking and contributing to liquidity pools. You can buy land and gaming items. You can even play the games!
15 ドルで、 Illuvium が成功するかどうかを確認するのにお得な価格です。また、ステーキングや流動性プールへの貢献から報酬を得ることもできます。土地やゲームのアイテムを購入できます。ゲームも遊べます !

When the price goes lower, you can buy more.
価格が下がると、さらに購入できます。

​ Worth the effort
努力する価値がある ​

How much of your crypto experience comes from unrealistic expectations?
あなたの仮想通貨体験のうち、どれだけが非現実的な期待から来ているのでしょうか ?

Crypto is a very hard market. High expectations lead to big letdowns. Blind faith leads to disappointment.
仮想通貨は非常に厳しい市場です。高い期待は大きな失望につながります。盲目的な信仰は失望につながります。

Too often, you get yourself psyched up or psyched out from a pump or dump, when usually those swings reflect the vagaries of the market, hard to predict and harder to plan around.
あまりにも頻繁に、あなたは値の吊り上げや値下がりから興奮したり、精神を奪れたりしますが、通常、それらの変動は市場の気まぐれを反映しており、予測するのが難しく、計画を立てるのが困難です。

Once you appreciate the circumstances, you will find it easier to navigate the ups and downs. You will recognize the value of cash. You will understand how to separate fantasy from reality.
状況を理解すると、浮き沈みを乗り越えるのが簡単になります。あなたは現金の価値を認識するでしょう。ファンタジーと現実を区別する方法を理解するでしょう。

Embrace uncertainty. Focus more on your own mindset, needs, and personal situation rather than a price, time, or projection.
不確実性を受け入れること。価格、時間、予測よりも、自分自身の考え方、ニーズ、個人的な状況にもっと焦点を当ててください。

I know so many people who have stopped buying or only buy a little here or there. They expect institutions and retail to pump their bags one last time so they can cash out.
私は、買うのをやめたり、あちこちで少ししか買わなくなった人をたくさん知っています。彼らは、機関投資家や小口投資家が最後にもう一度ポーリフォリオの値を吊り上げて現金化できることを期待しています。

They’re HODLing and posting bullish content, but they’ve already filled their allocations.
彼らは保有し、強気のコンテンツを投稿していますが、すでに割り当てを埋めています。

How long can the market go up when its most loyal participants no longer have the desire or resources to push it higher?
最も忠実な参加者が市場を押し上げる意欲やリソースを失ったとき、市場はどのくらい上昇できるのでしょうか ?

A long time. You can always find a new source of money. Tether can pump at will. Without a lot of sellers, prices can run.
長い間。あなたはいつでも新しい資金源を見つけることができます。テザーは自由に値を吊り上げられます。売り手がたくさんいなければ、価格は上昇し得るからです。

Eventually, the sellers return.
最終的に、売り手は戻ります。

Models, cycle theories, and content creators won’t tell you when that happens. Nobody will.
モデル、サイクル理論、コンテンツ制作者は、それがいつ起こるかを教えてくれません。誰もそうしないでしょう。

The good news?
良いニュースは？

We don’t need them to. With my plan, you double your return on investment every 2–3 years.
私たちは彼らがそうする必要はありません。私のプランでは、 2 〜 3 年ごとに投資収益率を 2 倍にします。

A low expectation compared to the lofty predictions floating around the internet. Physically easy to do. Emotionally hard to do.
インターネット上に浮かんでいる高尚な予測に比べると、期待値が低いです。物理的に簡単です。感情的にそうするのは難しい。

You need patience and tolerance for big swings. You may need to stick it out for months or years at a time. It can be stressful. You will never get your timing perfect.
大きなスイングには忍耐力と寛容さが必要です。一度に数か月または数年続ける必要があるかもしれません。ストレスが溜まることもあります。完璧なタイミングは決して得られません。

In the end, it’s worth it.
結局、それだけの価値がある。

Relax and enjoy the ride!
リラックスしてドライブをお楽しみください！

Mark Helfman publishes the  Crypto is Easy  newsletter. He is also the author of three books and a top Bitcoin writer on  Medium  and  Hacker Noon . Learn more about him in his  bio  and connect with him on  Calendly .
マークヘルマンがニュースレター「仮想通貨は易しい」を発行しています。彼はまた、 3 冊の本の著者であり、 Medium と Hacker Noon のトップビットコインライターでもあります。彼の履歴で彼についてもっと学び、 Calendly で彼とつながりましょう。

For a different spin, listen to the AI bots discuss this post on their podcast, Crypto is Easy AI!
別のスピンとして、 AI ボットがポッドキャスト、仮想通貨は簡単な AI! でこの投稿について話し合うのを聞いてください

Bitcoin's Bull Market Runs Until Paolo and Saylor Say So by Crypto is Easy AI
ビットコインの強気市場は、パオロとセイラーがそう言うまで続きます （仮想通貨は簡単な AI ）

The bots discuss Bitcoin's recent price rally and the optimistic sentiment it has generated, while highlighting the…
ボットは、ビットコインの最近の価格上昇とそれが生み出した楽観的な感情について話し合い、 一方で ハイライトは ...

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Written by Mark Helfman
文責：マークヘルフマン

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