ザビ神父の証言

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2010.05.21

世界経済の現状（134）

ドイツが何ともまずい手を打ちました。ドイツ市場で、ドイツ並びにユーロ圏諸国の国債や銀行の株や社債について、空売りを禁止するというのです。実際に株券や債券を持っていないと売りたてしてはいけないというのです。その上、国債のＣＤＳ（クレジット・デフォルト・スワップ）の空売りも禁じるというのですから、念が入っています。

先物の売買や、日常取引における空売りは、リスクヘッジのための大切な手段です。特に先物売買は、日本の大阪の米会所が世界で最初に導入した、リスクヘッジ手段として、世界に普及したシステムです。

これを禁じるとどうなるか。リスクヘッジが封じられて出来なくなってしまった資産を、誰が入手するのでしょう。世界の投資家にとって、最も大切なことは、市場規模が大きく、売りたい時にすぐに売ることが出来、同時におよそ売値が予測できる環境が、準備されているかどうかです。

先物取引や空売りの機能は、そのための大切なツールの一つでした。その手段をドイツ政府は奪ってしまったのです。となると、ドイツ国債やユーロ諸国の国債は、リスクヘッジの出来ないことから、安全資産とは見なし難いということになります。

連日のように繰り返される売り注文の多さに、耐えかねての措置だったのでしょうが、全く馬鹿げた措置をとったものです。果たせるから、逆にドイツやユーロ圏の国債に見切りをつけ、保有資産を売りに出す大口投資家が後を断ちません。

ドイツは身から出た錆ですが、日米中印などを含む、世界の投資家はいい迷惑ですね。私自身は、ドイツの金融当局の思考レヴェルは、この程度だったのかと、些か呆れながら、ガッカリしています。

当分世界経済は低迷しそうです。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　続く

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