プロジェクト2888分のＸ

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震災後ですが、株価に比べてどうもJ-REITがグズグズしている感じですね。本日ついに終値が千ポイント割れです。いつ以来かと調べてみたら、震災直後に3日間ほど千ポイント割れしていますが、これは一時的なものとすれば、それ以前はさかのぼると昨年11月以来8ヶ月ぶりといった感じですね。

本日時点で震災の日3/11終値と比較してみると、

日経平均：10,254.43→10,097.72（-1.53％）
TOPIX：915.51→866.20（-5.39％）
東証REIT指数：1,081.25→996.66（-7.82％）
東証REIT住宅指数：1,348.45→1,334.57（-1.03％）

ふむ。なるほど。やはり東証REIT指数の落ち込みは大きいですね。ただ、株式の方も日経平均的にはわりと回復してきているところですが、TOPIX的にはイマイチでした。これは主として銀行のせいかも。そして、REITについても、全体としては落ち込みが大きいが、住宅指数はほとんど落ちていない感じなので、要するにそれ以外、オフィス系や商業系などの落ち込みが大きいと言うことですかね。マイポートフォリオは、株式の部はTOPIX連動性が高く、REITは東証REIT指数よりは住宅を多めに持っているはずですが、それでも6-7％くらいは落ち込んでいるとすれば、全体でもさえないはずですね。

というわけで、3/11終値と本日終値でJ-REITの変化具合のトップ５とワースト５を見てみました。

8981ジャパン・ホテル・アンド・リゾート投資法人 -27.15%

8975ＦＣレジデンシャル投資法人 -19.97%
8987ジャパンエクセレント投資法人 -17.53%
8982トップリート投資法人 -16.24%

ワーストはこんな感じですね。まあ、JHRはモロですし、震災前に比べるとだいぶ下方修正ですから、これは仕方がない感じ。むしろ、増資もあり、調停不調も抱えている日本ホテルが粘っている方が意外です。スターホテルを追い出したところで新規テナントがつくんですかねえ。次のケネディクスは増資の影響も濃いでしょう。そして、3位にFCが入ってきていますね。これはちょっと意外でした。ま、親が脆弱だからかな？とも思ったけど、親の方の株価は最近調子がいいんですよね。そして、エクセレントやトップあたりが震災影響が濃いってことでしょうか。オフィスでも中堅どころといったあたりですかね。

8963インヴィンシブル投資法人 +4.69%
3269アドバンス・レジデンス投資法人 +4.61%
3234森ヒルズリート投資法人 +1.90%
8968福岡リート投資法人 +1.19%
3226日本アコモデーションファンド投資法人 -1.28%

こちらがベスト５です。5位がマイナスですから、すなわち、プラス銘柄は４つしかないということか。インヴィンシブルは第三者割当増資でやや倒産の危機が遠のいたということで上昇していますが、ここ負ののれんを使い切った後に存続できるかどうか。分配金も負ののれん頼りじゃねえ。まだちゃんとした評価が下されていないように感じます。そして、アドバンスやアコモあたりが住宅系を強くしているんでしょうね。福岡は震災地から遠いと。わりと意外なのが森ヒルズでしょうか。震災に負けない立派な建物ばかりってのは分かりますが、他のREITだってそういうところが多いでしょうしね。まあ、基準となる元もとの価格が低かったってことかなあ。

まあ、震災対応でどのREITも修繕費などかかることでしょうからその程度落ち込むのはいいのですが、今日現在で加重平均利回りは5％を上回ってきています。震災前は4.5％前後で比較的安定していましたので、やはり利回り的には上昇してきていることは間違いないですね。REITって個人的にはこういうときには株式よりやや安心感あるんですけど、まあ、世間一般の流れからはそうもなっていないわけで、自分は思い違いをしているのかもしれません。

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