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inatora2
株式投資その他投資全般の話題をしていきたいと思います。
2004年11月11日
カテゴリ： カテゴリ未分類
いよいよ楽天斬りのメインと私が位置付ける「資本政策と企業買収から斬る」です。「株式投資家から見て、最近の楽天が行っている資本政策と企業買収は非常に頂けない」と私は思います。
・投資単位の引き下げや個人投資家の増加とは趣旨の異なる意味不明の「株式分割」
・純利益や純資産の裏づけがない規模拡大だけを目指した「企業買収」
・上記の「株式分割」や「企業買収」と併せて行われる「株式売出」
・乱発する「ストックオプション」
経営者による上記の行為は、「（投機的思惑ではない）事業への投資」と見做している株式投資家にしてみれば「クソ経営者！死ね！」と言うべき行為です。
このような資本政策や企業買収は何も楽天の専売特許ではなく、最近ネット系企業を中心に増えていて、しかも楽天より格段に悪質な企業もありますが、話題性と個人的事情を考慮して勝手ながら楽天を標的にさせていただきました。（もちろん、この話題に関する一般的な話もいずれとりあげなければならないと思っています。）
まずは、楽天の資本政策（株式分割、自社株買い、売り出し、ストックオプション）について見てみます。
＊楽天の主な資本異動（上場後）
2001/8/23～9/17：自社株買い
2002/6/25：分割1→10
2002/8/23～9/17：自社株買い
2003/12/9：公募増資
2004/9/15：公募増資
2004/12/27：分割1→10
楽天の上場は2000年4月です。資本政策についてざっと見てみますと、2000年5月26日と2002年6月25日に行った株式分割については１株当りの売買単位が高いという理由でまあ理解できます。しかし、2003年12月9日の公募増資あたりから株主利益から見ると頂けない資本政策に転じているような気がします。2004年12月27日の株式分割もそういう意味では穿った見方が出来ます。
「株高維持のための材料発表」と「企業買収による規模拡大を目論んだ資金調達」というＩＴバブルのころによくあった構図が浮かび上がってきます。
＊株高維持のための材料発表
株式売出による資金調達をするにあたって、その前後に株式分割や大型買収案件の発表をすることで株価の値崩れを防ごうとする行為です。最近では実施する予定のないであろう「自社株買い」までも発表しています。（こうした「株高維持政策」を楽天側は否定するでしょうが、少なくとも私にはそう思えます。大体、株式売出と同じくらいの時期に自社株買いの発表など筋が通っていません。このあたりに楽天の「株価操作ぶり」を感じます。）
＊買収による規模拡大を目論んだ資金調達
楽天は「企業買収のための株式売出」と「株式売出のための企業買収」の両方を市場参加者の心理を手玉にとることで相互に使いこなしていて、さらに「株式分割」や「自社株買い」の材料発表も織り交ぜるという、「匠（たくみ）の業（わざ）」を披露していると言えます。（しかも、いろいろな材料にまぎれてストックオプションを発行しているのもまた巧いです。）
こうした材料に乗ることが得意な投機家は、うまく利用して儲けることも出来るでしょうけど、最後は誰かが大損すると私は思います。もちろん、それがいつなのかは私には分りません。
＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊
楽天劇場「素人投資家との対談」
出演者：
・素人投資家さん
素人投資家さん
「株式分割をすると何かメリットあるんですか？」
ミキティーさん
「大ありです。まず、株数が増えて投資家はうれしいと思います。我々としましても個人株主を増やしたいという思惑があります。」
素人投資家さん
「単純に１０００円を５００円２枚に両替しているということで経済効果は変わらないと思うのですが・・・。ギザ１０（ギザギザがついた１０円玉）１枚を１円玉１００枚払って買いたいとは思いません。」
ミキティーさん
「需給の問題もあります。分割における新株が還流するまでは既存の株主が売りに出せないので、売りが少なく買いが多い可能性がでてきて、その結果株価が上がります。」
素人投資家さん
「それは本源的価値と全く関係ない投機的思惑を誘うだけのような気がします。ところで、株式の売り出しと同時に株式分割や企業買収を発表していることが多いのはなぜですか？」
ミキティーさん
「それは株式を売り出すと株価が下がりますから、それを支える材料が必要なんです。」
素人投資家さん
「よく分かりました。とりあえず私も相乗りして売りたいので株を貸して下さい。」
ミキティーさん
「ダメですよ。買ってくださいよ。」
＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊
明日は、企業買収から見た楽天の愚か者ぶりを見ます。
ミキティーさんの裏コメント：
「さっきの個人投資家も言ってたけど、株式分割ってホント不思議だね。それ自体は両替と同じ効果しかないはずなのに、それだけでプラス材料と判断してくれるからね。『株式分割をする株は騰がる』と馬鹿どもが思ってくれているうちは『株価操作』は簡単だね。
私と同じ事をやろうとしている経営者は『非効率な市場』に本当に感謝しないといけないと思うよ。この非効率ぶりは学者もびっくりだと思うよ。ちなみにうちは１２月にも１０分割する予定だけど、売り出しをする毎に１０分割を実施しようかな。株価が１円になるまで株式分割しようかな。
でも、そのころには本当に１円（紙くず）になっていたりして。はっはっはっ。それまでに自分の持ち分を売る算段をつけとかないとね。まあ、投資家を騙すなんてちょろいから売り切る自信はあるけどね。」
・投資単位の引き下げや個人投資家の増加とは趣旨の異なる意味不明の「株式分割」
・純利益や純資産の裏づけがない規模拡大だけを目指した「企業買収」
・上記の「株式分割」や「企業買収」と併せて行われる「株式売出」
・乱発する「ストックオプション」
経営者による上記の行為は、「（投機的思惑ではない）事業への投資」と見做している株式投資家にしてみれば「クソ経営者！死ね！」と言うべき行為です。
このような資本政策や企業買収は何も楽天の専売特許ではなく、最近ネット系企業を中心に増えていて、しかも楽天より格段に悪質な企業もありますが、話題性と個人的事情を考慮して勝手ながら楽天を標的にさせていただきました。（もちろん、この話題に関する一般的な話もいずれとりあげなければならないと思っています。）
まずは、楽天の資本政策（株式分割、自社株買い、売り出し、ストックオプション）について見てみます。
＊楽天の主な資本異動（上場後）
2001/8/23～9/17：自社株買い
2002/6/25：分割1→10
2002/8/23～9/17：自社株買い
2003/12/9：公募増資
2004/9/15：公募増資
2004/12/27：分割1→10
楽天の上場は2000年4月です。資本政策についてざっと見てみますと、2000年5月26日と2002年6月25日に行った株式分割については１株当りの売買単位が高いという理由でまあ理解できます。しかし、2003年12月9日の公募増資あたりから株主利益から見ると頂けない資本政策に転じているような気がします。2004年12月27日の株式分割もそういう意味では穿った見方が出来ます。
「株高維持のための材料発表」と「企業買収による規模拡大を目論んだ資金調達」というＩＴバブルのころによくあった構図が浮かび上がってきます。
＊株高維持のための材料発表
株式売出による資金調達をするにあたって、その前後に株式分割や大型買収案件の発表をすることで株価の値崩れを防ごうとする行為です。最近では実施する予定のないであろう「自社株買い」までも発表しています。（こうした「株高維持政策」を楽天側は否定するでしょうが、少なくとも私にはそう思えます。大体、株式売出と同じくらいの時期に自社株買いの発表など筋が通っていません。このあたりに楽天の「株価操作ぶり」を感じます。）
＊買収による規模拡大を目論んだ資金調達
楽天は「企業買収のための株式売出」と「株式売出のための企業買収」の両方を市場参加者の心理を手玉にとることで相互に使いこなしていて、さらに「株式分割」や「自社株買い」の材料発表も織り交ぜるという、「匠（たくみ）の業（わざ）」を披露していると言えます。（しかも、いろいろな材料にまぎれてストックオプションを発行しているのもまた巧いです。）
こうした材料に乗ることが得意な投機家は、うまく利用して儲けることも出来るでしょうけど、最後は誰かが大損すると私は思います。もちろん、それがいつなのかは私には分りません。
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・素人投資家さん
素人投資家さん
「株式分割をすると何かメリットあるんですか？」
ミキティーさん
「大ありです。まず、株数が増えて投資家はうれしいと思います。我々としましても個人株主を増やしたいという思惑があります。」
素人投資家さん
「単純に１０００円を５００円２枚に両替しているということで経済効果は変わらないと思うのですが・・・。ギザ１０（ギザギザがついた１０円玉）１枚を１円玉１００枚払って買いたいとは思いません。」
ミキティーさん
「需給の問題もあります。分割における新株が還流するまでは既存の株主が売りに出せないので、売りが少なく買いが多い可能性がでてきて、その結果株価が上がります。」
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「それは本源的価値と全く関係ない投機的思惑を誘うだけのような気がします。ところで、株式の売り出しと同時に株式分割や企業買収を発表していることが多いのはなぜですか？」
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「それは株式を売り出すと株価が下がりますから、それを支える材料が必要なんです。」
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「ダメですよ。買ってくださいよ。」
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元IT系リーマソのバ… ほっしー425さん
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宮木京子の さらさ… 宮木 京子さん
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