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2004年11月25日

私の日記を見て下さっている「ギルザノフさま」から「機関投資家の強みと弱み」についての質問事項がありましたので、今回はこれをネタにしたいと思います。

以下は、ギルザノフさまからの１１月２４日のコメントです。

＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊

機関投資家はインデックスに縛られたり、短期間で勝負しなければならなかったりと制約が大きいと思います。逆に機関投資家ゆえの投資における優位性があってもよさそうなものですが、稲虎さんはどうお考えでしょうか？機関投資家としての有効な投資戦略というものについて、稲虎さんのご意見があればお聞きしたいのですが。お答え頂ければ幸いです。

僕も機関投資家サイドに立つことになるので、ちょっと気になるところです。大規模な資金ボリュームで自由度の高い運用ができるという条件で、儲けられる算段がつくのならば、ヘッジファンドをやってみたいとボンヤリと考えています。

＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊

私にとっても、これは重要なテーマであるとかねてより考えていました。

個人投資家と機関投資家はどのような強みと弱みを持っているか？９月１７日～９月２０日の日記では、「機関投資家は様々な制約を受けるため、基本的には個人投資家の方が強みが多い」ということを少し述べました。これはこれで間違いないのですが、一方で、個人投資家ではなかなか出来ない機関投資家の強みもいくつかあるのも事実です。

それぞれの強みと弱みについては、もっぱら「制度面」に関する部分だけをとりあげます。「知識面でのバイアス」については個人差が大きいのでとりあげません。

１．機関投資家と比較した個人投資家の強み
(1)投資銘柄と投資手法に関する制約が少ない
(2)短い期間で結果を求められない
(3)意思決定に際して会議や稟議を必要としない

２．機関投資家と比較した個人投資家の弱み
(1)情報収集やデータ分析のインフラが弱い
(2)売買コストが高い
(3)機械的投資を忠実に実行するのが難しい
(4)議決権行使の影響力が弱い

明日の日記では、上記で示した「強みと弱み」についての詳細を説明します。また、明後日の日記では、私が将来やりたいと考えている「ファンドビジネス」について説明します。

明日と明後日の日記で、ギルザノフさまからの質問には答えられるかと思いますので、よろしくお願いします。

「投資では文殊の知恵がいい結果を生み出すとは限らない。一人一人は優秀かもしれないが、多数が集まると意見のすり合わせに終始して、その結果とんでもない馬鹿集団に成り下がる可能性が高いからだ。」

Ｐ．Ｓ．
ギルザノフさま：
機関投資家に勤めている連中は、「投資に関する考え方」に関しては喰わせ者も多いので、くれぐれもご注意くださいませ。特に、「学者の論理」を振りかざしてくる人間には要注意です。

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最終更新日 2004年11月25日 17時51分29秒
コメント(7) | コメントを書く

■コメント

待ってました！

okano1234 さん

＞明日の日記では、上記で示した「強みと弱み」についての詳細を説明します。
＞また、明後日の日記では、私が将来やりたいと考えている「ファンドビジネス」について説明します。

特に明後日の方が楽しみです！

(2004年11月25日 18時11分25秒)

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ファンドビジネスされるんですか？

神栗さん

そうなのですか。
ファンドビジネス、将来やりたいと考えてらっしゃるんですか～。
そのときは、何口か購入させてください！
しかし、ようさんの日記にも描いてありましたが、
日本では、ファンドビジネスをたちあげるのは、
なかなかムズカシイそうですね。 (2004年11月25日 18時48分02秒)

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Re:個人投資家と機関投資家、それぞれの強みと弱み（前編：概説）(11/25)

極楽猫さん

私は個人投資家なので、個人の立場でしか考えたことがありませんでした｡
okano1234さん同様、楽しみにしています｡
こういう切り口って、これまで読んだ事がないので。 (2004年11月25日 21時10分45秒)

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みなさま　コメントありがとうございます。

inatora2 さん

okano1234さん
＞＞明日の日記では、上記で示した「強みと弱み」についての詳細を説明します。また、明後日の日記では、私が将来やりたいと考えている「ファンドビジネス」について説明します。
＞特に明後日の方が楽しみです！

コメントお待ちしております。

P.S.　また高頻度日記復活ですね。

神栗さん
＞ファンドビジネス、将来やりたいと考えてらっしゃるんですか～。そのときは、何口か購入させてください！しかし、ようさんの日記にも描いてありましたが、日本では、ファンドビジネスをたちあげるのは、なかなかムズカシイそうですね。

確かに、ファンドビジネスを始めるにはいろいろ障壁があります。それを踏まえた上で、実現可能な形が見えてくればやってみたいと思います。当面は、日記による啓蒙活動と、自らの実績作りです。

極楽猫さん
＞私は個人投資家なので、個人の立場でしか考えたことがありませんでした｡okano1234さん同様、楽しみにしています｡こういう切り口って、これまで読んだ事がないので。

機関投資家の論理と行動特性を知っていると、投資に関して新たな洞察が得られると思います。また、ご訪問ください。

(2004年11月25日 22時59分04秒)

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さすがです！！

ギルザノフさん

非常に刺激的なご返答をありがとうございます。稲虎さんのような理知的な投資実践者の考えるファンドビジネスの可能性は大いに参考になります。明日・明後日の日記がかなり楽しみです！！

藤巻健史さんの本（実践金融マーケット集中講義）でアメリカではヘッジファンドを起業しようと思えばすぐに作れるということが書いてあります。翻って日本ではそういうノウハウがないし、運用を委託するサイドにもリスクを取るカルチャーが充分育ってないので難しいということが指摘されています。

現在、郵貯の普通預金の金利が確か0.001％。他行も似たりよったりでしょう。一方昨日のニュースで、大手銀行の不良債権処理が大幅改善との旨が報道されていました。確実に儲かってはいるわけです。日本の預金者というのは『元本保証』の名の下に搾取されている気がしてきます。過度のリスク回避行動が、実は過度のリターン毀損につながっているとみんな思い始めているのではないかと推察します。ファンドビジネスの土壌が少しずつ確実にできてきていることに期待を寄せたいものです。
(2004年11月26日 01時44分01秒)

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Re:個人投資家と機関投資家、それぞれの強みと弱み（前編：概説）(11/25)

幸せな負け犬みゆんこぺーさん

リンク登録ありがとうございました。

資産価値の高い講演会に参加いたしましたので
トラックバックでご報告させていただきます。

よろぴくです♪ (2004年11月26日 04時14分52秒)

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コメントありがとうございます。

inatora2 さん

ギルザノフさん
＞非常に刺激的なご返答をありがとうございます。稲虎さんのような理知的な投資実践者の考えるファンドビジネスの可能性は大いに参考になります。明日・明後日の日記がかなり楽しみです！！

２回の日記で何かが得られればと思います。機関投資家としての経験がプラスの方向で活きればとも思います。

＞アメリカではヘッジファンドを起業しようと思えばすぐに作れるということが書いてあります。翻って日本ではそういうノウハウがないし、運用を委託するサイドにもリスクを取るカルチャーが充分育ってないので難しいということが指摘されています。

そういう意味では、「顧客を教育する」ということが重要なカギになると私は考えています。あと、短期で結果を求めてくる「うるさい顧客」はこちらからご遠慮願うことも必要かもしれません。

＞過度のリスク回避行動が、実は過度のリターン毀損につながっているとみんな思い始めているのではないかと推察します。ファンドビジネスの土壌が少しずつ確実にできてきていることに期待を寄せたいものです。

このような方向に行けば、日本全体も明るさが見えてくるのではないかと思います。

幸せな負け犬みゆんこぺーさん
＞リンク登録ありがとうございました。資産価値の高い講演会に参加いたしましたのでトラックバックでご報告させていただきます。よろぴくです♪

yotsuyaさんからもコメントがありました。また、よろしくお願いします。

(2004年11月27日 05時12分55秒)

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